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帖子主题:量化宽松“邪恶孪生兄弟”:量化紧缩时代来临

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量化宽松“邪恶孪生兄弟”:量化紧缩时代来临

德意志银行上周报告称,全球央行的外汇储备在连续增长了20年之后,未来几年很可能将持续下降,所谓的全球央行“(外储)大膨胀”的时代已经终结,正对“量化紧缩(Quantitative Tightening,QT)”进行前瞻性分析。

那么,作为“量化宽松”(QE)的“邪恶孪生兄弟”,“量化紧缩”到底从何而来,又将会在何方肆虐?

全球央行外储大膨胀时代终结

过去数十年,以中国央行为代表的全球央行囤积了大量外汇储备。去年8月,全球外储总额达到历史顶峰至超过12万亿美元,与十年前相比增加了五倍。在此期间,全球央行平均每年增加8240亿美元外储,其中绝大部分由中国、日本、沙特以及亚洲新兴市场贡献,而形式主要是美元资产,最常见的为美国国债。

从最初目的来看,全球央行外储大膨胀背后的促进因素,是1997-1998年亚洲金融危机中新兴市场为避免本国货币急速贬值而干预市场时弹尽粮绝。此后,吸取教训的新兴市场通过增加外储补充市场干预手段,以便能够通过央行在公开市场购买本国货币防止货币急剧贬值。

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此外,新兴市场各国央行也将外储作为管理汇率的工具,以便在美联储实施“量化宽松”和零利率政策导致美元贬值时,阻止本国货币出现他们不希望看到的升值。

全球央行对美国国债的囤积为美国财政部带来巨大利益,如果没有这种令美国国债拍卖保持活跃的行为,美国长期利率将会更高,从而阻碍国内经济复苏。并且,如果没有对美债的不断购买,2009年及2010年美元的贬值也会更加严重,从而令美国物价面临较大的上行压力。

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      2015/9/7 21:48:29

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