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国际经贸关系中的债权债务关系是相对的。中美两国都欠了对方,也都是对方的某种债主。中国持有的巨额美国国国债,账面上看,是美国欠了中国。但在实质经贸关系上,则是中国欠了美国。因为这笔国债是中国的外汇储备。而外汇储备是由对美贸易顺差积累起来的。贸易顺差是中国欠美国的购买。中国卖给美国商品后没有购回等值的商品,就造成了顺差。因此这笔巨额美国国债,与其说是美国欠了中国钱,还不如说是中国积欠美国的购买。如果中方把债券售出变现并用现金购买美国物品,美国就会满意。这样做,其实就是“还债”。美国最喜欢中方赶快用这样的方式还债,越多越好。问题是中方根本还不起。

债券售出后偿还权就在买者手中,中国随时可以售出。美方没有任何控制。中国持续不偿还,还不得不增加购买,完全是中方自己的问题。中方有难处,宁可看着它贬值也不情愿售出,就是一种“还不起债”的状态。而中国“还不起”的,实际是积欠美国的巨额贸易债。因为中国经济仍然处在某种不能自立的婴儿期,严重地仰赖海外、主要是美国市场的哺育。中国必须靠着对美国等国的贸易顺差才能保持经济“腾飞”。这是众所周知的事实。为着国内的稳定,中国经济需要继续“腾飞”,因此不但不可能放弃对美国的贸易顺差,还必须争取更多这种顺差。其结果必然是持续把顺差以外汇储备形式保留在国外。而保留的最佳形式当然是美国国债。因此中国持有美国国债的规模还要继续扩大。

对美贸易严重欠账,这才是中国拥有巨额美国国债的真实原因。这笔贸易欠账是中国主动追求了几十年的成果。如果没有受到美国和其他国家的反制,中国决不会轻易偿还美国国债。中国不但决心继续“赖账”,并且还会追求新的欠账。

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