百金缭乱:金价涨势暂缓,期待非农和多国决议指引

上周(2月24日-28日当周)金价连续第四周录得上涨,虽然上周前两个交易日金价大幅走高,但此后避险情绪缓解,加之获利回吐盘打压金价自高位回落。从整体基本面看,金价仍然受到中国、印度等新兴国家实物买盘的提振,此外乌克兰的紧张局势也支撑金价,美国近期经济数据疲弱也对金价有一定的支撑,金价整体依然处于多头状态。


耶伦证词偏于鸽派支撑金价。美联储(FED)主席耶伦周四在国会参院参加了半年度例行政策听证会,该次听证会原本拟于2月13日举行,但是正巧遇上了一场袭卷包括首都华盛顿特区在内的美国东部地区的暴风雪,被迫推迟至今。时隔半个月以后,耶伦在参院照本宣科宣读的证词讲稿,仍与此前在众院所宣读者别无二致。


对于暂停缩减量化宽松(QE)政策,耶伦表示,天气可能已经对近期疲软的经济数据产生一定程度的影响,美联储将试图查明天气因素对经济数据所造成影响的大小;需要更准确地掌握疲软数据多大程度上市因为天气,多大程度上又是因为前景转弱;如果前景发生重大改变,美联储会在缩减购债上重新考虑。


美国经济数据总体较为疲弱支撑金价。周一发布的数据显示,美国2月Markit服务业PMI初值52.7,为去年10月以来最低,前值56.7。当天数据也显示,美国1月芝加哥联储全国活动指数下降,前值亦遭下修。此后公布的,达拉斯联储调查指数显示,美国2月达拉斯联储制造业产出指数升至10.8,创三个月新高,与纽约联储和费城联储制造业指数走势截然相反。


周三发布的1月份新屋销售数据向好。数据显示,美国新屋销售在2014年1月份意外大幅激增,在住房市场近期一系列疲软数据之后意外出现强劲扩张迹象。具体数据显示,美国1月新屋销售总数年化意外大幅增至46.8万户,创2008年7月份以来五年半新高,与此同时,美国1月新屋销售年化月率上升9.6%,相比预期的下降3.4%更是有天壤之别。


美国商务部美周五公布的数据显示,美国第四季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为成长2.4%,预估为增长2.5%,前值为增长3.2%,第三季为大涨4.1%。数据引发对美联储可能暂停缩减月度购债计划的担忧,分析师表示,美联储购债会帮助拉低利率,带动资金流入美国以外较高收益资产,这对美元不利。而如果之后的数据和今年看到的一样疲弱,美联储可能放缓缩减宽松货币政策。


乌克兰危机引市场担忧,避险情绪支撑金价。乌克兰宣布该国货币与美元脱钩。自本月初该国政治局势恶化以来,乌克兰本国货币就面临着巨大的贬值压力,而为了维持固定汇率,该国已付出了外汇储备大幅缩水的代价。该国央行发布报告称,自本月初至今,该国外汇储备规模已由178亿美元减少到了150亿美元,长此以往,势必难以为继。上周以来,乌克兰货币格里夫纳相对美元的汇价已经下跌10%。分析师表示,在欧盟斡旋下,乌克兰反对派领导人同总统亚努科维奇周五达成的停火协议也支持欧元兑美元上涨,因消除了一个欧洲贸易的风险源。在上周乌克兰的内乱中,至少77人丧生,为1991年从前苏联解体后该国最严重的暴力冲突。


印度有望放缓进口管制,始终支撑金价。印度方面传来消息,上周印央行可能将黄金进口关税下调2%-4%。为了平衡经常帐赤字,印度央行目前仍维持10%的黄金进口税率,而进口关税也是2013年中国超越印度成为世界最大黄金消费国的重要原因。如印度黄金关税得以下调,短期内或激发一波投机走势,而印度的实物黄金需求将在更长时间框架内支撑金价。


印度对黄金整体需求依然强劲,根据WGC (世界黄金协会)数据,2013年需求达974.8吨,较上年增长13%。但关键是大部分需求是由国内规模不断增大的回收黄金所满足、而非进口,尽管委员会亦认为走私量也已大幅增加。虽然印度可能会放松进口关税及所谓的80-20规定,但不太可能在第二季度前这样做,所以在此以前进口需求应会持续受抑。


IMF数据显示,新兴市场减持黄金,增添了市场对新兴市场危机的忧虑。据国际货币基金组织(IMF)周二公布的数据显示,2014年1月土耳其央行黄金储备骤降,可能是因为1月土耳其里拉暴跌,致使当地商业银行从央行大量取出黄金。土耳其央行是唯一一家将商业银行黄金储存一并计入官方黄金储备的央行。


具体数据显示,今年1月土耳其央行黄金储备减少31.171公吨,环比跌6%,至488.578公吨,为一年多来首次。2014年1月由于美联储此前宣布缩减QE,导致新兴市场资产遭遇严重抛售,土耳其里拉汇率出现暴跌,1月28日里拉兑美元汇价触及2.39的历史低位。这也刺激土耳其央行随后大幅上调利率。


中国内地1月黄金进口大增,中国实物买盘支撑金价。香港统计署最新数据显示,今年1月份,中国内地自香港地区进口的黄金数量达到83.6吨,与去年1月进口的19.6吨相比,增幅达到了326%。不过,与去年12月91.9吨的进口量相比,则环比小幅下降了9%。事实上,近年来中国黄金进口量都在大幅增长。彭博数据显示,中国在2013年是全球第一大黄金进口国,中国内地从香港地区进口黄金达1158吨,较2012年增长107%;在2011~2013年,香港累计向中国内地净出口黄金高达1930吨。


本周焦点:本周澳洲联储,加拿大央行,英国央行,欧洲央行将分别发布利率决定,此外,本周五美国公布的非农业就业人口数据将再次引爆金融市场,将会对金价后市走势给出明确指引。


本周四(3月6日),欧洲央行公布利率决定。此前,所有人都对欧洲央行放宽政策有着积极的预期。但上周五公布的欧元区通胀数据使得欧洲央行的降息预期降温。分析师认为,欧洲央行(ECB)今年可能会被迫大印钞票,以防范通缩风险,扶助相当脆弱的经济走向复苏。大部分的分析师预计,欧洲央行会在本周四(3月6日)央行决议维持现为0.25%的再融资利率不变。但多数人认为欧洲央行的利率选项几已弹尽粮绝,需采取更积极的政策手段,比如参照美国、英国及日本央行购买主权债券的作法。


经济数据方面,投资者要留意各大经济体的PMI数据,此外美国的工业产出、个人收入、消费信心指数、工厂订单、贸易帐等数据要重点留意。其中,重中之重的是,本周五美国发布的非农业就业人口和失业率的数据。 上月美国公布的非农数据远不及预期,很多分析师把非农数据的疲软归因于天气因素,但仅仅只是天气因素影响似乎还是不能解释美国在今年1月零售、公用事业、政府部门、教育以及医疗方面等方面就业人数的大幅减少。本月非农是否还会延续此前数据的颓势,能否缓解人们对美国经济复苏的担忧,能否影响美联储持续缩减购债规模的政策,一切都将在本周五得以揭晓。


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