预期“实现度”左右市场方向

飞鹤在天 收藏 0 0

市场行至三季度末,交易似乎进入垃圾时间,交投持续低迷。本周一随着中国平安[34.74 1.08% 股吧 研报]的跳水,大盘一蹶不振,并创下2384点新低。舆论上,看好市场反弹的声音愈来愈弱。我们认为,当利空预期完全实现时,市场便会出现上升行情。


市场反映利空预期


从3186点以来,尤其是今年4月之后,大盘犹如病入膏肓,打击不断,即使有利好也成为泡影。市场为什么会如此疲弱?大多数人会将此归结于欧美经济低迷、中国经济增速下滑、通胀高企下的紧缩政策等原因。不过,股市并不反映当前的经济状况,而是反映未来经济的预期。而过去数周来的经济走势不过是在验证投资者对未来经济的预期。


就目前来看,以上的问题基本上都已在投资者的预期当中,市场也已经充分给予反映。但将这些众所周知的理由加在当前的市场之上,其具备的价值几乎为零,因此,将股市疲弱的原因归结于实体经济的不景气并不完全准确。就昨天的市场走势来看,更多的是与中交股份获准证监会批准回归,以及中国平安诸多问题集中爆发等事件相关,这在过去没有在股市中得到反映,表现为超预期在市场中的传播。


在没有更多超预期因素出现的前提下,随着以上利空预期的逐步实现,股指将进入小幅的调整当中,具体的波动取决于以上信息的变化程度。而一旦市场预期完全实现,则更可能出现“利空出尽”的上升行情。


利空预期或在四季度实现


近期,市场已经开始对已有预期的实现进行讨论。基于欧洲主权债务危机的判断,尽管中美要求欧洲尽快行动应对危机,但事实是欧洲问题积重难返。主观上讲,欧盟主要成员国有意愿帮助债务危机国摆脱债务困扰,但实际上,它们是爱莫能助。长期福利政策导致其国内债务负担高企,一旦出手援助,难免引火上身。坦白说,欧盟主要成员国是否需要如此忧心忡忡并不十分必要,而债务国如果真的崩溃,天也塌不下来,公众的自救能力远远高于预期。所以,欧洲债务问题的冲击已被股市所反映,不会造成更大的影响。


此外,市场已经预期经济政策短期无法放松,管理层多次表态已然在预期当中。而中国水电和中交股份的IPO和回归也是一个预期实现过程。


总体来看,一切利空预期都将在四季度逐步实现,市场将进入另一个预期周期,将重新梳理未来的利空与利好,并作出总体的预期,从而指引市场方向。


节前顺势四季度看“报”


从技术角度看,目前的股指处于下降通道中,在利空预期没有实现之前,股指难有一个趋势性的改观。因此,短期投资应顺势而为,例如,选取与假日行情关联最大的板块如旅游、酿酒食品、品牌服饰及军工等主题短线介入。


中长期来看,市场将会出现方向性选择,因此需要在转向之前未雨绸缪。本质上讲,趋势变化源自于主导过去趋势的动力逐渐衰竭,即以利空为主导的预期逐步实现。而新的主导趋势的动力则是投资者需要重点挖掘的。


我们认为,主导未来趋势的动力并不需要过多地去关注政策,因为从经验上看,政策是趋势的跟随者,它更多的是助涨杀跌。投资者可以更多地关注上市公司的三季报及年报预测,从微观层面的经济绩效变动趋势中,对上市公司进行一个未来业绩的预判,从而发现未来的投资方向。


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