四次调价两巨头盈利超300亿 ,油价80美元亦可盈利

调价“爽约”三理由

　　□本报记者 张楠

　　防范资源类商品价格上涨导致的成本推动型通胀、消除通胀预期，是近期发改委下发多项文件的核心所指，或许也是8月底国内成品油价格上调“爽约”的最大理由。

　　近期信贷高速增长、股市和房地产价格迅速回升，而水、电、成品油、禽蛋、液化气等商品价格出现上涨预期或有大幅上涨，使社会通胀预期增强。而发改委8月以来已有多份规范价格的文件出台，对水价、油价、液化气、电视收费等价格作出规范，遏止地方涨价冲动。

　　成品油价格改革走在资源产品价格改革的前列，国内成品油价格的每一次调整都直接或间接影响到社会工业成本和人民生活成本的提高。对于今年以来成品油价格的五次调整，发改委始终强调的是“有控制地接轨”，而实现“有控制”的办法就是推迟调价时间或者调整调价幅度。

　　这或许与我们所追求的完全“接轨的”、“市场的”价格还有一定距离，然而也不可否认，在我们的市场还没有完全的能力去跟随国际价格跌宕起伏的时候，在当前经济复苏的关键时候，适当保持距离对稳定国内经济利大于弊。

　　市场总是伴随着投机。国际原油价格的动荡从来不乏投机因素作祟，挂钩原油的国内成品油价格也出现反复波动，而由此引发国内成品油市场的投机。抑制投机或许是调价“爽约”的第二大理由。

　　以22个工作日的油价移动平均变化值作为调价的临界点，给了投机力量一个明确的预期。随着今年以来的五次成品油价格调整越来越及时，在每次调价“节点”到来之前，特别是在有上调预期的时候，都会引发成品油批发市场的大规模“抢货囤油”或者社会车辆集中加油等行为，批发市场价格剧烈动荡。调价之后市场预期兑现，批发商开始大量抛售，22个工作日的周期并不长，下一轮调价预期又开始酝酿。

　　发改委近日发出通知，要求各地价格主管部门切实加强价格监管，努力稳定重要商品价格，保障群众基本生活需要；要求各地审慎出台调价方案，尤其要避免出现集中提价、提价幅度过大，增加群众负担的现象。8月以来各地液化气价格飞涨，涨幅甚至超过30%，发改委已要求中石油(12.80,-0.92,-6.71%)、中石化采取措施保证液化气供应，并依法查处囤积、哄抬液化气价格以及一些违法行为，以平抑价格。

　　由此观之，稳定价格、避免投机、遏制通胀预期是当前经济和政策的重要考虑。而石油公司炼油板块上半年已获得了巨额盈利，这恐怕是政策“勇于”爽约的第三大理由。

　　去年上半年中石化炼油板块亏损了460亿元，新的成品油定价机制实施后，上半年的四次价格调整让中石化的炼油板块经营收益超预期地接近200亿元。而中石油的炼油与化工板块经营利润也达到172亿元。特别要指出的是，中石化上半年的炼油每桶毛利由去年同期的-752元/吨上升至432元/吨，比2007年上半年的265元/吨也有大幅提高，毛利率高达8.8%。而在此之前，业内一度认为合理的炼油毛利率应不超过5%。这无疑应归功于新的成品油定价机制基本上紧密跟随了国际原油价格调整。

　　平心而论，政府部门很难根据时时变动的油价去计算某个石油公司的利润变化，而炼油板块即使上半年获取了高额盈利，也仍然有着致命的“软肋”——一旦到节点不调价，炼油马上就会开始亏损。不过，石油公司上半年已获得的收益令其全年业绩有了保障，或许让主管部门在稳定价格方面有了更多的空间去作为。

三大国有石油商财报内藏玄机

　　上周，三份陆续公之于众的国有石油商的中期业绩报告透露玄机：新的成品油定价机制已然成为中石化、中石油(12.80,-0.92,-6.71%)拉动业绩的强大引擎，也成为区分三大国有石油巨头业绩的“分水岭”。

