[徐 辉] 守望2000 利好排队分三路救市

周一，美国、欧洲、英国、瑞士、加拿大等五大央行联手注资救市，引发全球股市大涨，道琼斯指数更是创下历史涨幅新纪录。而远离次贷危机中心带的中国股市，在大幅下跌70%之后，又将何去何从？守望在2000点的A股投资者，只能把更多的希望寄托在未来的救市政策上。

　　急：救股市就是救经济

　　无论是从股市下跌为国家、企业及个人投资者带来的巨大损失来看，还是从外国政府千方百计地重拳救市的心态来看，无不表明，对于一个濒临崩溃边缘的资本市场，要想令之重新焕发青春，除了政府救市之外，别无他策。事实上，中国的管理层已经在为“救市”做出努力。

　　惑：利好频出难见效果

　　管理层维稳的态度9月份的第三周就开始体现：9月15日，中国人民银行同时下调贷款基准利率和存款准备金率。9月18日，财政部和国税总局宣布，自19日起将证券交易印花税由双向征收改为向卖出方单边征收；中央汇金公司同时表示，将从当日起，在二级市场自主购入工行、中行、建行这三家银行的股票；国资委也表示，鼓励央企大股东回购和增持上市公司股票。9月21日，中国证监会发布上市公司回购股份补充规定征求意见稿，拟放松回购管制。这些利好的出台，最终换来节前A股将近30%的反弹幅度。

　　“十一”长假后，救市政策出台得更加急迫。先是中国证监会于10月5日晚启动融资融券试点；继而中国人民银行于10月8日晚宣布，分别下调存款准备金率和存贷款基准利率，国务院同时决定自9日起取消利息税。然而，节后出台的救市举措并没有产生预期的救市效果，上证综指最终以12.78%的跌幅结束了节后第一周的交易，并再度回到2000点一线。

　　盼：三路利好枕戈待旦

　　从目前来看，未来的利好预期有望分三路大军陆续亮相：一是增强投资者信心的利好；二是缓解经济下滑压力的利好；三是长期市场基础建设方面的利好。

　　首先，增强市场信心方面的利好政策主要集中在鼓励大股东增持、规范大小非解禁等方面。

　　其次，缓解经济下滑压力的利好政策，主要包括财政方面的减税和推出大型经济刺激计划，以及货币政策等，如继续降低存款准备金率和利率等。中金公司宏观分析小组预计，未来增值税有望提供约1700亿元的减免额，个人所得税则可能降低500亿-800亿元的税收。在货币政策方面，未来12个月内的贷款基准利率将会继续下调81至135个基点，存款基准利率将下调27至81个基点，存款准备金率将下调350至550个基点。同时，管理层还可能陆续对包括地产业在内的相关行业的宏观政策的松绑。

　　第三，作为长期市场基础建设的一部分，融资融券和股指期货已成为管理层的重要砝码之一。尽管市场对融资融券和股指期货的救市效果分歧很大，但种种迹象却表明，这两大交易模式在现实基本上已成定数，只是离登台亮相还有多远的问题而已。