券商板块隐藏的一大利好

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导读:券商板块在2010~2011年间的大部分时间并没有太多的表现,但在2011年9月份至今的时间,则表现比较活跃,这又是为什么呢?玉名认为除了金融改革创新,还有一个大利好是股民忽略的了,那就是股指期货。   股指期货给券商带来了非常可观的收益,这也是为何相比于基金大面积亏损的情况下,券商自营收益却大幅度提高的关键。2010年4.21日后管理层就开始逐步放开机构投资者参与股指期货的额度和范围,而这里面对此最重视的就是券商,一方面券商将股指期货提供给大客户,使得其带来大量佣金,另一方面就是券商使用股

券商板块在2010~2011年间的大部分时间并没有太多的表现,但在2011年9月份至今的时间,则表现比较活跃,这又是为什么呢?玉名认为除了金融改革创新,还有一个大利好是股民忽略的了,那就是股指期货。

股指期货给券商带来了非常可观的收益,这也是为何相比于基金大面积亏损的情况下,券商自营收益却大幅度提高的关键。2010年4.21日后管理层就开始逐步放开机构投资者参与股指期货的额度和范围,而这里面对此最重视的就是券商,一方面券商将股指期货提供给大客户,使得其带来大量佣金,另一方面就是券商使用股指期货进行套期保值,规避了很多的分析,也带来非常大的收益。我们可以看一下最近公布的2011年年报,海通证券实现自营业务收入(投资收益+公允价值变动收益)共15.80亿元,同比上升36.19%,自营业务收益率为5.7%,即使考虑到其他综合收益中可供出售金融资产的利得损失10.8亿元,自营业务仍实现收益5亿元,其中实现衍生品金融工具投资收益9.42亿元,是2010年同期的40倍,绝大部分收益来自于股指期货的套保所得。类似的还有中信证券,2011年A股单边下挫,上证指数跌了608.66点,跌幅高达21.68%,中信证券因此受到了很大的拖累,在扣除华夏基金股权转让相关的一次性收益和计提的15.1亿元资产减值损失之后,2011年全年亏损3.8亿元,但在股指期货套期保值业务方面收益高达20.43亿元,如果设想一下,如果券商没有进行套期保值,那损失将会有多大。

这其实能够解释股民很大的疑问,那就是为什么最近几年来,市场走势不是那么给力,只有一些波段行情,而没有大行情,包括今年2132~2478点行情也是类似,一个波段行情,很快就结束了,然后调整,又是一个波段,主线变化频繁。股民大呼,这样主力也会被套,主力资金也赚不到钱?难道真的是这样吗?

股指期货是赢利模式之王,拉动其他几乎所有品种,比如ETF和融资融券。目前约有6家证券公司运用股指期货进行融券套保交易,2011年三季度,券商在融资融券业务方面的收益已达8.58亿元,环比上升超过三成,融资融券也藉此成为券商业务板块中的最大亮点。同样为什么最近2年内,ETF品种大幅度增加,成交量也是快速提升,这些都与股市方面量能逐年下降形成了反差,原因就是股指期货将这些品种串联了起来。

没有股指期货,主力资金只能够做多赢利,那么下跌的目的说白了就是为了更低的价格买;而股指期货出现,市场不再是单纯的资金与个股,而是资金、股票、基金、ETF、融资融券、股指期货,可以进行无风险的多品种套利,比如说如今已经推出的沪深300ETF完全模拟了沪深300指数,这样一旦其与股指期货四个合约走势出现大幅偏差,马上就会形成买入沪深300ETF而做空股期合约的操作,锁定指数异动空间。此外还能够进行多品种间的隐形出货,某个权重股板块出现大幅放量,而随后缩量,对传统模式来说,很显然资金并未撤离,但如今未必,如果股市同期缩量,而其对应的ETF持续放量一段时间后才缩量,这就说明资金很可能就是通过ETF逃遁了,也就是通过将手中个股组合成ETF股票篮,然后依次来申购ETF获得二级市场ETF份额,随即卖出套现,这样其就躲避了直接卖出个股带来的价格波动的尴尬,也更容易脱身。



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