A股将迎来六类增量资金

为进一步改善A股持股结构,提高机构投资者比重,相关部门正“多管齐下”,积极协调和推动机构资金入市,为市场引入更多“源头活水”。未来可能推动出台针对机构投资者的税收减免、递延等优惠政策,鼓励长期投资。

鼓励长期资金入市


近年来,尽管机构投资者持股比例持续提升,但和发达市场相比,我国机构投资者的持股比例仍偏低,市场中的话语权不够强。


数据显示,截至2011年底,我国自然人持有流通A股市值占比为26.5%,企业法人占比为57.9%,证券投资基金、社保基金、保险机构、信托机构等机构投资者占比为15.6%。机构投资者规模明显偏小,市场投资者结构不平衡的状况十分突出。同时,整个市场自然人的交易量占85%左右。


相比之下,在欧美等发达市场,机构投资者占有的市值达70%左右。其中,一半是养老金和保险公司等长期机构投资者,还有相当数量的公益基金和赠与基金。而我国社保资金、企业年金等长期资金的市值占比不到5%。


证监会基金部主任王林日前表示,为鼓励长期资金入市,证监会将研究推出符合机构投资者需求的品种和交易方式,在推进产品和业务创新过程中,鼓励机构投资者先行先试。同时,将对机构投资者市场准入、业务模式、费率体系、评价激励等方面采取更加灵活的制度安排。


此外,证监会、财政部、国税总局等部门正沟通,推动出台针对机构投资者的税收减免、递延等优惠政策,鼓励长期投资。


六类增量资金即将进场


综合近期监管部门政策动向,未来增量资金将主要包括六大类型,其中不乏新的产品和渠道。


一是社保基金、企业年金、保险公司等现有机构投资者,证监会鼓励它们增加对资本市场的投资比重。


二是积极推动全国基本养老保险基金、住房公积金等长期资金进入资本市场。例如,南方某省已获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营,一季度将开始入市投资。


三是积极推动明确私募基金的管理体制,引导私募基金阳光化、规范化发展。


四是鼓励慈善基金、文化基金、教育基金等投资风险较低的证券品种,如固定收益类产品。


五是适当加快引入QFII步伐,增加投资额度,逐步扩大RQFII试点范围和投资额度。去年四季度以来,证监会和国家外汇管理局明显加快了QFII资格和额度的审批速度,RQFII首批200亿元人民币的额度也已用完。下一步,QFII和RQFII都可能进一步大幅增加额度。


六是鼓励产业资本和大股东增持。证监会为鼓励产业资本在合理价位增持上市公司股份,明确因持股30%以上大股东每年2%自由增持、持股50%以上股东增持股份等四种行为,只要事后备案,引发的要约收购义务豁免不再需要履行行政许可审批程序,并将30%以上股份股东每年2%自由增持股份的锁定期从12个月降至6个月。


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机构研判2012:A股龙年中期见底?


又到辞旧迎新之时,过去的一年对A股投资者来说也许并不值得庆祝。包括今天在内,兔年的交易仅剩三个交易日。在即将到来的龙年,中国股市能否一扫兔年的阴霾,也行起“龙运”呢?综合各家机构的2012年策略预告的观点:2012年欧债问题仍是国内市场关注的重要因素之一,国内方面未来在经济不确定性回落过程中的政策走向仍是影响市场的核心因素。


东北证券认为,目前欧债问题仍是国内市场关注的重要因素之一,但并非核心因素。相对欧债危机问题,国内投资者更关注证券市场中新股发行制度的改革、分红制度的制定等。此外,当前国内经济的表现仍然是主动调控的结果,未来在经济不确定性回落过程中的政策走向仍是影响市场的核心因素。


瑞银证券分析师陈李预计,A股市场2012年上半年的机会相对比较平淡,预计下半年的机会更大一些。中国的上市公司整体利润增速下半年可能会有明显回升。根据历史经验,企业盈利拐点常与物价拐点同步发生。瑞银预计,2012年物价最低点可能发生在第二和第三季度之间,而毛利率的最低点可能就在第二季度附近。从历史上看,毛利率和上证指数是同步见底的。换句话说,从盈利角度出发,瑞银认为2012年股票市场下半年机会大于上半年。


国泰君安证券分析师张晗认为,鉴于上市公司盈利回落的滞后性,2012年一季度的市场运行方式更多呈现市场与政策放松节奏之间的博弈,但博弈的平衡应该会逐步转向中性偏乐观,低估值、业绩增长偏稳定板块以及个股迎来建仓时机,后续可能的降息、降存对于市场的刺激将会优于前次。


从流动性的角度看,国泰君安证券认为,一季度的货币释放以及随时而来的降息、降存将给予流动性方面适当支撑;盈利的角度,过去的 2011年四季度已经伴随着PPI的见顶回落从而形成单季度的盈利低点,周期性行业盈利由低点逐步恢复预计将在二季度左右出现。

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