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美联储声明摒弃这句话意味深长

4月27日周三(北京时间4月28日周四凌晨),美联储在4月会议上宣布维持利率不变,撤销“全球形势对美国前景构成风险”措辞。
对于美联储4月维持联邦基金利率0.25%-0.5%不变,符合市场预期。不过,美联储还是给出了理由。最为重要的指标是,联储认为美国通胀率仍维持在低位。美联储在4月声明中称,通胀依然持续低于美联储2%的目标水平,基于市场的通胀指标依然很低。
对加息影响大的另一个指标是失业率,联储一如既往的非常满意,并表示完美。联储4月会议指出,近期一系列指标,包括强劲的就业增长,表明劳动力市场的进一步增强。另一个关键指标是美国经济情况。
3月会议以来,美国联邦公开市场委员会(FOMC)得到的信息显示,尽管经济活动增长似乎有所放缓,劳动力市场仍进一步改善。家庭支出增长有所放缓,虽然家庭实际收入稳固上升,消费者信心仍然很高。在舆论对美国经济普遍悲观情况下,美联储还是乐观的。
联储会议声明中另一个引人关注的是,取消了之前声明中“全球经济和金融局势继续构成风险”的措辞。这一点也非常重要。此前国际社会认为,美联储加息与否会顾及国际经济金融走势,不会一意孤行不顾一切擅自加息的。这次从4月声明中删除折射接下来美联储只要国内指标和条件“达标”就将毅然决然地果断加息。
从中可以看出制约美联储加息唯一因素是通胀仍然较低处在2%以下的一道障碍了。接下来最为关心的是,美联储在6月的议息会议上是否加息。
国际社会出现了截然相反的两种意见。彭博称美联储为6月加息打开大门。理由是美联储指出了全球金融形势有所改善、淡化了美国国内经济疲软。而《华尔街日报》则认为,美联储指出了美国经济喜忧参半,对低通胀表示出担心,并表示将密切监测全球形势的发展,这些都传递出对加息有耐心的信号,美联储6月或不加息。不过,是否加息应该看美联储对未来的预判和态度。
美联储官员预计,经济状况将以保证联邦基金利率渐进式提高的方式发展,在一段时间内,联邦基金利率可能保持在低于长期预期利率的水平。然而,联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景。那么,美联储如何看待未来经济发展呢?
联储官员目前预计,随着货币政策的逐步调整,经济活动将温和扩张,劳动力市场指标将继续加强。随着能源及进口价格走低等暂时性因素消退,以及劳动力市场的进一步加强,预计中期通胀将上升至2%的水平。经济、就业和通胀三大决定6月份加息与否的因素联储都给出了预计和判断。
笔者认为,6月加息的概率非常之大。实际上,美联储决策者给出的暗示是,对6月份加息持开放态度,认可全球金融市场好转,并对美国经济近期的疲软不以为然。
当然,美联储既是6月加息也将采取渐进式即小步快走方式。比如,Esther L. George在此次政策会议投反对票,倾向于将联邦基金利率目标区间上调至0.5-0.75%,即上调0.25个百分点。
假如美联储6月加息的话,既是加息幅度较小,对全球特别是新兴市场的影响都将非常之大。新兴市场将再掀一波货币贬值、资本外流风暴。对中国的影响可能会更大一些。主要是多重风险因素或叠加在一起引起的冲击。在中国经济放缓下,产能过剩带来银行坏账剧增,企业债务违约风险凸显,股市期市房市过度投机炒作的泡沫风险,都可能被美联储加息抽走的大量资本所引爆,从而爆发风险。
笔者一再强调留给中国资本市场的时间就一个多月了。一旦美联储六月加息,中国A股出现一波较大幅度回调是没有悬疑的。提醒投资者密切关注。

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      东方欲晓,莫道君行早
      2016/4/30 13:15:25

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