[原创]美国金融危机：疯狂投机酿成了惊天灾难

　　美国是世界经济最发达的国家，其金融产业也执世界牛耳，纽约的华尔街就是全球金融市场的心脏。美国从一个前英国殖民地，一跃而为世界最强的国家，除了它本身体制和人力上的优越性，善于投机就是美国得以发达的重要因素。美国的巨大投机以两次世界大战最为典型，两次大战挫败和削弱了欧洲诸强，却让大西洋彼岸的美国乘机坐大，这不仅因为美国在战争最具危害的初中期远离祸端，更因为欧洲诸强两败俱伤之后他乘机参与并坐收渔翁之利。尤其是二次世界大战，战后的美国国力冲天，不仅主导并建立了最有利于美国的联合国，还让美元成为世界的通用货币，而后者恰恰是美国霸权的最大成就。

　　美元成了通用货币，不仅让美国成了世界金融中心，还让华尔街掌控了世界金融的脉搏。自此之后，掌控美元的美国政府、银行和基金便一直热衷于金融投机，不仅想方设法地通过金融杠杆掠夺别国财富，并以此为手段削弱和打击别国的经济前景。例如针对日本的“广场协议”，索罗斯阻击英镑，美国对冲基金发动并洗劫亚洲的金融危机，以及在美国政府施压和国际热钱推动下逼迫人民币升值的疯狂行为等等。美国在金融领域里的疯狂投机，正如那噬血如命的大海里的鲨鱼。

　　美国人的投机，不仅仅是一种强大的对外武器，还是发展自己繁荣自己的强力杠杆。美国大力发展股市、期市和债券，尤其是股市，不仅全民参与，而且政府或民间掌控的各种基金也全力参与，这样就形成了全世界最强大最繁荣的股市。美国股市的强大和繁荣促使全球资金参与其中，从而促使美国股市进一步壮大，为美国人从股市赚钱和筹措资金创造了最好的条件。美国的强大、繁荣和美元的独霸体系，又使纽约成为世界期货中心，其中黄金、石油、大宗农产品等的期货价格就操控在华尔街炒家的手里，这样期货市场又成了美国吸纳全球资金和操控世界经济的巨大杠杆。

　　如果投机仅止于此，隐含的灾难风险还不至于那么巨大。热衷于投机的美国人继续前进，不仅民间流行“寅吃卯粮”的消费文化，而且政府自己也在积极借贷。“寅吃卯粮”的消费方式使得美国人积极借明天的钱供今天挥霍，明天的钱在哪？在美国和世界各国的银行手里，在所有喜欢投机的投资人手里。但是美国人的消费需求巨大，银行没那么多钱怎么办？发行债券！债券为所有热衷于金融投资的机构和个人购买，其中就包括很大比重的外国人、外国企业和外国政府。大家都热衷于购买美国金融机构的债券，于是美国的银行就有钱了，有了钱的美国银行就可以大规模地向美国公民贷款了，于是美国的消费就火热起来。美国的消费火热了，不仅美国得以经济繁荣，而且各国的出口贸易也跟着兴旺。各国通过出口贸易赚得美元再用来购买美国债券，以支持美国银行继续积极地向民众放贷。整个世界的经济就这样与美国形成了闭合的链式循环。百草止水非常遗憾的是，大家都以为会这样一直良性运转下去，谁也想不到其中可能埋藏着巨大的致命的危机。

　　美国政府不仅力挺公民大肆借债，自己也在努力借贷，美国政府的惊人双赤字就是这样创造出来的。美国政府筹措资金的主要方式就是发行债券，认购美国国债的除美国公民和机构外，很大比重都是外国政府和企业，也就是说美国政府的预算包括巨额军费都是全球借贷的结果。可是，美国政府债务那么多，它又是如何还钱的呢？第一靠每年的政府财政收入，第二印制钞票扩大美元流量，第三发行新债券为旧债券还本付息。就这样，美国政府的债务越累积越高，高到了一个非常吓人的程度。可是到底吓着了谁呢？不是美国政府，而是全球投资者尤其是各国政府，大家只能不断地购买美国国债，否则的话，一旦美国政府破产，所有持有美国国债的投资者都将跟着受损或破产。

