[ZT] 理直气壮喊美国还钱是无知

近日,据美国财政部的最新数据,去年11月中国持有美国国债总额达1.3167万亿美元,创历史新高,于是不断有国内民众隔空喊话要美国“还钱”。但实际上,购买美国国债是中国政府自愿的投资行为,美国只需到期偿付本息即可,并无提前“还债”的责任,理直气壮喊美国还钱的行为缺乏常识,毫无道理。

中国购买美国国债是自愿的投资行为,以债主自居称其“欠自己钱”非常荒谬

国债不是贷款,作为投资工具的一种,对普通人来说,与其他债券、股票基金等并无本质区别,只不过前者是以国家信用为担保发行的债券而已。对国家来说也是一样,中国用其庞大的外汇储备通过竞拍购买美国国债,以定期从中获取利息回报,这是主动进行的投资行为而已,目的并非求“早日还债”。国人若以债主自居,称美国“欠钱不还”就好比股民持有公司债券,而成天嚷着“公司欠自己钱”一样荒谬。而且,美国国债最大的债权人也并非中国,在美国国债的构成中,海外投资者持有30%,但包括美联储、社保基金在内的美国各类政府机构持有40%,而剩余30%由美国居民、企业等持有,因此,美国人自己才是美国国债的最大债主。

美国只需按期偿付本金即可,没有提前赎回的责任,要求其“赶快还钱”是违约行为

而且根据交易合约,美国只有按期还本付息的义务,没有提前赎回国债的责任,而美国发行的国债本身也都是不可提前赎回的国债。因此,要求美国“赶快还钱”实际上是违约行为。而事实上,自1917年国债上限制度设立以来,美国国债至今并无直接违约记录。即目前为止,中国所购买的美国国债的票息及本金一直都是被按时偿付,从未被拖欠过。

美国国债交易完全是市场行为,中国若嫌买的太多或不划算,可以随时抛售

美国财务部发行美国国债是通过竞价拍卖的方式进行,发行价格由竞拍者公开竞争而定,其国债交易完全是市场行为。虽然中国不能要求美国“提前还债”,但如果嫌买的太多或者投资不划算了,随时可以决定抛售持有债券,这种主动权在自己手上。而事实上,中国政府也的确根据自身利益及风险评估,有过大规模抛售美国国债的记录,比如2011年8月减持365亿美元,为近年最大幅度的单月减持量。

如果中国大量抛售美国国债,引发其他投资者抛售,那么中国将承担更大的损失

目前,中国持有美国国债总额达1.3万亿美元,如果中国大量抛售美国国债,美国的确会有发行成本提高等损失,但中国的损失会更大。因为中国开始大量抛售之后,如果引发其他投资者也纷纷抛售,导致美国国债收益率急剧上升,成交价格大幅下降,中国所投资的本金就会承受更显著的亏损,这种行为无异于“杀敌一千,自损八百”的金融自杀。

美国国债市场需求旺盛,平均认购率长期在3倍左右,中国不买还有别人买

有人认为中国购买美国国债是对其的恩惠,中国如果不买了,美国人就损失大了。但实际上,美国国债市场需求一直都很旺盛,平均拍卖认购率在3倍左右。而且中国通过竞拍方式购买成功,也即意味着中国主动提出的利率回报要求是最低的,如果中国不买了,美国国债也一样卖得出去。例如2009年6月,中国减持252亿美债,但同一月份,当时作为美国国债第二、第三大持有国的日本和英国却都分别增持346亿和502亿美元。

中国需要美国国债来消化庞大的外汇储备,此外也没有更好的投资选择

总有人质疑“为什么一定要借钱给美国”,但事实上,中国高达3.8万亿的庞大外汇储备,除了美国这个世界第一大经济体和最大的负债消费国,任何一个经济体都难以消化。而且相比其他投资方式,美国国债也是公认的安全优等产品。例如中国虽然是日本国债最大的海外持有国,但在1999-2009年间,相比美国十年国债4.57%的平均收益率,日元长期国债的年均收益率仅为1.47%。此外,外汇还可用于境外直接投资,但近年来央企海外投资巨亏的案例并不少见。

就算不用来投资保值,“喊美国还回来的钱”也跟老百姓没什么关系

还有人主张“辛辛苦苦的血汗钱拿去借给美国,还不如拿来平分给老百姓”,但其实这种说法完全是误解了外汇储备的含义。一方面,中国境内只能流通人民币,辛辛苦苦的血汗钱在外汇结算的时候,就已经被兑换成人民币发给本人了,再拿外汇来粗暴平分等于是要额外印人民币,只会引发通货膨胀等结果。另一方面,中国巨额外汇储备中并非都是“血汗钱”,还包括境外来华投资款项、跨国企业的资产等,而近年来资本项目下的外资流入影响也越来越大,如2013年资本和金融项目顺差额比经常项目高近30%。也即是说,就算不拿去投资保值,现阶段外汇储备也不可能通过补助的方式“分汇于民”,喊“美国还钱”之后,“还回来的钱”也与普通老百姓没什么关系。

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