估值底塌陷 市场底还有多远

云飞_168 收藏 1 34
导读:新低,又见新低!昨日中国平安[34.74 1.08% 股吧 研报]的暴跌令市场再度溃退,盘中再创14个月新低2384点。就在市场认为权重板块估值见底、大盘杀跌动能不足之时,估值洼地突然塌陷,沪综指失守2400点整数关口。新低复新低,究竟是加速赶底、不破不立,还是下跌空间再度打开?看似坚实的估值底不堪一击,权重股支撑力究竟几何?何时“飞刀”落地,市场真正迎来反弹? 内外交困A股不破不立? 连日来的缩量阴跌,正一点点地吞噬掉多方最后的底气。昨日,一则尚未被证实的平安负面消息,令沪指直接下
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新低,又见新低!昨日中国平安[34.74 1.08% 股吧 研报]的暴跌令市场再度溃退,盘中再创14个月新低2384点。就在市场认为权重板块估值见底、大盘杀跌动能不足之时,估值洼地突然塌陷,沪综指失守2400点整数关口。新低复新低,究竟是加速赶底、不破不立,还是下跌空间再度打开?看似坚实的估值底不堪一击,权重股支撑力究竟几何?何时“飞刀”落地,市场真正迎来反弹?


内外交困A股不破不立?


连日来的缩量阴跌,正一点点地吞噬掉多方最后的底气。昨日,一则尚未被证实的平安负面消息,令沪指直接下破2400点关口,并于盘中创出14个月以来的新低。当前,欧债危机所引发的大宗商品系统性下跌风险仍在不断发酵,国内管理层又再度表态调控基调不变,在此背景下,A股或很难就此摆脱“跟跌”走势,短期沪指将考验2319点支撑。在内外交困的局面下,A股不破或难立。


风险待释放阴跌格局难改


本周一沪指又现近40点的大跌,毫无疑问,导火索是平安的一则未经证实的负面传闻,但股指连续破位下行的幕后真正“黑手”应该还是要归因于目前内外交困的局面。


当前,影响全球金融市场的最大风险仍是欧债危机。而如今来自欧债危机层面的恐慌,正逐步出现向实体经济层面扩散的迹象。自上周五开始,大宗商品价格连续暴跌,本周一沪铜更出现集体跌停的局面。


短期来看,希腊债务危机违约的风险还在继续上升,且债务危机很可能会扩散至法国,更糟糕的是,整个欧洲银行业也面临着巨大的风险敞口。从希腊债务违约的概率来看,尽管希腊不断加大财政紧缩计划力度以继续获得欧盟、IMF和欧央行的救助,但事实上这只是希腊政府拖延时间的一种方式,随着希腊国内反对声的不断加大以及欧洲政府救助力度的减弱,希腊政府最终或还是很难避免债务违约的结果。从欧债危机的扩散来看,在意大利之后,债务危机可能也会在法国爆发,毕竟法国的银行系统对欧债危机国的风险敞口在欧元区内部最大。一旦欧债危机全面爆发,为了防止银行系统崩溃,法国政府不免要向银行大规模注资,而这无疑会加重法国政府的财政负担,恶化其公共债务情况。数据显示,截至2011年3月,欧洲银行对“欧猪五国”的总风险敞口约达2.2万亿美元。


国内方面,通胀居高不下,管理层继续表态调控基调不变,短期而言,政策放松的可能几乎为零。经济方面,最新公布的汇丰PMI初值进一步确认了经济下行的趋势,四季度经济下行的风险还将继续释放。资金面方面,继中国水电之后,中交股份也将登陆A股市场,短期股市资金面的压力不言而喻。技术面而言,上周的阴包阳走势,就已令技术形态走坏,本周2400点关口的失守,或许意味着股指下一步就将考验2319点的支撑。在上述四面“面面相觑”的背景下,A股很难出现趋势性的弹升机会。


不破不立以时间换空间


尽管从内外因素来看,A股当前确实不存在趋势性弹升行情的基础。不过,需要指出的是,海外利空的频繁发酵,也可能令A股借外围利空提前进入底部区域。连续的地量徘徊早已表明股指杀跌动能严重不足;短期在内外基本面并未出现任何改善的背景下,股指缩量阴跌的格局即便不会改变,其下跌的空间也将十分有限。


当前,对股指构成支撑的无非是接近历史底部的估值水平。据统计,按照TTM法剔除负值计算,当前全部A股14.01倍的市盈率,早已跌破了2005年历史底部998点14.88倍的水平,相较2010年2319点底部16.34倍的估值水平,跌幅也超过14%。代表蓝筹股的沪深300指数最新市盈率已跌至11.19倍,其早在一个月前就已跌破1664点及998点分别为12.25及12.39倍的估值水平,可以说,当前沪深300指数的估值水平达到了历史最底部。


当然,估值并不是判断市场的绝对指标,但股市向来都是对预期提前反应,在内外利空因素已被多数提前反应的背景下,A股不排除已进入底部区域的可能。未来的格局或是,以时间换空间,股指在底部运行的时间较长。



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