　　但是，今天花明天的钱毕竟存在着巨大风险，那就是债务人一旦收入锐减，将会无力偿债和偿贷，不仅债务人会破产，债权人也会跟着滑入深渊，现在的美国金融危机就是这样形成的。当投机愈发热烈，并足以令人失去理智时，不具偿债能力者和不具债券发行能力者就会铤而走险，尤其是当放贷者和债券发行者为了眼前的利益而放松行业标准，众多高风险的贷款和债券就会充斥市场。美国金融危机最先是次级债务危机，这是大量偿债风险较高的美国人贷款买房的结果，当经济下滑失业率增加时，这些人便率先无力偿还买房贷款。要命的是，经济下滑，房价也跟着跌落，放贷机构不仅拍卖住房难，而且拍卖后的资金也根本无法弥补放贷的损失，这就使得美国两家房贷机构房地美和房利美陷入了倒闭的绝境。更可怕的是，这些房贷机构本身没有那么多的钱用于放贷，怎么办？第一是向银行贷款，第二将已经签署的房贷合同打包成为创新债券筹措资金。这样房贷机构便有了很多的钱进行新的房屋按揭贷款，新的放贷合同又被打包成新的创新债券予以出售，于是便有了新的钱用于房贷。这些创新债券就是有名的次级债券。就这样，次级债券市场如滚雪球般越滚越大，债务总额已经远远超出了房贷机构资产的无数倍，一旦这个债务链条上某个环节断裂，整个次债市场就会彻底崩塌。所以，当美国房地产市场伴随着经济不景气开始降温回落时，无数的家庭开始无法偿还房屋贷款，从而迫使美国房贷机构突然垮台，所有为房贷机构提供贷款或购买其债权的机构或个人便一举被套牢，其中中国购买的近4000亿美元的次级债券便是其中的一部分，而且这些金钱大部分来源于中国的外汇存底。

　　次级债券先是让美国的两房轰然倒塌，但购买次级债券的不光境外买主，最主要的买家还是美国金融机构自己，投资银行就是大量次级债券的持有人。投资银行并不吸纳储户存款，其所有的投资资金，一是自身的自有资本，二是发行债券，三是从其他银行借贷。自有资本相对于其业务量来说杯水车薪，只有大量发行债券或大规模借贷才能维持其业务的正常运转。次债危机使美国投资银行遭受重创：首先，次债危机令投资银行亏损累累，使得他们偿付贷款和债务的能力锐减；其次，由于亏损严重，投资银行便难以发行新债券，也难以获取新贷款。就这样，亏损和融资能力的下降，使得众多投资银行难以运转，雷曼兄弟倒闭、美林迅速被兼并和AIG被政府接管就是如此。事实上，美国投资银行的倒闭或亏损，也逐步令全世界跟着受损，因为全球都在认购美国投资银行的债券，而且国外很多银行都有巨额贷款投入其中。让百草止水感到痛心的是，中国在美国投资银行身上就有不低于100亿美元的不良投资，从而让中国所有大型金融机构因此亏损累累。

　　问题是，美国金融危机并不止步于投资银行，传统的储蓄银行也牵连其内，美国最大的储蓄银行华盛顿互惠银行的倒闭就是其中的重要一环。截至目前，美国的银行才倒闭约20家左右。据行内人士估计，此次金融危机将使1000家美国银行倒闭，预计明年很可能会掀起银行的倒闭高潮。为什么会这么说呢？储蓄银行普遍地向房贷机构和投资银行提供贷款，或者购买他们的债券，他们的倒闭或亏损必然连带着让储蓄银行跟着受损。更重要的是，房地产信贷一向是银行界的投资重点，经济和房地产市场的不景气使得房地产商卖房和还贷非常困难，银行的坏账率势必急剧增加。更重要的是，金融危机让储户们对银行心有余悸，存款率进一步下降和恐慌性提款必然从根本上动摇了银行的生存基础，要知道储蓄银行的业务运转主要是靠储户们的钱支撑的！

