震荡上行格局为何显罕见强势

近期,当半年线屡攻未果、绝大多数人认为突破了2339点下降通道后上方的空间极其有限、天天在期待跳水回探60日线2300点时,本周,携巨量以凌厉的攻势,连续四天收复半年线,连续三天站在2400点上方,并首次收在2430点之上,周线六连阳,月线二连阳。


为什么在众人看空、犹豫、甚至胆战心惊中,大盘单边震荡上行格局却显罕见的强势?


1.空头因素渐次退去。去年困扰着股市大半年的欧债危机,到头来丝毫无损欧洲股市,反而创出了新高,欧债危机对A股的威胁正在消除。导致去年5次暴跌的“国际板将推出”消息,已被排除在今年计划之外。去年逐月走高的CPI和高通胀,如今正在向3%正常水平靠拢。去年5次加息、12次提准的极度从紧的货币政策,现正在走向松动。去年不断升级的房地产调控,如今正若隐若现地发生松动,房地产调控取得了明显成效。去年不顾市场承受力、不顾指数暴跌的超级大扩容,如今节奏已明显放缓,融资额明显减少,管理层并提出“要显著提高债券融资比例”。去年导致二级市场暴跌不止的新股“三高”发行,现有了明显的改善。平心而论,今年的股市,除了经济增速主动有所放缓以外,实在找不出什么新的大的利空。


2.多头氛围不断增强。证监会主席换人,这是股市不言而喻的大利好。新年刚过,温总理就罕见地向股市发表“信心喊话”。郭树清两次向股市发表“价值喊话”。二次“降准”后,胡锦涛主席在政治局会议上强调:“货币政策要适时适度进行预调微调”,回击了市场人士所谓“降准不意味着货币放松”的说法。新股询价时引进第三方机构的行业市盈率报告,使新股三高发行有望明显改善,对二级市场的冲击大大减小。郭树清主席5次呼吁养老基金等长线资金入市,终于使人社部态度松动,由先前的“养老基金入市没有计划”,改为“将按照国务院部署,会同财政部等有关部门,在确保基金安全的前提下,研究实现养老基金保值增值的具体办法”,“1—4月将到社保基金进行审计”,“暂无入市的时间表”,间接地肯定了“养老基金将入市”一说。证监会官员祁兵指出“我可以非常负责任地说,证监会正在努力推动中国版401K机制的建设”。央行货币政策委员会委员更语出惊人地说:“2012年中国股市会有很好地发展,因为股市问题关系到广大投资者利益,短期救市还是很有必要,长期救市政策已在管理层考虑之中。”海外媒体认为:“中国政府的股市政策空间巨大,海外机构要提前做好中国股市今年大涨的准备。”证监会修改了上市公司收购规定,每年增持2%,即使超过30%股权,也无需要约收购,直至达50%控股。2%的增持股份的锁定期,由原来的12个月减为6个月,鼓励上市公司大股东抄底。证监会推出了强制分红政策,致使大批中小盘股推出10送10再送红利的优厚分配方案,极大地激发了市场财富效应。更重要的是,今年1—2月扩容的节奏和数量有了明显的放缓,给了股市休养生息、发动持续的“春生”行情的机会。


3.多头主力控盘有力。从2132点以来,市场的震荡上行是伴随着普遍不承认2132点是底部,周周、天天在喊“反弹结束,随时将大跌”的过程而展开的。在走势上,虽然总体是单边上升,但是始终是走碎步、慢步,进二退一,盘中宽幅震荡,缓上急落,看涨不涨、看跌不跌,步履艰难、蚕食而行。多头主力尤其采用了足球比赛中防守反击、长传冲吊进球的打法,来逐步瓦解空方的阵地,威力十分巨大。例如,1月9日涨62点,1月10日涨59点,1月17日涨92点,2月2日涨44点,2月8日涨55点,2月15日涨22点,2月21日涨17点,2月22日涨22点,2月24日涨30点。这9根中大阳线,都是在眼看空方就要得手时从天而降的,逼空手法十分老道,对扭转市场两年多来的熊市思维,鼓舞多头信心,起了十分重要的作用。


