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耐人寻味的是,打开股票市场21年来的年K线,最多只有二连阴,从来没有连跌三年的,而且二连阴后第二年往往出现大行情。

昨日沪市虽然拉出上涨3点的小阳线,但创下的359亿元的年内地量新纪录,不能不让人感觉到股市仍处于“冬眠”状态。今日是年内最后一个交易日,不少分析人士据此已经将明年股指低看至1600点。市场果真如此悲观吗?正因为股市已经连跌两年,笔者反而认为明年应该有行情。


到昨日为止,今年沪市跌幅为22.59%,如果今日股指没有大的变化,那么其跌幅属于沪深股市21年来第二大跌幅。


历史上跌幅最大的2008年,跌幅达65.39%,其次是1994年,跌幅为22.29%。而今年跌幅则超过了1994年。分析原因,2008年的大跌是因为2006年和2007年分别大涨了130.4%和96.65%后出现的,显现了大涨以后必有大跌的规律。而1994年的大跌同样也是在1992年大涨166.5%,以及1993年从780点一度冲高至1558点出现回落后的大涨后大跌的走势。


相对而言,与历史上前两次大跌相比,今年股市的大跌完全不属于大涨后的大跌,因为去年股指同样是下跌的。也就是说,以往的大跌是出现在连续大涨两年之后,而今年的大跌则出现在去年已经下跌的情况下,并不属于大涨后的“买单”行情。


综观今年的大跌,应该说有多重原因。例如周边环境恶化、国内的控通胀以及收紧流动性等。但问题是后两个月,周边比较平稳,且通胀回落、存准金率下降后,仍然大幅下跌,则很大程度上与投资者信心受挫、市场供需失衡有关。


耐人寻味的是,打开21年来的年K线,最多只有二连阴,从来没有连跌三年的,而且二连阴后第二年往往出现大行情。


据统计,历史上出现过年线二连阴共有四次(包括本次)。一次是1994年和1995年持续下跌22.29%和14.28%后,随后1996年从555点最高大涨至1258点,虽然随后回落,至年末仍大涨了65.14%。而2004年和2005年持续下跌15.4%和8.32%后,随后两年则持续暴涨了130.4%和96.65%。即使表现最差的2003年,在前两年持续下跌20.61%和17.51%后,最高上涨到1649点,涨幅达21.52%,即使随后冲高回落,年涨幅仍然有10.26%。


所以,既然前三次年线二连阴后都有行情,甚至是大行情,那么明年出现大涨行情的概率极大。虽然我们不能期望有大行情,至少从前三次二连阴以后的情况看,没有一次是次年继续下跌的。即使出现类似2003年那样表现最差的走势,按照当年最高上涨21.5%的幅度,明年也有望看到2600多点。


人们注意到,随着年末行情越走越差,众多分析人士也不断修改明年的最低点位,甚至有些大牌券商也将明年的低点下调到1600多点,有的甚至是先前相对乐观的机构。据了解,多数机构极度看空的理由是年末走势越跌越凶。其实这恰恰陷入了情绪化的陷阱,将“追涨杀跌”引入了股市分析的结果。


说到底,由于影响明年市场的众多因素都处于不确定状态,后市分析确实很难,但撇除分析过程的情绪化则是必须的。最典型的例子就是,在2008年股指大幅暴跌后,当年多数机构都把次年的行情看得极差,结果2009年却出现了从1820点大涨至3478点的大行情。


至少从目前看,虽然宏观经济有下滑的危险,但市场的利多因素仍在不断累积中,其中既有证监会主席呼吁养老基金等入市的消息,又有戴相龙理事长表态地方养老基金可以买股票,以及社保、险资不断增资入市的消息。而随着CPI回落已现拐点,存款准备金率有望再度下调,尤其是市场熬过了年末资金最紧张的关口,明年初的市场有望逐渐活跃。世基投资


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量能不足成隐忧 年线收阴成定局


周四深沪A股低开后震荡收阳,成交量继续萎缩。一汽轿车、双汇发展等表现较好,而新股上市中两只破发,两只上涨,50%涨跌比显示市场境况低迷。从板块涨幅来看,涨幅前五名分别为汽车、食品、3G概念、医疗器械和家电行业;跌幅前五名分别为券商、黄金、传媒娱乐、供水供气与智能电网。从市场层面来看,由于明日为今年最后一个交易日,预计市场相对温和,个股表现的概率为大,但由于市场总体量能不佳,预计表现幅度较为有限,而年K阴线的走势基本成定局。


从今日基本面来看,主要集中在:(1)人力资源和社会保障部部长尹蔚民12月29日在全国人力资源和社会保障工作会议上说,全国共有24个省份年内调整了最低工资标准,平均增幅22%。(2)12月28日,新的央票发行公告未遵循惯例见诸央行网站,交易人士表示这意味着本周3个月期央票停发。这是3个月期央票时隔六个月的再次停发。本周公开市场到期量为130亿元,包括3个月央票20亿元、1年期央票10亿元和100亿元的28天正回购。由于央行周二发行了1年期央票40亿元,并暂停了正回购操作。若再无其他公开市场操作,据此推算,央行本周将通过公开市场净投放资金90亿元。而此前央行已连续四周向市场回笼资金。(3)国务院国资委副主任黄淑和昨天称,预计央企2011年净利润将接近或突破9000亿元,经济增加值保持在3000亿元以上。黄淑和还表示,央企要充分认识当前形势的严峻性和紧迫性,抓紧做好3年至5年渡难关、过寒冬的应对准备。(4)数据显示,截至2011年11月底,我国已批准121家机构QFII资格,同时,已有108家QFII累计获批外汇额度达211.4亿美元。如果本次确实再批9.5亿的额度,那么总额度将达220.9亿美元。(5)自从2003年10月高盛首次提出金砖四国(中国、印度、巴西、俄罗斯)概念后,这个名词就一直象征着高速增长和财富。但天下没有不散的宴席,高盛近日警告称,由于经济增长潜力已见顶,金砖四国的黄金时代已经结束了。


总体来看,A股市场2011年交易日仅有一天,预计市场走势会相对温和为主,虽然有些品种有拉市值的可能,但由于市场量能的不佳,预计表现幅度会比较有限,从时间因素来看今年的年度K线收阴成为定局,因此投资者需继续保持战略观望为宜,而短线投资者的操作,如果市场量能不足也应控制。

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