　　目前，美国的金融危机已经触及到储蓄银行，储蓄银行的流动资金开始萎缩，再加上债券市场的萧条，企业融资就变得非常困难。企业融资困难了，生产和营销就变得障碍重重，严重时企业生产被迫停顿或干脆倒闭。企业运营困难，在降低GDP的同时也减少了就业，并且对股票市场也是一个最致命的打击。金融危机已经让金融股大幅跳水，如果依靠融资过活的其他企业也跟着萧条，美国股市就几近崩溃，美国公民口袋里的钱就会剧烈缩水。老百姓口袋里的钱少了，消费就无法振作，贷款消费的习惯就会急剧退缩，主要靠消费拉动的美国经济就会彻底滑坡。美国股市大幅跳水，全球资本就会纷纷抽逃，从而进一步加剧股市的暴跌。美国经济滑坡，国债销售就无法进行，美国政府的预算就会大幅削减，不仅国力会一蹶不振，经济前景也会一片渺茫，超级大国的幸福时光也就彻底终结！显而易见，美国政府不会坐视不管，9000亿美元的社会主义式救市方案就是穷途末路的必然之举。尽管美国政府史无前例地大手笔救市，可是美国的金融机构已经积重难返，美国政府和华尔街的信用早就透支，美元霸权体系不可避免地要彻底崩溃，美国超级大国的地位将注定不再！

　　由上可见，美国金融危机纯粹是投机惹的祸。缺乏贷款资质的客户不顾一切地加入热得发烫的房贷大军，而房贷公司又为眼前利益所惑悍然放松贷款门槛，于是一旦经济不景气导致房价下跌之风劲吹，贷款买房者和房贷公司便会双双被套。而房贷公司为了贷出更多的款，同时也为了转嫁风险，便把已经成交的合约打包成次级债券对外发售，就这样次级债券一路滚动成为数量惊人的高风险债券。然而，受一直牛气冲天的美国房地产市场的诱惑，投资银行、储蓄银行、个人投资者和外国投资者纷纷大手笔购进美国房贷次级债券，当放贷公司亏损累累被迫倒闭时，次级债券持有者也就跟着倒霉，当然最倒霉的还是美国金融机构自己。就这样，投机，再投机，跟着投机，在风险共担的机制下，大家便一起被套牢。这场危机令美国经济学家沉痛地感叹：完全自由的不受约束的市场是非常危险的，无论何时政府和外界的监控都非常必要。

　　美国金融危机暴露了美式资本主义的投机弊端，但是作为社会主义国家的中国就不存在这些可怕的投机行为吗？百草止水只能遗憾地回答：不仅存在，而且很严重！首先是这次美国金融危机，中国光在美国两房公司就投入了近4000亿美元，中国各大金融机构在接连垮台的投行中至少握有100亿美元以上的不良资产。这些损失就是我们在美国市场上疯狂投机的结果，而投机者既有政府也有企业甚至还有个人。其次是中国的外汇储备，我们拥有1.9亿居世界第一位的外汇储备，但这些外汇的绝大部分都是以美元资产的方式存在，其中绝大部分的美元又被我们的政府拿去买了美国国债。近一段时间，美国金融危机愈演愈烈，我们的政府选择了同美国一条船的姿态，大有一荣俱荣一损俱损的“宁为玉碎不为瓦全”的气概，这自然又是一个更为可怕的投机和押宝。再次就是我们的房地产泡沫，这个泡沫由各地政府高价卖地、房地产商巨额渔利和追逐暴利的国际国内热钱疯狂推动并联手促成。政府看到了卖地的一本万利和房地产业的巨额税费，于是各级各地政府便疯狂地助推房地产业的发展。为疯狂追逐利益，银行将其金融业务优先朝房地产商倾斜，于是在巨量资金的支撑下房地产商越发疯狂。房地产业的兴旺发达，让众多有钱人和投资者发现了致富新捷径，炒房一族的兴起进一步将中国房价推上了天，而银行对炒房族的按揭支持又进一步放大了中国房地产的泡沫。中国房地产业的火热令追逐人民币升值的国际热钱如醉如痴，他们大把砸钱硬闯中国房地产市场，从而使大中城市的中高端房价直线窜升，中国房地产泡沫就这样被吹得更大更大。然而，伴随着全球金融动荡和中国经济调整，炒房一族热情不再，国际热钱纷纷撤退，中国房地产业一下子就陷入了不景气之中，要么有价无市要么打折促销，中国房地产业的冬天真的来了。中国房地产业进入冬天，不仅众多炒房族被套牢，众多房地产商亏损倒闭，银行业也面临着极为惊人的坏账烂账，这和美国的次债危机非常相似。

