 A股最坏的时刻已过去？ [公社帖]
文章提交者：nihao556
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最新公布的中国工业企业利润数据，使得大洋彼岸次按风暴波及到中国本土的悲观预期成真。
3月27日，国家统计局公布的数据显示，2008年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润3482亿元，同比增长16.5%，较2007年1-11月36.7%的增速，大降20.2%。
[ 转自铁血社区 http://bbs.tiexue.net/ ] 这一令人伤感的消息，迅速向已成惊弓之鸟的A股市场蔓延。上证指数应声直落195.37点或5.42%，报收于3411.49点，成为当日全球主要资本市场中的领跌者。
相反，作为风暴策源地的美国、香港等市场均已出现短期企稳的兆头。27日香港恒生指数在追随前日美股低开之后，于午后翻红，尾盘小幅上扬47.21点或0.21%，报22664.22点。
外需放缓的噩梦
“A股投资者的信心已经崩溃了，尾盘的杀跌中甚至有赌气的发泄成分”，银河证券策略分析师秦晓斌表示，目前整体A股市场已进入超卖状态，但整体的反弹仍需要一个契机。
继上一日中国太保(601601.SH)成为首只“破发”的次新蓝筹之后，中海集运(2866.HK，601866.SH)与中煤能源(1898.HK，601898.SH)的A股也进入了“破发”者的行列，两者分别急跌5.65%和9.93%。
值得一提的是，此前曾被投资界戏称为“牛市终结者”的中国石油(857.HK，601857.SH)，当日再度暴跌8.31%，其16.99元的收盘价距离16.70元的招股价也仅剩一步之遥。
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按当日发布的工业企业利润数据，中国石油所处的石油加工行业遭遇罕见重创。受物价管制影响，1-2月份石油加工企业的利润下滑232%。该行业与受雪灾影响严重的电力供应行业的利润合计下降481亿元，拉动全体工业企业利润增速下降16.4个百分点，是1-2月份利润增速下降的最主要推动因素。与中国石油下跌同步，其他相关上市公司股价也大幅缩水，其中中国石化(386.HK，600028.SH)下跌8.45%，两只石油大鳄成为拖累指数破位下行的主要动力。
国家统计局宣布的16.5%的数字让众多内地投行跌破眼镜。“去年同期的数字是43%，原先想可能因为雪灾回落到20-25%，但最后竟是16.5%”，秦晓斌接受记者访问时难掩无奈。
按中金公司当日发布的点评，这是近5年以来中国工业企业利润最大幅度一次收缩。报告称，数据的骤降可能反映了出口需求放缓使得效率提高难以持续，同时前期利率水平上升增加了财务成本，因此净利润率已无法持续改善，迎来拐点。中下游制造业首当其冲。中下游行业中除了食品和医药以外，利润减速明显：剔除了受物价管制的石油加工和电力供应行业之后，可以发现，近期上游企业利润增速加速上升，但中下游利润增速则放缓，中游行业最为明显。
中金公司进而预计，外需进一步放缓，国际大宗商品价格高涨，且物价管制短期内还将持续，使得企业利润增速难有反弹：美国Case-Shiller房价指数1月份再度环比下降2.4%，自2006年的顶点以来美国真实房价累计下跌17.2%，这直接导致美国经济咨商局刚刚公布的3月份消费者信心指数大幅下滑至64.5，远低于市场预期的73.5，昭示美国经济衰退速度超过预期。此外，由于欧洲对于美国的贸易依赖较强，一旦美国经济衰退，也会拖累欧盟经济增速，2001-02年便是如此。虽然灾害等一次性因素消失，但鉴于外需进一步放缓，且物价管制短期内还将持续(预计3、4两月CPI还将在8%以上)，因此工业企业利润增速显著反弹的可能性较小。
按该行之前对外需放缓对中国经济的影响研究，美国房价下跌、经济颓势将显著影响中国企业利润。历史上，2001年美国经济衰退，使得中国工业企业利润增速从45.8%降至负增长。中国企业利润与出口增速密切相关，投资者须警惕企业由于外需放缓将出现主营业务盈利增长能力下降。而1-2月中国出口增长放缓至16.8%，比去年末下滑5个百分点，拖累国内工业增加值增速放缓2个百分点，进而影响到企业利润：剔除石油开采、石油加工、电力行业之后，1-2月份工业企业利润增长35.3%，比去年11月的44.6%的增速下降了9.3个百分点。
此外，按3月10日中金公司发布的宏观经济周报中的实证分析，若美国经济增速下滑1个百分点，其他条件不变，将使得国内工业企业利润增速下降9个百分点，因此如果美国经济增长由去年的2.2%下降至今年零增长，则中国工业企业利润增长可能降至17%。
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