侯若石:美国经济为何衰而不败 中国救美国值得吗?

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导读: 美国经济为何衰而不败——兼论中国救助美国的得失 -   本文主要观点:尽管身负巨额国债,美国经济仍然处于衰而不败的状态。新兴市场国家、石油输出国,特别是中国购买美国国债,弥补了美国的贸易逆差和财政赤字,是美国经济衰而不败的原因之一。这个行为有利于美国缓解美国宏观经济不平衡,有利于稳定世界经济。但是,对中国而言,救助美国有三个弊端:不利于鼓励居民消费;不利于技术创新,也不利于国际经济金融体系改革。   美国政府和国会的国债闹剧落幕之后,标准普尔公司立刻下调美国主权信用评级,惹来全球金融市场剧烈

美国经济为何衰而不败——兼论中国救助美国的得失


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本文主要观点:尽管身负巨额国债,美国经济仍然处于衰而不败的状态。新兴市场国家、石油输出国,特别是中国购买美国国债,弥补了美国的贸易逆差和财政赤字,是美国经济衰而不败的原因之一。这个行为有利于美国缓解美国宏观经济不平衡,有利于稳定世界经济。但是,对中国而言,救助美国有三个弊端:不利于鼓励居民消费;不利于技术创新,也不利于国际经济金融体系改革。


美国政府和国会的国债闹剧落幕之后,标准普尔公司立刻下调美国主权信用评级,惹来全球金融市场剧烈动荡。面对这个现象,人们议论纷纷,主调是美国经济已经衰败,美元可能崩溃。奥巴马出面讲话,坚称美国主权信用仍然是aaa级。一场金融恐慌可能过去,但人们对美国的世界经济地位的质疑依然挥之不去。在重重疑云背后,我们看到的是,第二次世界大战结束之后,世界经济复苏和发展以美国经济霸主地位的确立和美国经济模式在世界许多国家的普及中开局,世界经济在波动中持续增长,这个格局保持至今。尽管美国经济不断衰落,但美国经济模式对世界经济的影响和作用未变,它的世界经济霸主地位得以保持,美元仍然是最主要的国际储备货币,可以说美国经济保持了衰而不败的状态。


一、美国经济的衰落之路


20世纪初期,美国赶超英国,成为世界第一经济强国,是奉行规模经济的结果,其特征是以大批量生产为基础的gdp增长。具有代表性的例证是,美国率先使用生产流水线,大批量生产普及型汽车,英国一直在小批量地生产豪华汽车。然而,美国模式的发展轨迹应了中国一句老话:成也萧何,败也萧何。规模经济必须由大规模投资来支撑,大规模生产必须有大规模消费相呼应。与消费相适应,出现了大型零售机构,如百货公司和连锁式超级市场。


20世纪30年代,由于需求不足,供给过剩,发生了美国历史上最惨重的经济衰退。于是,当时的美国总统罗斯福以扩大财政开支刺激需求,促进消费和投资,美国经济得以复苏,但扩大了美国模式的高消费和高投资的固有逻辑过高的资源消耗和偏低的储蓄率。20世纪70年代,发生了震撼世界经济的两大事件:一是石油价格暴涨,引发了世界经济大衰退;二是美元与黄金脱钩,原因是美国出现了巨额贸易赤字和财政赤字。这两大事件凸显了规模经济模式固有逻辑的弊病,美国经济从此走向下坡路。


面对石油价格暴涨,美国采取了两大措施:使用节约能源的新技术;发展服务业,抑制能源消耗较高的制造业;比较成功地减少了能源消耗。因此,近年来,国际石油价格一路飙升,美国却能处惊不变。


