四大压力或将导致下周股市再次崩盘

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导读: 欧美股市经过6连阴后,昨日小幅反弹,B股却继续疯狂跌,人气低迷。周五A股市场小幅低开近7个点后震荡2个小时后,在地产、银行股的翻绿下,大盘杀跌延续,午后开盘,因为各大板块的不给力,盘中一度重挫31点,下探至2672.32点,长阴之下盘出出现死叉, 结果,临近收盘,航天军工、机械、酿酒食品、农业龙头、化工、铁路基建、电力活跃,加上地产、银行股的翻红带动大盘快速反弹收红。截止收盘上证股指报收2705.14点,上涨1.80点,涨幅为0.07%,成交量为839.7亿。盘中创业板、中小盘股整体偏弱未见翻红。

欧美股市经过6连阴后,昨日小幅反弹,B股却继续疯狂跌,人气低迷。周五A股市场小幅低开近7个点后震荡2个小时后,在地产、银行股的翻绿下,大盘杀跌延续,午后开盘,因为各大板块的不给力,盘中一度重挫31点,下探至2672.32点,长阴之下盘出出现死叉, 结果,临近收盘,航天军工、机械、酿酒食品、农业龙头、化工、铁路基建、电力活跃,加上地产、银行股的翻红带动大盘快速反弹收红。截止收盘上证股指报收2705.14点,上涨1.80点,涨幅为0.07%,成交量为839.7亿。盘中创业板、中小盘股整体偏弱未见翻红。个股方面,两市收盘有德美化工、鹿港科技、湘邮科技、江苏通润等9只个股涨停,收红个股共1044只,收绿共959只,多头收盘略占上风,收出一根小阳十字星。其中,我们推荐的青岛碱业、雏鹰农牧、西藏发展、三爱富、正虹科技表现活跃。对一墚前市场具体分析如下:

一、通胀压力仍未缓解

5月经济数据将在下周公布,市场目前对于CPI判断分歧依旧较大。而从统计局公布的全国50个城市的食品价格来看,5月下旬全部食品平均价格旬比上涨1.52%。与上年同期相比,全部食品的价格上涨16.40%,其中猪肉价格涨幅继续提高,涨幅高达54.14%,蔬菜价格也上涨6.91%,这意味着5月CPI将继续维持在高位。

虽然近期长江中下游在持续降水之后,浙赣旱情已基本解除,但江苏旱情却继续发展;与此同时,多省市旱涝急转,物价形势仍然不容乐观。从农业部公布的全国农产品[16.48 -0.24% ](000061)批发价格指数来看,六月价格指数继续上冲,农产品综合价格指数6月7日最高上涨至187.5,菜篮子价格综合指数[2126.86 -0.18%]最高也达到了186.9,农产品价格和菜篮子价格综合指数已经上涨接近今年2月份历史最高水平。再考虑到6月的翘尾因素影响,6月CPI继续创出新高几无悬念,近期物价调控压力仍然巨大。

通胀居高不下,6月份就成为加息和提存准率的重要时间窗口。尽管端午节央行加息或提准的预期最终落空,但货币政策继续从紧预期依然高企,这对市场始终形成较大抑制。从资金面上看,本周央行重启1年期及28天正回购,尤其是周三的千亿正回购使得银行间利率再度陡升,SHIBOR再度高企,显示金融机构资金面也是相当脆弱。在此背景下,一旦加息或提准,无疑将提高资金成本或进一步收紧银行流动性,对市场资金面将继续形成较大负面影响。(注:缘何近期我们持续以波段性质操作“抗通胀”原因,个股方面如大江股份、正虹科技、雏鹰农牧)

二、B股杀跌背后黑手

B股指数[249.91 -2.72%]收盘再度急挫7.9%,让市场一时之间有些错愕。这种跌幅少见,似乎有不为大多数人所熟知的利空信息开始笼罩市场。近年来一直颇为稳定的B股市场为什么会突起波澜,遭遇空头黑手呢?

