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穆迪投资者服务公司在其年度乌克兰信用分析报告中称,政治动荡和脆弱的外部财政状况给乌克兰(Caa3/负面)的经济前景造成重压,也将阻碍其未来的偿债能力。穆迪还指出,2015年乌克兰债务重组的可能性非常大。 穆迪的报告是面对市场的分析,并不是评级行为。

穆迪预计,2014年乌克兰经济将收缩7.5%,2015年将进一步收缩6%,但2015年增长率的不确定非常高,因为其取决于危机是否/如何被解决。2014年的结果部分原因在于国内需求的减少,因为格里夫纳急速贬值幅度约50%,这导致通胀率涨至20%以上(今年12月初)。穆迪预计,2014年乌克兰中央政府赤字占GDP比例约为5%.

乌克兰东部地区的冲突和经济不景气造成乌克兰公共财政情况恶化。乌克兰11月外汇储备跌至90亿美元,仅为2014年一个月的进口额左右(参照2014年下调后的预计进口水平)。

穆迪称,违约风险有所增加,因为政府2015年将有约280亿美元的外部债务到期,国际货币基金组织、欧盟和其他官方借贷者的新贷款将不足以偿还这些债务。银行和企业(尤其是乌克兰国有石油天然气公司Naftogaz)的外部融资需求仍然非常大。

为满足这些需求,穆迪预计政府将在不久后寻找其他的融资来源,其中包括国有资产的私有化。其可能将包括能源部门的企业,这些企业对经济是非常大的阻碍。

穆迪指出,乌克兰的外部融资形势已经承受重压。乌克兰政府从国际货币基金组织获得了总计30亿美元的支持,这暂时帮助乌克兰改善了2013年末现金余额非常低的状况,而剩余2014年的部分将在2015年第一季度到位。

此外,乌克兰的债务负担持续增长。穆迪预计,考虑到约60%的政府债务以外币计,2014年乌克兰债务将涨至72%,2015年将涨至83%,远高于2013年41%.

穆迪指出,考虑到乌克兰对俄罗斯国有企业—俄罗斯天然气工业股份公司的天然气进口成本和总量的依赖,再加上此前天然气的欠款,以及少量或是没有(这一情况不大可能)的资本外逃,乌克兰将需要再借贷至少150亿-200亿美元的资金,这些资金将在未来12个月内由现有的计划提供。穆迪在预估中假设俄罗斯政府将不会要求提前支付2015年12月到期的30亿美元欧债。

乌克兰仍然依赖当地的新借款(已变得非常昂贵)以及国际货币基金组织、多边开发银行和双边债权国的贷款,以弥补赤字和到期的再融资债务。但即使有了新借款,乌克兰中央银行也正寻求通过印钞票来弥补短缺的解决方法。

此外,高利率和反复出现的政治不稳定情况在阻碍国内和国外的投资,而非常疲弱的银行体系也限制着经济活动。

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