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面对巨额贸易赤字和财政赤字,美国经济一直在动荡中前行。20世纪80年代,美国经历了严重经济衰退之后,制造业出现衰落局面。同时,美国制造业公司把生产转移到海外。制造业失去了在经济增长中的主导地位。为此,美国政府一直为寻找新的经济发展方向煞费苦心。克林顿政府想把互联网作为新的经济增长点。结果吹出一个网络泡沫。大量资金投向互联网,没有收益。2000年,美国股票暴跌,经济陷入衰退。克林顿失算了。小布什上台后,面对同样的困惑:美国经济靠什么增长?制造业靠不住,互联网也靠不住。于是,发展房地产。2007年,爆发了由房地产泡沫导致的次贷危机,引发全面金融危机,经济衰退再一次降临。


奥巴马接了小布什的烂摊子走马上任。除了为抢救金融业花了大把银子,他还有什么“锦囊妙计”?上台伊始,奥巴马提出发展互联网。此时的互联网已经不是彼时的互联网,而是进化到物联网阶段。物联网可以把物质实体连接在一起,制成品自然在连接之列。那么,制造业的振兴可以借物联网的一臂之力。他提出了投资基础设施的政策。建设基础设施需要钢铁,需要水泥。这明明是在为制造业创造市场需求。他还有一个鼓励企业设备投资的减税计划,为制造业提供优厚政策待遇的意图已经十分明显。同时,美国政府开始实施医疗保健改革计划。财政赤字不减反增。奥巴马只能沿袭前几届政府的宏观经济扩张政策。美国经济的困局表明,规模经济模式不能再继续下去了。


美国经济为何衰而不败——兼论中国救助美国的得失


本文主要观点:尽管身负巨额国债,美国经济仍然处于衰而不败的状态。新兴市场国家、石油输出国,特别是中国购买美国国债,弥补了美国的贸易逆差和财政赤字,是美国经济衰而不败的原因之一。这个行为有利于美国缓解美国宏观经济不平衡,有利于稳定世界经济。但是,对中国而言,救助美国有三个弊端:不利于鼓励居民消费;不利于技术创新,也不利于国际经济金融体系改革。


美国政府和国会的国债闹剧落幕之后,标准普尔公司立刻下调美国主权信用评级,惹来全球金融市场剧烈动荡。面对这个现象,人们议论纷纷,主调是美国经济已经衰败,美元可能崩溃。奥巴马出面讲话,坚称美国主权信用仍然是aaa级。一场金融恐慌可能过去,但人们对美国的世界经济地位的质疑依然挥之不去。在重重疑云背后,我们看到的是,第二次世界大战结束之后,世界经济复苏和发展以美国经济霸主地位的确立和美国经济模式在世界许多国家的普及中开局,世界经济在波动中持续增长,这个格局保持至今。尽管美国经济不断衰落,但美国经济模式对世界经济的影响和作用未变,它的世界经济霸主地位得以保持,美元仍然是最主要的国际储备货币,可以说美国经济保持了衰而不败的状态。


一、美国经济的衰落之路


20世纪初期,美国赶超英国,成为世界第一经济强国,是奉行规模经济的结果,其特征是以大批量生产为基础的gdp增长。具有代表性的例证是,美国率先使用生产流水线,大批量生产普及型汽车,英国一直在小批量地生产豪华汽车。然而,美国模式的发展轨迹应了中国一句老话:成也萧何,败也萧何。规模经济必须由大规模投资来支撑,大规模生产必须有大规模消费相呼应。与消费相适应,出现了大型零售机构,如百货公司和连锁式超级市场。


20世纪30年代,由于需求不足,供给过剩,发生了美国历史上最惨重的经济衰退。于是,当时的美国总统罗斯福以扩大财政开支刺激需求,促进消费和投资,美国经济得以复苏,但扩大了美国模式的高消费和高投资的固有逻辑过高的资源消耗和偏低的储蓄率。20世纪70年代,发生了震撼世界经济的两大事件:一是石油价格暴涨,引发了世界经济大衰退;二是美元与黄金脱钩,原因是美国出现了巨额贸易赤字和财政赤字。这两大事件凸显了规模经济模式固有逻辑的弊病,美国经济从此走向下坡路。


