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帖子主题:奥巴马连任,是否改变美元政策?

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奥巴马连任,是否改变美元政策?

在奥巴马顺利连任后,美国政府过去四年的治国方针得以延续,对其经济前景的展望也变得相对简单。

展望“后奥巴马时代”的美国经济与美元走势,博览研究员认为,虽然美国经济未来出现下滑不可避免,但幅度将相当有限;在经济潜在利好因素逐渐发挥功效后,美国仍将保持缓慢但稳定的复苏态势。当美国政府降低财政赤字的同时,经济仍能保持1%以上的正增长;而欧债危机保持烈度、中日之间互打经济战此种有利的国内国际环境下,全球投资者没有看空美元的理由!经济将保持缓慢但稳定的增长首先,美国经济未来一定会放缓。

观察历史我们发现,历届大选前后美国经济均出现前高后低的现象。这也很容易解释:大选前现任总统希望连任,通过造好数据为其增加竞选筹码;大选后新政府则致力于解决深层次问题,势必造成经济的短期下滑。

本届奥巴马政府也是如此,9月匆忙推出QE3、人为制造了一个小繁荣周期;但紧接着,政府明年开始着力于削减财政支出,以赶在债务上限再次上调前增强市场对其高额债务的信心。根据原定计划,美国政府明年将削减6600亿美元的财政支出(约占GDP规模的4%),这将不可避免地对经济造成严重拖累。其次,基本排除美国经济出现衰退的可能性。虽然政府减支在所难免,但我们预计政府与国会能在未来数月里达成妥协,不会大幅缩减政府支出。理由是,奥巴马政府自然不可能放弃过去四年花费大量财力逆周期调控的成果,而国会也同样无法承担政治扯皮令经济严重衰退的后果。反例“欧洲”已经清楚告诉我们,在低迷环境下顺周期削减赤字对经济的破坏力有多么巨大。

因此,财政“悬崖”不会成真,财政“陡坡”却难避免。最有可能出现的情况是,美国政府明年将削减2000亿美元左右的财政开支,对GDP造成约1%的负面影响。而美国当前的经济增速是2.0%,换言之,美国经济明年仍能保持1%左右的正增长。另外,支撑美国经济的潜在利好因素众多。预言财政悬崖将给美国致命打击的人士,往往会将政府支出看作经济增长的唯一要素,但实际并非如此。

美国经济的潜在支撑点相当多,如房地产市场的去杠杆化已经结束,金融部门、私人部门的去杠杆化也已接近完成;能源使用成本远低于中国与欧洲,且3-5年内就将实现自给;劳动力成本也因中国和其他新兴经济体工资水平上涨而显得愈发具有竞争力……所有这些,都将有效对冲掉政府支出减少对经济造成的拖累。因此我们认为,虽然美国经济未来出现下滑不可避免,但幅度将相当有限;在经济潜在利好因素逐渐发挥功效后,美国仍将保持缓慢但稳定的复苏态势。

美元依旧“笑春风”对于美元走势,市场曾普遍认为,罗姆尼若当选利多美元,而奥巴马则利空美元。但博览研究员认为,无论哪个当选,都不会改变美元未来的强势:首先,美元属于避险货币。只要能在与欧洲基本面的比较下保持优势,欧元资产仍归于“高风险资产”,而美元资产的“高安全资产”地位依旧不可动摇。这意味着全球环境(包括美国)越动荡,避险情绪越高涨,而美元反而更强势(当然,这是在美国经济保持正增长的前提下)。其次,财政悬崖对美元反是利好。毫无疑问,财政悬崖将拖累经济增长;但美国政府削减支出的举动,很可能被看作遵守财政纪律、努力达到财政平衡的信号,从而令市场更加相信美元资产的可持续性并利多美元。

目前看来,美元正处于一场拉锯战之中:一方面是QE3,美联储每月向金融市场注入400亿美元造成的美元贬值预期;另一方面是美国经济向好从而推高美元的预期;此外,还有全球避险情绪推升美元的预期。结果是,美元被三种力量夹在中间,摇摆不定。不过,当美国政府降低财政赤字的同时,经济仍能保持1%以上的正增长;而欧债危机保持烈度、中日之间互打经济战此种有利的国内国际环境下,全球投资者没有看空美元的理由!

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      我是个喜欢沉默的人,喜欢看,不喜欢说话……
      2012/11/8 11:34:11

      网友回复

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      台上不管是那只狗,就算原来那只,也改变不了台下的那只指挥的黑手.

      2012/11/8 14:01:22

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