靠国债吃饭的日本财政·银行不干了·谁来买国债?

靠国债吃饭的日本财政·银行不干了·谁来买国债?

近几年,日本每年的财政预算中岁入只有40至50万亿日元的水平,年年的岁出则达到95万亿日元,往往还会在年中搞一到两次补充预算,这个补充预算则更是要依靠发行国债来弄钱。

比如安倍在刚刚举行的日本参议院选举获胜后就宣布要增加10万亿日元的国债发行,这次是为了刺激经济,要想将东京到大阪的中央新干线的磁悬浮列车项目提前8年完工(原计划2045年才完工)。安倍政权的目标很明确,要通过发行国债来筹措建设资金,以此引导日本民间资本出动,在日本形成投资性经济热潮达到刺激经济增长,是日本经济脱离长期通缩的目的。这是一个安倍政府在日本经济上的理想逻辑链。

为此安倍还专门安排时间在7月2日下午会见了到日本开研讨会的美国前美联储主席伯南克,为自己在上述扩大投资、再发国债等金融宽松政策上取经。安倍在伯南克的面前承认:“脱离通缩才走了一半路程”,伯南克回应:“金融政策无界限”。安倍显然得到了伯南克的认同,这给了安倍很大的鼓舞。问题是伯南克这句‘金融政策无界限’靠谱吗?比方说日本政府可以无限制地发国债吗?既然无界限的话。

那么我们来看看日本国债的现状。据日本央行自己今年1至3月底的资金循环统计显示在3月底时,日本央行持有日本国债的余额是364万亿日元,到6月10日增加到373万亿日元,至今年7月10日为止余额是382.6723万亿日元。至此日本央行持有日本国债余额1128.83万亿日元的33.9%。3个月来,日本央行持有的国债余额增加了18万多亿日元。

而与此相反的是日本购买日本国债的主要机构日本商业银行则在大量卖出手中持有的日本国债。至2016年3月底止,日本商业银行持有的国债余额则比去年同期大幅减少,只有239万亿日元,减少了16.9%。

日本央行在今年2月16日开始负利率的实施,让日本国债的利息在2月份之后全面走低。到现在为止10年期长期国债已经全面负利率,20年超长期也曾经下探国负利率。据日本专家估计现在日本国债已经近九成处于负利率的状况。具体讲,6月27日日本十年期国利率为负0.215%,20年国债的利率为0.080%,30年国债利率为0.095%。7月6日20年国债利率历史上首次下探负数,7月8日10年期国债利率为负0.3%,创下最低记录。国债负利率就意味着国债期满时不但没有利息拿,还得赔本。这买卖谁干?

除了负利率本身让日本持有日本国债的商业银行亏本之外,日本政府继续大量补发国债,意味着财政赤字加大,国债价格就会下跌,持有国债会遭受双重亏损,所以银行不干了,才会逐渐减持手中的日本国债。尽管如此日本商业银行还持有239万亿日元国债又是为哪般?日本央行的解释是:“日本央行实施大规模金融宽松政策时,会用更高的价格从商业银行手中购买国债,加上普遍认为日本国债是安全资产,商业银行至少还可以买那些没有负利率的国债”。从这个说法看,日本央行还对日本国债持有较为乐观的观点。

不过,三菱东京UFJ银行在今年6月8日宣布将自己持有的‘国债交易特别参与权’的牌照还给政府,不再玩国债了!理由是有亏损的压力,其实是该银行对日本央行的负利率政策导致各类银行利息普遍降低,收益大降极度不满于是拿还牌照来开刀。这可是日本顶级的大银行,它不玩了,代表着银行普遍的焦虑:持有日本国债将会是亏本生意。虽然一个月来还未见其它大银行的跟进动作。至少日本央行不敢再在负利率上随心所欲地加码了。

日本国债,是日本财政的脊梁骨。国债没有机构参与玩,国债市场就会崩溃,只剩日本央行玩独角戏,这是玩不下去的。国债玩不下去,则日本财政成无源之水,日本政府得关门大吉,安倍的所有经济政策都是沙滩楼阁,他的雄心壮志都都会飞灰湮灭。

于是持有日本‘国债交易特别参与权’的日本21家包括大银行在内的金融机构的动向就值得特别留意了,他们执掌着日本经济血液的循环,他们的态度将会决定日本经济的死与活。

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评 论

热门评论

世界也就日本奇葩,自已发行国债,筹集到的资金却拿去购买美国的国债。连自已的社保资金都去购买美国国债。真是个大好人呀。

日本经济已经快蹦了 给他加把仅让他蹦掉吧...虽然段时间会有冲击但是利益是长久的.

2楼 沙田
日本政府可以考虑把国债卖给台湾绿龟呀,它们不是很支持日本吗?是时候测试一下忠诚度了
台湾那点能力,只相当于大陆一个省,支撑不起日本的经济体量 。

小日本这个傻子,霉理贱不解体,小日本的经济就永远不会有起色的,所以归根结底就是要把霉理贱给灭了才是正道啊。

2楼沙田

日本政府可以考虑把国债卖给台湾绿龟呀,它们不是很支持日本吗?是时候测试一下忠诚度了

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