低迷格局需要增量资金来打破

8月份以来,沪深股市成交持续减少,目前已经萎缩到一天不到1000亿元的水平,换手率低于0.4%,无论是从绝对数还是相对量来看,均属于地量。投资者都熟悉"量为价先"的股市惯例,现在地量已经出现,也可以说市场是进入了底部区域。现在的问题是,什么时候能够打破地量的低迷格局,迎来一波反弹行情呢?


从近期的市场表现来看,有两个特征是比较突出的。一个是在连续大幅度下跌并且屡创新低以后,股指要再进一步大幅度下跌,似乎也有点难度,部分板块甚至表现出对利空的麻木。上周大盘在2439点之所以掉头上行而不是向下破位,客观上说明在这个位置抛盘已经近于枯竭。如今在创新低的同时,成交这进一步减少。还有一个则是,尽管股市十分低迷,但仍然有一定的个股行情出现。一些题材股,特别是ST股,表现相对还较为活跃。盘面显示,这主要是盘中的短线资金所为,它们在大盘不振的背景下,对部分市值不高,又有一些概念性想象空间的股票进行集中操作,既能够赚取一定的差价,也能够吸引眼球。如果说,这种状况得到延伸的话,那么活跃的个股行情慢慢就会发展为一种结构性行情,从而使得成交量有所放大,股指也得以出现上涨。不过,现在看来,这种个股行情很难蔓延,而且其本身的运行周期也是相当短的,这表明它更多的只是一种投机性波动,是存量资金的短线行为的结果。显然,市场的中长线资金此刻并没有介入,同时更没有外围的增量资金流入。


一般来说,股市如果要有一波上涨行情,往往首先是存量资金开始行动,而后在股市形成止跌企稳乃至初步向上态势之后,吸引增量资金进入,由此成交持续放大,股指步步走高,从而确立上行格局。在这里,最主要的因素是增量资金的进入。近期沪深股市表现很低迷,但底部特征也在慢慢显现,存量资金操作的局部性个股行情也时有表现。如果没有海外股市震荡以及境内大盘股IPO骤然加速所带来的拖累,那么行情波动会相当有限,并且的确有可能在一个相对低位逐渐企稳。从这个角度来说,不能排除市场存在探底后有回升的可能,而如果市场对此予以充分认同,外部资金开始流入,那么后市就有机会出现转机。最近有媒体报道,一些ETF基金出现了较多的申购,似乎有增量资金开始介入。但是,就目前的盘面来看,即便确实有这样的资金,数量也非常有限。毕竟,现在市场运行的趋势还不能说很明朗,环境也仍然比较严峻。特别是本周开始的新一轮大盘股的发行,让投资者对短期走势变得更加谨慎,这个时候哪怕有增量资金想介入,也会选择等待,而非在近期就入市。


很明显,至少在近一段时间,股市不可能会有增量资金明显流入,而盘中存量资金的活动,自然又难有作为,这就决定了在目前股市还将维系成交萎缩的状况,地量交易的格局还会继续。从操作层面上来说,恐怕在本轮大盘新股扩容结束之前,都不可能改变。这也就意味着至少在本月底前,市场将一直会维持交投清淡、行情低迷的格局。


在某种角度上说,今年股市表现差,与资金供应紧张有关,而这种紧张又与在宏观环境不利的情况下场内资金不断流出有关。现在,大规模的资金流出格局还没有真正结束。反过来说,什么时候外流资金量出现回落,也就是盘中有了增量资金介入,那么行情也就有了转机。时下,大家就在等待有增量资金来打破大盘地量格局。



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