　　两石油商炼油盈利371亿

　　中石油28日发布的2009年半年报显示，其净利同比微降7.2%，至505亿元。但上半年炼油与化工板块的经营利润达171.92亿元(去年同期则亏损598.3亿元)。

　　在三大国有石油商之中，中石油为最后一家发布半年报。此前，中石化在本月23日交出了一份号称是“10年来最好的半年数据”——上半年净利润达331.90亿元，同比增长332.6%。而中石化这份半年报的最大亮点便是其炼油板块一扫多年来的亏损阴霾，为其贡献了将近200亿元的经营收益，为198.98亿元。

　　国内新的成品油定价机制令两大国有石油商迅速挥别炼油板块的巨亏。今年1月1日起，国内实施成品油价税费改革方案，其中成品油价格根据国际原油价格，再加炼油厂平均加工成本、税收及合理利润来厘定。而当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。因此，今年上半年，国内更加频繁地调整了油价，三次上涨两次下降的调价，保证了两大石油商的炼油板块毛利，其炼油毛利水平双双大幅增长。

　　新机制使两巨头独步江湖

　　新成品油定价机制亦是让国内两大石油巨头独步江湖的“法宝”。事实上，相对而言，2009年上半年的市场环境对全球石油商较为不利，全球各主要石油巨头的净利润纷纷因国际油价的下跌而同比下降，埃克森美孚、壳牌，以及英国BP的上半年净利润跌幅均达到了五至六成。

　　而即使同样身为国有石油商的中海油，也会因为新的成品油定价机制而与中石油、中石化业绩出现分野。中海油26日公布中期业绩报告显示，上半年中海油实现净利润124亿元，同比减少55%。中海油的惠州炼油厂在今年上半年正式投产，因此，新的成品油定价机制暂未惠及这家海洋石油商。

　　海外竞购成下半年共同热点

　　更广泛的海外竞购将成为国有石油商下半年共同的热点。

　　中石化董事长苏树林谈及海外战略时透露，未来将逐步扩大海外产能的比例，同时考虑收购母公司中石化集团的海外资产。

　　中石油总裁周吉平则向北京晨报记者透露，中石油集团已决定继续参加伊拉克的第二轮油气田招标，并称已有大国际公司希望寻求与中石油的共同合作。而中国中化集团28日也宣布，获得参与伊拉克油气田开采合同第二轮投标资格。

　　今年上半年，中石油与BP通过联合竞标获得鲁迈拉油田作业权。伊拉克第二轮招标计划在11月份举行，拍卖该国几个最大、迄今未开发的油田，参与竞标的世界石油公司达120余家。经伊拉克石油部严格筛选，共有45家石油公司获得投标资格，几乎囊括全球所有知名石油巨擘。

　　中石油称油价80美元亦可盈利

　　在展望下半年时，中石油称，2009年下半年，受国际金融危机影响，世界经济整体复苏的前景尚不明朗，中国经济总体形势企稳向好，但经济回升的基础还不稳固，石油石化市场的恢复性回升也面临诸多不确定因素。周吉平28日称，即使原油价格超过每桶80美元，仍有信心下半年炼化业务利润实现稳定增长。

　　而中石化预测，今年下半年，国家将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步完善、实施一揽子经济刺激计划，扩大内需，经济运行有望继续保持较快增长。预计下半年国际原油价格高于上半年平均水平，呈窄幅震荡走势，境内成品油需求将继续保持稳中有升态势。

　　中海油董事长傅成玉则表示，虽然在当下，世界经济前景仍不明朗，但至少已经可以看到经济复苏的萌芽：多种经济数据表明，世界多个主要经济体正在走向复苏，尤其是中国经济已经出现了恢复增长动力的强烈信号。晨报记者 李隽琼