4.“右侧交易”信奉者的空翻多推动了行情持续上涨。较长时间以来,市场舆论不断向投资者强化“不要在左半球抄底,而要做右侧交易,宁可追涨”的观点。其实,这是对政策底、基本面底、技术底、市场底不精心研究和判断的“懒汉操作法”。何谓“右侧交易”的最佳买点?早先,许多分析师言辞凿凿地说:“2132点是不是底难以确定,只有当突破下降通道的上轨2339点时,才应毫不犹豫地满仓追涨。”但是,当真的突破了2339点,分析师们又改口说:“楔形走势后突破的高度十分有限,还要等再度考验2132点时才能建仓。”于是,整个市场天天在念“反弹200点魔咒”,叫“二次探底”。结果,股指却逆向上行,有效突破了2380点半年线和2400点整数位。此时,大批踏空了270点的“右侧交易”信奉者,才如梦初醒,再也按耐不住等待,奋不顾身地在2400点上方追涨抢盘,从而导致沪深两市连续三天成交量各在1000亿以上,沪市甚至上了1200亿级别。可以说,市场大量的空翻多,为震荡上行的强势格局推波助澜。


5.场外资金奋勇进场。当郭树清主席讲了“中国股市平均市盈率只有15倍、比国外股市价值更高”、“大盘股有罕见投资价值”之后,虽然股市投资者反映平淡,但是对发动“人民战争”,却有极大的号召力。尤其是在M2余额85.16万亿、社会游资十分充沛、投资渠道十分狭窄的情况下。短短一个半月,股指就涨了310点,这对未能把握机会的养老基金是极大的震撼,巨大的财富效应对社会资金也有极大的吸引力。但是,社会资金并没有按照管理层的意愿去买大盘蓝筹股,而是买中小盘股。这不能说市场非理性,而是管理层的引资措施没到位。大盘蓝筹股的致命缺陷是上市时规模过大,没完没了的再融资,更使其股权臃肿,没有资金能够推动恢复其价值。例如,工行若是50亿盘子,其股价可以涨到8元,但由于3500亿股的规模,股价只能是4元多了。因为,中国股市缺乏巨大的长线资金,没有像美国股市那样,养老基金占股市市值60%以上。所以,管理层不应责难市场,而应尽快解决长线资金入市。而市场追捧中小盘股也并非没有道理。在股价波动中博取差价,也是一种合理的投资行为。在政府大力支持七大新兴产业的背景下,中小盘高科技股存在着业绩高成长、股本高送转、质量超美港的优势。我以为,30倍市盈率以下、年成长性30%、年年有送股分红的中小盘股的投资价值,远远超过了8—10倍市盈率的大盘股。中国股市20年历史中涨幅前100名的股票(第一名万科股价涨754倍),都是从原先的小盘股而来。所以,青睐于中小盘股的成长性价值,这是长线资金不占主导地位的中国股市文化,是中国股市的特色。对大盘股和中小盘股市场表现的评判,应淡化行政色彩,强化市场观念。中小盘股的产生的财富效应对扭转股市低迷的作用值得肯定。当然,象把重庆啤酒和某些刚上市新股恶炒到100多倍市盈率,也应谴责,并用有效措施加以抑制。例如,将一个月的新股集中在一天发行,一天上完;新股上市首日也实行涨停板制度;若新股涨幅超过发行价或行业市盈率50%,网下申购的锁定三个月的新股可提前上市;已在网下申购的新股的机构,在锁定期内不得在二级市场炒作该股等等。


6.春生行情也应加强波段意识。虽然从“春生”行情的时间看,现在仅处于上半场,但是,第一波累计涨幅已大,不可能通过一波就完成整个“春生”行情,到一定时候,必然会有波段调整。尤其是春节以后,上证指数涨了5.17%,深成指涨了6.95%,中小板涨了14.87%,创业板涨了17.96%。而自去年底以来,这四个指数的涨幅分别是10.91%、13.52%、11.46%、4.53%。因此,也面临着不同指数之间的补涨和交替上涨。人们需密切关注大盘调整的以下征兆:(1)2430点上方不能连续3天收盘;(2)上行时成交量跟不上或者放出暴量;(3)由碎步慢步上行走势改变角度加速上行;(4)“缓上急落”时,击穿了五周均线。(5)大盘权重股集体拉升,而个股跌多涨少;(6)投机股出现离奇的涨幅后连续暴跌,并引起连锁反应;(7)一周新股盘发行数量激增;(8)市场空头声音消失,市场一片狂热,并喊出离奇的目标位等等。即便出现了波段调整并且越早越好,仍不改变’春生”行情震荡后继续上行的格局。

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