面对石油价格暴涨,美国采取了两大措施:使用节约能源的新技术;发展服务业,抑制能源消耗较高的制造业;比较成功地减少了能源消耗。因此,近年来,国际石油价格一路飙升,美国却能处惊不变。


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面对巨额贸易赤字和财政赤字,美国经济一直在动荡中前行。20世纪80年代,美国经历了严重经济衰退之后,制造业出现衰落局面。同时,美国制造业公司把生产转移到海外。制造业失去了在经济增长中的主导地位。为此,美国政府一直为寻找新的经济发展方向煞费苦心。克林顿政府想把互联网作为新的经济增长点。结果吹出一个网络泡沫。大量资金投向互联网,没有收益。2000年,美国股票暴跌,经济陷入衰退。克林顿失算了。小布什上台后,面对同样的困惑:美国经济靠什么增长?制造业靠不住,互联网也靠不住。于是,发展房地产。2007年,爆发了由房地产泡沫导致的次贷危机,引发全面金融危机,经济衰退再一次降临。


奥巴马接了小布什的烂摊子走马上任。除了为抢救金融业花了大把银子,他还有什么“锦囊妙计”?上台伊始,奥巴马提出发展互联网。此时的互联网已经不是彼时的互联网,而是进化到物联网阶段。物联网可以把物质实体连接在一起,制成品自然在连接之列。那么,制造业的振兴可以借物联网的一臂之力。他提出了投资基础设施的政策。建设基础设施需要钢铁,需要水泥。这明明是在为制造业创造市场需求。他还有一个鼓励企业设备投资的减税计划,为制造业提供优厚政策待遇的意图已经十分明显。同时,美国政府开始实施医疗保健改革计划。财政赤字不减反增。奥巴马只能沿袭前几届政府的宏观经济扩张政策。美国经济的困局表明,规模经济模式不能再继续下去了。


三、中国救助美国的得失


中国已经成为购买美国国债最多的国家,为美国经济保持衰而不败助了一臂之力。从中国国家利益出发,我们有理由追问:中国救助美国到底值不值?自2008年发生全球金融危机以来,美国经济陷入衰退,金融秩序和财政秩序出现混乱,这个问题就更加突出。


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人们最大的担忧是美国的赖帐风险。从美国的经济实力、资本管理能力和金融市场运作水平等方面看,美国的赖帐风险并不大。近期,美国国会和政府关于国债的争论得以平息,说明美国赖帐有惊无险。从国际经验看,20世纪80年代发生了拉美主权债务危机,通过国内政策调整和国际援助,危机最终得以解决,拉美债务国没有赖帐。同样,在1997年发生的东亚金融危机中,由于挽救措施有效,也没有出现拖欠主权债务的现象。如果美国国债风险增大,也可以采取类似的办法。另一个担忧是美国国债的收益损失。从短期看,利率和汇率变动会影响美国国债收益;从长期看,美国国债收益总是在波动中。盈亏取决于国债持有者在金融市场上的操作能力。评价中国救助美国的得失不仅要看到美国国债的市场风险,更要全面考虑它对中国经济和世界经济发展的整体影响。


中国经济发展的业绩表现在财富的创造和积累。无论如何评价中国的巨额外汇储备,它毕竟是中国经济发展业绩的成果。利用外汇储备购买的美国国债是中国在国外的投资资产,体现了中国的国力。如果操作得当,会获得相对稳定的投资收益,从而增加中国的财富。而且,中国加入挽救美国宏观经济不平衡的行列,不但为美国经济衰而不败助力,也为保持世界经济稳定做出贡献,稳定的世界经济环境是中国经济发展所需要的基本因素。


