一大担忧使指数难以跟涨

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到底是危机更凶猛,还是解决危机的动力更“强硬”?外围市场近期的表演颇有些利空打过来,利好就迎战过去的特点,但细细研究,依然是市场的内部因素在起决定性作用。昨天在亚太股指全盘下跌的氛围下,A股根本不可能(本来自身也有一堆利空,又是跌的较少的)幸免,出现了跌破整数关口继续破新低的迹象;此时有人就又根据“这段时间A股走势早于欧美,甚至领涨领跌”的理论判断出夜间欧美股市一定也是大跌,甚至将是新“股灾来临”,都准备好周二再度低开的抄底了。结果没想到欧美股市低开确实照做了,可压根没低走,尤其是欧洲股市,几大主要指数开盘价就几乎是当日最低点。其不仅促使港股出现了装模作样的“V”型反弹,也使得夜间美股抓住这个千载难逢的好机会赶紧大涨。


这中间的逻辑关系似乎有点混乱,譬如有人会问,按照你这家伙的说法,A股昨天没有领跌而是“跟跌”,那既然夜间欧美股市是上涨的,请问它是在跟谁跌?亚太股指又是在跟谁跌?难道互相吓人可以吓到平均跌幅2%?解释这个问题就必须得刨根问底亚太股指在“跟谁跌”了,答案当然是欧元区的严重问题,由于投资者仍在担心欧元区债务危机问题,周一亚洲股市大幅下跌。丹麦盛宝银行首席经济学家Steen Jakobsen表示,市场受到了未经证实的欧洲央行可能降息的传言推动,投资者们还寄希望于欧元区债务危机能够找到解决方法。也就是说,此时降息也依然是坏消息,因为这将证实欧元区也拿不出什么好的解决办法,最终还是要步美联储的后尘(尽管美债目前还是优良避险工具,但扭曲操作又能维持多久)?因此担忧气氛没有得到缓解,彼时亚太和欧美股指期货是一同下跌的。但到了欧洲股指开盘后的动向就不同了(那刚好是A股收盘的时间),先是有同样类似沪深股指低开后的“抄底T+0”盘蜂拥而至推动股指上行(不要惊慌,那真的是T+0,而且持续下跌后估值的确相对较低);其后银行板块领涨,原因是市场对欧洲政治家们能说动选民投票支持扩大救援基金规模抱乐观态度。这显然比单纯的降息要有吸引力的多,美股自然也知道,欧洲危机蔓延下去自己的股市也不会好过,此时不“跟风”大涨还待何时?


Banyan Partners机构首席市场策略师Robert Pavlik谈及现在市场时就表示,“我估计市场动荡局面还将持续一段时间。由于市场已经承受了巨大的向下压力,有许多人觉得市场已经变得很便宜,因此我预计未来股市可能会有小幅反弹。”,他同时不认为这样的反弹能有太乐观的力度,“除非我们过了10月份,那时希腊要么已经得到了更多援助资金、要么已经违约,否则市场将无所作为。”但不管怎样,市场还是切切实实的出现了单日的反弹;也许你认为这很残酷,怎么A股一收盘欧美股指就要走好?道理我想已经不用多说,欧洲市场面临的是“自己的危机”,在现在这样火烧眉毛,随时可能爆发更大违约问题的当口,自然会在交易时间去寻找更多的抚慰性消息避免股指再度崩盘,并且几大主要股指的阶段跌幅都非常剧烈,反抽本来也是一触即发(这即是笔者之前所说的市场内部因素),美股更是我们众所周知的与欧洲进行经济博弈的重大对立体,在美债和欧债的交锋中慢慢让自己的市场“占据上风”一直是它们的夙愿,此时疯狂跟涨也是理所应当。尽管世界的增长看中国,理论上来说泱泱大国有个8%以上的GDP增长就能够独步天下,但旧有的依靠投资拉动的跃进式发展又能持续多久呢?当二次探底危机碰上转型难题的时候,A股的迷茫就显现出来了;相反,世界的增长看中国,世界经济的稳定却看美元,看美股,因为没有人能够否认美元仍是世界无可争辩的储备货币?这件事改不了,这个世界的经济命脉就不可避免地被美联储政策牵动。作为中国以及世界所有国家、甚至包括欧洲和日本在内,恐怕谁都不希望美国继续极度宽松的货币政策,恨不得它们立即停止采取任何放松货币的措施,甚至紧缩一点才好;可现在大宗商品价格已经不可避免的大幅转跌了,美股漂亮的利用控制美元(成为避险工具)的趋势塑造了继续宽松的条件(相反中国却是“稳健”的),环境不同表现能随便相比么?


根据以上原因,欧美市场在“众目睽睽之下”利用暴跌到暴涨戏耍了一把妄图想通过自身努力“抗跌”的亚太股市,凸显出金融战役的残酷性。而更深层的来说,欧美市场实际上是“醉翁之意不在日韩”,对于已经成熟并且几乎绑定美元(或者美股)走势的市场来说,你很难阻止它们上行,但新兴市场所面临的资金流出压力恐怕就难以挽回了。同处欧洲的俄罗斯股指昨天还在创新低(它们和欧洲股指一同开盘),在之前的“跌停跌幅”之后周一涨幅也仅仅只有0.17%,巴西股指在降息之后一直越过不了60日均线,周一涨幅也只有0.97%,都可以说明危机传闻打击的是人们对新兴市场“神话”的预期,打击的是对相对高估值市场的“兴趣”。A股算不算高估值市场?尽管已经有说目前加权PE低过2661,低过2319,直逼1664,在我看来也依然算,因为我们都知道,市场的低估值几乎完全由金融,地产,铁路等板块贡献,而它们相比于港股也又是“高估”的,今天恰好是溢价指数见顶“还债”时!(大跌3%以上)这样一来您也就不难理解,为何A股高开后“如此难走”了,实际上金砖国家的涨幅大概就是“0字头”,能出现涨停股就已经是不错的结果。


讨论“打压新兴市场”的论题可能有些深了,但不得不说这是对我们研判近期“港-深-沪”做空链能够屡屡得逞的重要理论支持。在平安辟谣的影响下港股平安和它的小兄弟太保都回涨7%以上,更不用说昨天就没跌的中国神华[25.80 1.10% 股吧 研报],青岛啤酒[32.00 0.47% 股吧 研报]等纷纷续涨。但A股很显然还是被权重股的“抽风”表演给伤着了,表面上看,IPO抽血继续,长假来临,这些都是制约做多的显著原因所在,但昨天午评笔者已经分析过了,这些事件实际上往往也会对空方造成影响(尤其是24,23打头的上证指数[2400.41 0.30%]情况下),那么为什么昨天还有如此“卖力”的做空,今天却看不到积极的做多?那自然就是有一股无形之手认定新兴市场仍没有跌到位,借助平安和三年前的同日消息迅速散布恐慌而已(是不是很阴谋论?)。我们更是要看到,创业板和中小板在今天有明显主动下滑的迹象,并且平均跌幅反而更甚于几乎“没得涨”的权重股,黄线与白线距离也在不断拉大,这些都能告诉我们,游资在当前弱势环境下,参与相对高估值品种和“讲故事”的兴趣都不大,虽然石墨烯倒没完全走出“一日游”行情,但在它们调整之后盘口即毫无热点产生,跌停股还多于涨停股。



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