观察与思考 别了美国老大 后美元时代

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后美元时代

美元时代面临终结，若失去「领导货币」世界将会如何？

风头正劲的欧元、人民币是否能够挑起大梁顺势上位？

在更长远的将来世界货币又会形成怎样的格局？

最近，成千上万名英国人发现了一个充分利用英镑对美元升值的办法，那就是通过网络从美国购物，并让卖方邮寄到英国。过去一年来，英国人利用网络从美国两大百货公司购物的总额增加一百五十%.而自上个月美元大幅贬值以来，网络订单更是激增。

在圣诞节就要来临的时候，美国的零售业根本无意向外发招，却伤到了大西洋对岸的同行。这正是美元相对欧洲货币贬值所带来的影响之一。　

在最新的一项中欧交易中，法国阿海珐公司要求中国购买核反应堆时必须部分支付欧元，以回避美元贬值带来的损失，这是美元在世界不再受欢迎的表现之一。作为世界货币的美元，在美联储操纵下为化解次贷危机带来的威胁以及填平美元赤字而持续贬值。

美元被赋予的世界货币信用正在被美国的投机主义政策所吞噬，与此前不同的是，在当前欧盟、中国等经济体崛起的情况下，美元将难以恢复过去牢固的霸主地位。

在工业社会，谁控制了石油，谁就控制了世界经济。三十多年前，美国和欧佩克成员国签订美元与石油"挂钩"协议，从此巩固了其世界货币的地位。而现在，中东产油国家有的已经、有的正在考虑放弃本币钉住美元的汇率机制，在不久前的欧佩克会议上，甚至曾经私下讨论过以欧元作为石油贸易的最终结算货币。

这将世界带入货币博弈的困境，尤其是在美元、欧元和人民币之间。美元获得好处让外汇储备国愤怒。欧元的升值提升了欧盟的地位，还压制了美元贬值带来的通胀，虽然其制造业面临着风险，但是，只要人民币大幅升值以减少商品竞争力，欧元区仍然受益匪浅。只有对中国来说，这些结果都是意味着损失。

随着美元向着深渊进一步滑落，一个群雄逐鹿的格局正在形成，后美元时代正式拉开了帷幕。

强势欧元

全球领导货币的最有力竞争者

自二零零六年以来，欧元债券与货币的发行量已经超过美国，不仅中国、菲律宾、马来西亚和香港和记黄埔、墨西哥国营石油公司等国家和公司纷纷发行欧元债券，亚洲各国更是大量买进欧元区国债，以此推动欧元在全球外汇储备中的总额和比重不断增加。去年十月日本第九大保险商富国生命保险相互会社表示，该公司在过去六个月大幅增持海外债券一千亿日元，其中多数是欧元债券，欧洲央行公布的数据也显示，八月份债券投资净流入三百多亿欧元。

与此同时，欧元兑美元的汇率也一次次刷新，去年十月英法德联合声明发出呼吁，欧盟应在识别与响应全球金融市场风险上发挥领导作用，此后欧盟首脑非正式会议通过《改革条约》，在增加内部凝聚力和化解欧盟宪法危机上又前进了一大步。

尽管欧盟内部对强势欧元的争论仍然没有平息，对欧盟利率走向也出现分歧，但是借助于全球金融市场动荡的机遇，欧盟就从政治、经济和金融领域为自己树立了走进新历史的崭新形象。就连对要求欧盟央行降息呼声最大的法国也一改往日降息观点，表示「强势欧元帮助缓解油价上涨所造成的冲击」，欧盟委员会主席容克更是清晰地指出，「相较弱势欧元，更喜爱强势欧元」。所有这些似乎都意味着，强势欧元已经与欧洲新的历史联系紧紧地在一起。

在美国国债遭到中日俄等国大量抛售之后，欧元区国债能否补充美国国债的这个市场空当，进而为强势欧元鉴定基础，已经是目前欧元所面临的重要关口。如果欧盟在解决欧元区国债的整体性和相互替代问题上取得显著成效，并增加欧元区国债的流动性，完全可能在目前强势欧元的条件下，大幅挤出美国国债在全球的部分市场，从而为强势欧元确立长期基础。所以欧盟走进新历史所面临的重要问题就是，要解决强势欧元与欧元区国债之间的支持和依存关系。

另一方面，美国从强势欧元获得的利益甚至要超过美元贬值，这刺激了美国出口增长，并使欧元区国家的企业成本压力上升，欧元区经济增长也出现了明显的减速迹象，如果强势欧元继续维持在高位而没有大量资本流入的支持，欧元区经济受损的程度可能会愈发严重，那时强势欧元就可能失去其基础条件，而欧元区要获得资本流入的支持，欧元债券市场就是一个重要的组成部分。所以强势欧元能坚持多久，下一步欧元债券市场的表现就是重要的参考。