但是,中国购买美国国债有被动的一面。可以说,中国救助美国是不得已而为之,因为中国的这一举措是模仿美国模式的结果。


通过购买美国国债,中国的高储蓄政策以贸易顺差弥补了美国的高消费政策造成的贸易逆差,同时缓解了美国的财政困难,体现了中美两国宏观经济政策的互补性。它不同于发达国家之间的宏观经济政策协调,而是产生于中美经济发展阶段的差异。两国都实行规模经济模式。美国的规模经济经历一百多年的发展,正处于衰落期;中国的规模经济刚刚发展了30多年,正处于兴盛期。美国在规模经济的兴盛期推广了美国模式,建立了布雷顿森林体系,确立了美国的世界经济霸主地位。美国经济进入衰落期,但衰而不败,说明美国经济的衰落只是规模经济模式的末日到来,表明美国经济转型的必要性和长期性。由于技术创新引领世界,美国必将摆脱规模经济模式的困扰,进入以知识经济为主导的发展阶段。


中国的规模经济模式起步于20世纪50年代的苏联经济援助,而苏联的技术模式是从美国拿来的。例如,中国第一汽车制造厂的具体援助方是苏联的莫洛托夫汽车厂,它的生产流水线技术是从美国福特汽车公司获得的,美国着名企业家哈默起了牵线搭桥的作用。中国借鉴苏联模式失败之后,走上了改革开放的路程,工业化和城市化借鉴了美国模式,哈默同样起了牵线搭桥的作用。


在中国,规模经济模式导致唯gdp和片面强调出口。美国企业以生产组织技术创新诱使中国加入其生产价值链,中国出口大增,导致中国外汇储备高企。由于外汇储备被用于救助美国,处于规模经济兴盛期的中国被美国模式绑架。这个现象在发生国际金融危机时表现的尤为明显。1997年的东亚金融危机之后,中国看到外汇储备不足引发的金融危机的教训,采取了以鼓励出口为主的保增长政策。从此,中国的外汇储备迅速增加。2008年,全球金融危机之后,中国采取了力度更强的经济刺激政策,不但以4万亿政府资金鼓励投资,也全面提升了出口退税政策。政策见效,不仅保住了经济增长速度,也大幅度增加了外汇储备,中国持有的美国国债基本保持了只增不减的状态。


这种状态不改变,中国经济和世界经济发展就不会一帆风顺。


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首先,中国救助美国不利于刺激居民消费。中国购买美国国债,不是因为中国的经济实力比美国强大,而是因为中国的居民消费不足。按照经济发展规律,贸易顺差国同时也是高储蓄国。不把储蓄转化为消费,就不能减少出口和增加进口,因而难以减少贸易顺差,外汇储备势必增长。在不得以而为之的条件下,只能用来救助美国。那么,刺激居民消费便难上加难。中国政府一再重申经济发展方式必须转变,鼓励居民消费是其主要方向,但收效甚微。


其次,中国救助美国不利于中国的技术创新。美国的经验说明,摆脱规模经济,需要技术创新。用巨额外汇储备购买美国国债,只是一种金融投资,不能把财富变成技术。如果把外汇储备用于引进技术,则将推动中国的技术创新。如果把购买美国国债改为对外技术投资,不但能够刺激中国的产品技术创新和生产技术创新,还需要开展生产组织技术创新,从而提高中国的对外投资能力。为鼓励技术创新,中国应该改变主权基金的投资方向。


再次,中国救助美国不利于国际金融体系改革。为摆脱布雷顿森林体系陷阱。中国提出建立公平的国际金融体系,主要内容是建立新的国际储备货币,改变美元在国际储备货币的霸主地位。中国的主张还停留在泛泛的建议层面,并没有具体的实施方案,就遭到美国的反对。这并不奇怪。只要维持美元霸主地位,美国就能够运用美元诱使中国等国家向他伸出救援之手。在实践中,中国不得不增加以美元为主的外汇储备。这种做法强化了美元的国际功能,而不是削弱美元的国际储备货币的地位。那么,美国就能够有效地阻止国际经济金融体系改革。



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