　　所以百草止水说，美国虽然面临着非常严重的金融危机，但是中国不久也会这样。中国的金融企业不仅因为投机美国而亏损累累，更因为博弈国内的房地产业而面临着更为深重的灾难。非常可笑的是，当美国政府斥资救助两房公司时，国内也呼吁政府救助房产市场的呼声一片。可是这些呼吁者不明白，中国和美国不一样，美国政府通过救助两房拯救的美国金融业，而中国的呼吁者要求政府救助的是房地产商和炒房族，两者的目的可谓南辕北辙。就算中国政府要救市，怎么救？进一步放宽银行信贷，只能继续走美国次债危机的老路。如果政府大手笔地购入楼房或直接给予购房者以补贴，国家财政就会全线套牢。如果再像九十年代那样由政府耗巨资购进银行的坏账和烂账，只能是鼓励银行和房地产商轻松上阵再创新泡沫。政府救市，解套的是地产商和炒房族，被套牢的将是老百姓和国家资产。

　　如果我们的政府也学着救市，汇合美国政府救市有什么区别呢？第一，美国人收入高，几乎每个家庭都敢贷款买房。中国人收入低，别说普通老百姓无力购房，就连银行按揭都不敢问津，更何况银行按揭门槛高得普通老百姓根本就迈不动脚步。所以说，美国的次债危机几乎让所有美国人被套牢，而中国套牢的只是有钱人和投资者，美国政府接管两房基本全民都能受益，中国照葫芦画瓢受益的只是有钱人。第二，美国次债危机是市场过度自由的结果，政府除了收税没有任何其他的利益在里面，所以美国政府救市更多的是基于国家和全民的利益。中国不同，除了税收外，各级各地政府通过疯狂卖地从房地产市场获取大笔收入，此外不仅高干子弟和其他亲属深度参与房地产行业运作，而且贪官污吏也和房地产商有着极其深厚的利益往来。所以，中国中央政府尚未有所行动，地方政府们就迫不及待地率先努力挽救市场，事实上他们挽救的只是自身的利益。第三，同美国不同的是，中国的银行全是国有的，这样的体制使得银行的坏账率本来就高得出奇，而且银行的垮台除了美国银行的类似危机外，更多的是国家资产的亏损和纳税人血汗的浪费。第四，美国房地产及金融市场的风险可以通过所谓的创新债券转嫁出去，从而让全世界跟着买单。中国的债券市场尚处于萌芽状态，所以我们房地产业和金融业的风险只能全由自己承受。

　　如果说美国金融危机暴露了美式资本主义投机的重大弊端，那么中国式的投机只能更为可怕。这是因为美式投机由民间自由酝酿，而中式投机却是在政府和国企的主导下进行。美式投机危机可以通过政府干预适度化解，中式投机危机又有谁能来挽救政府和国企？当政府自己深度参与并争夺市场经济的利益，当政府决策不容监督和公开批评，当政府财政开销不公开不透明，当国企运作在暗箱中通过拍脑门进行，其所产生的投机恶果又何止是美式投机的百倍千倍？