秋收行情开启 25亿资金火线狙击四板块

近三个交易日以来,A股出现了探底回升的反弹,特别是周三汇金增持四大行股权,被市场解读为打响了维稳第一枪,并普遍预期还有后续的配套措施推出,秋收行情由此拉开序幕。

梳理本轮行情发现,10月11日-13日,上证指数上涨4.0%,成交2294.04亿元,较前一段时间明显放大,处于资金净流入状态。其中,银行保险、工程建筑、商业连锁、建材等板块居资金净流入占比排行的前4名,整体净流入达25.34亿元。分析人士指出,资金净流入占比居前,表明主力资金的大力追捧,有望成为本次反弹的领跑者。

银行保险:守攻兼备 估值优势凸显

本报统计数据显示,近三个交易日以来,保险板块整体大涨7.12%,总成交53.51亿元,资金净流入2.93亿元,占比达5.48%;银行板块虽然整体涨幅不是很大,但总成交高达194.19亿元,资金净流入8.30亿元,占比达4.27%,居居资金净流入占比排行的前列。其中,除了工、建、中、农等被汇金增持的四大银行外,宁波银行(002142)、南京银行(601009)、北京银行(601169)等二线银行股的资金流入迹象非常突出。

近期,影响银行股的事件有:其一,中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票,并继续进行相关市场操作。对于此行为业内人士普遍认为,汇金增持体现了政府稳定市场的政策意图,对银行板块构成利好。同时,汇金出手增持四大行也体现了汇金对银行股价值的认同。市场对汇金出手也持积极态度。与此相对于的2008年汇金宣布增持后,三大行7个交易日上涨超过20%;2009年三大行宣布汇金增持后8个交易日上涨超过5%。

其二,10月12日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究确定支持小微型企业发展措施,其中涉及到银行体系的内容主要有五条:1.对达到小微贷款增速不低于贷款平均增速,增量高于上年同期的小型银行继续执行较低存款准备金率。2.发行专项金融债对应的小企业贷款不纳入贷款考核指标,允许符合条件的小企业贷款视同零售贷款计算风险权重。3.对小型微型企业贷款余额和客户数量超过一定比例的商业银行放宽机构准入限制,允许其批量筹建同城支行和专营机构网点。4.对金融机构向小型微型企业贷款合同三年内免征印花税。5.除银团贷款外,禁止商业银行对小型微型企业贷款收取承诺费、资金管理费。严格限制商业银行向小型微型企业收取财务顾问费、咨询费等费用。

对此,申银万国研究员董樑评论认为,这套政策组合拳中,有虚有实,有正有负,对于货币的整体供应来说,增量政策不多。综合评价上述政策组合,新的内容不多,对银行的利好不明显,结构性政策多于总量政策,信号意义大于实质意义。对单个银行而言,民生银行(600016)、招商银行受益最多,推荐民生银行、招商银行、农业银行(601288)和建设银行。

对于保险股,国泰君安认为,汇金从二级市场增持工、农、中、建四大行股票,被市场视为维稳信号。虽然不是直接增持保险股,但对保险股影响重大:原因之一是保险股估值已到了历史大底,比2008年金融危机还要低;原因之二是继债市企稳之后,股市也出现企稳信号。

另外,保险股估值到了一个历史底部。忽略其他业务的价值,仅考虑寿险业务,中国平安和中国人寿的估值是历史低点,比2008年最低点还要低;中国太保(601601)经历过2009年H股上市及其后的业务快速发展,当前估值水平比2008年最低点略高,但与另外两家基本持平,均处于历史估值的最底部。值得关注的是,权益比重最大、可供出售类债券比例最大并顺应产寿险周期转换的中国人寿。

宏源证券(000562)在保险行业四季度策略中认为,保险股估值修复行情仍值得期待。企业盈利增速快速下滑风险不大,因此当前点位已处于底部区域。四季度仍有期待看到"软着陆预期下的估值修复"行情,这取决于海外经济走势和政策选择、国内通胀见顶回落及流动性出现环比改善等因素。

同时,报告还指出四季度保险行业守攻兼备。守在于保险公司低景气运行已在盈利和估值上充分反映,估值低并且有增长;攻在于业绩对于股市的弹性,股市最差的时候可能即将过去。短期内,中国太保由于业绩增速较快、基本面无明显出血点,将表现出较好弹性。中国人寿经营稳健,无明显利空,未来业绩提升空间较大,建议长期持有。(证券日报)


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