在美元全线疲软、欧元持续走强的背景下，欧元取代美元成为头号国际储备货币的前景日益被看好。越来越多的国际金融专家表示，随着今后美国通胀加剧、经济增长放慢，欧元越来越可能取代美元，成为各国外汇储备的首选。

红色人民币

亚洲主导货币的最佳种子

「旅游新马泰，无须带美元，人民币畅通无阻」。这是现在中国的旅行社进行广告宣传的内容之一。亚洲金融危机之后，越来越多东南亚国家在当地旅游景点的商店中除了用当地货币标价外，还再用人民币标价，并且接受人民币交易。

在缅甸和老挝的北部边境地区，人民币也成为了主要的交易货币之一，可以用作边贸的交易。消费品、机械和水果从中国输入，而木材、矿石和汽车则从缅甸、老挝和泰国进入中国。所有这些贸易，每年总额可达上千万美元，都是以人民币结算的。而在东南亚的其它地区，地下的银行网络也可以很容易地把人民币兑换、回流。随着中国经济的快速增长，中国与亚洲其它地区贸易联系越来越紧密。国际货币基金组织估计，不包括日本的亚洲地区贸易总额的四十％是在地区内部进行的，而其中的一半都是亚洲地区国家与中国的贸易。

就在零四年，巴基斯坦中央银行批准在该国出口业务中使用人民币进行结算，这使巴基斯坦成为继尼泊尔、越南、俄罗斯和蒙古四个国家后第五个将人民币用于出口结算的国家。此前，中巴之间的贸易往来都是以美元来支付和结算。

到目前为止，推动人民币国际化的主要动力之一，还是与东南亚国家的边境贸易。人民币在区域化推动下的国际化进程，这是一个渐进的过程，这不仅表现在接受人民币的区域的逐步扩大，也表现在人民币履行国际货币职能的扩展也必然是逐步推进的。人民币的国际化必然从边贸中履行计价和交易媒介职能起步，进而不断扩大边贸计价的范围，在积累到一定的规模和信用之后转而到一般贸易中履行结算功能。只有在国际贸易积累到相当的规模、国内金融市场也相对完善、人民币自由兑换即将完全实现时，人民币才可能真正扩展到作为国际金融市场上的借贷和投资货币，进而作为国际储备货币。

其实，中国 已开始利用人民币发挥在地区的领导作用。 在亚洲金融危机期间，中国就承诺保持人民币汇率稳定，从而成为东南亚国家重要的信心源泉。中国还与东盟国家签订了货币互换协议，抵御未来的金融危机。在建立亚洲债券市场方面，中国也正在发挥着积极作用。从更长期看，这些现象预示了某些未来发展：人民币逐步演变成为地区性的储备货币，成为地区性货币将便于中国成为全球经济强国，还将减轻整个东南亚地区对美元的依赖。

尽管近年来对美元的持续升值，流通范围也日益扩大，但现在还不能说人民币将在近期成为区域主导货币。毕竟，在亚洲地区，美元和日元仍然保持着相当优势。在未来几年内，人民币的流通范围仍将有明显的局限。人民币要成为区域内的正式结算货币，还有很长的一段路要走。

多极化货币时代将来临

目前美国累计的经常帐户赤字已超过三万亿美元，中国外汇储备已经超过一万亿美元，这种现象没有一丝转变迹象，这样还能持续多长时间呢？这是不可持续的，包括巴菲特在内的一些投资大师都看出来了，一些中东国家的货币像预先知道灾难发生的耗子一样，近期纷纷逃离美元这艘漏洞百出的大船。毫无疑问，未来将有越来越多的「耗子」逃离美元这艘破船，美元时代行将终结。

从世界政治经济格局的「一超多强」向「多极化」转变来看。美国是在二战的炮火中屹立起来的世界霸主，其经济和政治地位在世界舞台上扮演着唯一的主角。「一超多强」的世界政治经济格局影响和制约着整个世界的健康发展。当时针转到二十一世纪的时候我们正悄悄的感受着「多极化」的到来，欧元、人民币、英镑、澳元、加元、卢布、卢比等世界主要货币将在各自的势力范围内发挥出越来越大的影响。

「911」事件、伊拉克战争、信贷危机和房屋市场低迷，美国正一步步走下神坛。与此同时，中国的和平崛起，欧盟的逐步融合和伊朗、委内瑞拉、恐怖势力等国家和组织对美国的强力抵触，使得整个世界多了更多的声音。美国政治经济地位的下滑必然导致美元的下行，这是美元下行的大背景，随之而来的则是多极化货币时代。