这一只黑手可能还要从中国在美国上市的股票说起。5月份,有消息称,美国的中国概念股遭遇空头围剿。之所以会出现这种情况,是因为中国概念股的软肋被空头军团抓住,这些软肋包括估值过高、对游戏规则不熟等。而其中最为重要的是财务造假引发的诚信危机。

这进一步引发了市场的做空情绪。而这些中国概念股的诚信危机也已经传导到B股市场,一些外围资金开始担心B股也存在类似的问题,进而引发了B股指数的持续暴跌。这种恐慌情绪昨日或许已经开始在A股市场蔓延,这才有了上证指数[2705.14 0.07%]午后的急跌。

不过,现在看来,一条做空的路径已经清晰地呈现,那就是利用中国在海外上市企业的软肋大做文章,进而达到影响A股和B股的目的。他们则可以大胆地放空香港和新加坡的A股指数[2834.71 0.08%],以实现盈利目的。

三、金融危机阴影难除

美国经济的疲软也给空头创造了机会。6月份对于全世界经济来说,是一个非常重要的月份。因为,美联储将在这个月决定其货币政策走向。市场曾预期,美国会退出货币宽松政策,为全球的通胀降降温。

但从美国所公布的经济数据来看,比预期要差,例如ISM制造业采购经理人指数下降至53.5,低于预期的57.1;ADP的新增就业岗位为3.8万个,远低于预计的17.5万。而此时的美国债务水平又到了接近恶化的程度。

国际评级机构惠誉本周表示,如美国债务上限未能在8月2日或财政部设定的最后期限前上调,美国主权债评等将被置于负面观察名单中。届时美国各州和市的评等将受到影响。惠誉表示,如果财政部不能在8月15日到期时支付票息,惠誉可能将美国主权债评等置于“局部违约”档。另外,如果8月4日到期的300亿美元国库券不能全额被偿付,惠誉将把相关债券的评等从“AAA”调降至“B+”。

这是2008年金融危机留下的后遗症。在过去几年中,欧洲不少国家都为此付出了代价,资本市场也因此出现较大波动。而在过去三年中,美国政府也为挽救经济花费了大量金钱,债务水平激增。如果美国也爆发主权债务危机,那对全球金融市场来说,无疑又是一次灾难。

四、市场自身有顽疾

也许,很多问题还得从自身找原因。否则,空头怎么可能抓住类似于诚信危机这种软肋呢?从大的方面来看,目前市场最担心的问题或许还不是通胀问题,而是滞胀问题。从通胀的问题来看,物价水平不会很快回落已经成为业内共识。不少机构认为,虽然下半年基于翘尾因素减退的通胀同比回落仍将发生,但幅度将低于预期,预计CPI将在6月份创出5.7%的高点后逐月回落,至12月份达到4%,全年CPI将达到4.97%的水平。

但从经济增长的角度来看,虽然很多投资者都不认为经济会出现剧烈调整,但缓步下滑的势头还是会比较明显。这将在一定程度上令上市公司业绩出现下滑,并带动市场的估值水平下滑,进而出现所谓的“戴维斯双杀”。

实际上,是存在这种可能性的。地方融资平台的债务问题可能直接影响的是投资需求。而如果银行要在解决这个问题时承担责任,银行的再融资需求会很大,他们会挤占大量融资资源,生产环节也会出问题。最后导致的是人们的消费需求下降,企业生存空间受到挤压,“戴维斯双杀”也就出现了。从目前的市场走向来看,深成指60天线与120天线已经死叉,10周线与20周线也已经死叉,中期趋势逐渐走坏。很明显,市场在逐渐反映这些问题。何处是底?需要更多积极信号来支撑。政策面和资金面如果没有好转,下周大盘可能会继续杀跌,回补早期缺口势在必得。

总体来看,无论是政策面的压制,还是国际板、新股IPO等股票供给增加而导致的资金面压力,都使得股指短期难以出现像样行情。当然,根据估值判断,尽管中小盘个股估值仍有一定回归压力,但沪深300目前的估值已经逼近1664点时的水平,再考虑产业资本增持又渐起大潮,市场的估值底已趋于明确。

投资机会主要在以下三方面:一是寻找转嫁成本的行业,主要体现在成本上升、毛利不受影响的行业,如机械设备、食品饮料、零售和纺织服装、化工行业。二是受到供给冲击但需求不受影响的行业,如电力、煤炭、建材和部分化工等。三是低估值+需求不受影响的行业,如受益于保障性住房估值偏低的行业,如家电,医药中的受降价影响不大的公司等。如果下半年通胀压力缓解,基于政策力度放松的预期,可考虑超配新兴产业和部分强周期行业。


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