研究机构基金仓位测算混乱 银河将不再发布报告

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导读:2007年以来,基金规模跃进式增长,各家券商纷纷成立基金研究中心,并分别推出各自的仓位测算报告,这也成为短期市场走势的风向标。但是,同一时期,针对同样的研究对象,不同研究机构却做出完全不同甚至互相矛盾的结果,这对投资者毫无指导意义。银河证券近日决定退出这场竞争,不再对外提供基金仓位测算报告。 银河证券基金研究中心总经理胡立峰对《第一财经日报》记者表示,从6月起,银河证券不再对外提供基金仓位测算报告,所做的分析仅供内部参考。“我们内部做了评估分析,不管统计模型如何精密,仓位测算结果实际上要达到真实或者相
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2007年以来,基金规模跃进式增长,各家券商纷纷成立基金研究中心,并分别推出各自的仓位测算报告,这也成为短期市场走势的风向标。但是,同一时期,针对同样的研究对象,不同研究机构却做出完全不同甚至互相矛盾的结果,这对投资者毫无指导意义。银河证券近日决定退出这场竞争,不再对外提供基金仓位测算报告。


银河证券基金研究中心总经理胡立峰对《第一财经日报》记者表示,从6月起,银河证券不再对外提供基金仓位测算报告,所做的分析仅供内部参考。“我们内部做了评估分析,不管统计模型如何精密,仓位测算结果实际上要达到真实或者相近真实情况,难度都非常大。由于我们水平有限,统计计量能力不足,既然如此,我们就实事求是,停止做这方面的工作了。”


事实上,若以基金季报仓位来验证各家券商所测算的仓位数字,会发现结果大相径庭。


以今年一季末数据为例。天相投顾统计显示,一季度末,包括开放式股票型、混合型和封闭式基金在内的可比偏股型基金平均股票仓位为82.24%,其中,开放式偏股型基金平均仓位为82.77%,开放式股票型和混合型基金平均仓位分别为86.97%和77.08%。


那么,各家券商测算的结果又是怎样的?


民生证券基金研究中心4月6日发布的仓位跟踪周报显示,截至4月1日,主动型股票方向基金平均仓位为80.71%,其中股票型基金仓位为85.15%,偏股型基金仓位为77.78%,平衡型基金仓位为72.91%。


信达证券测算的结果是,截至4月1日,普通股票型和偏股混合型基金平均仓位为81.53%,其中普通股票型基金平均仓位为85.64%,偏股混合型基金平均仓位为75.77%。


方正证券测算结果显示,4月1日开放式股票型基金仓位高达88.44%,混合型基金仓位为77.17%,两者平均仓位为83.04%。


新时代证券测算出的仓位又是另一番景象:今年一季度末384只公布了2010年四季报的开放式积极投资偏股型基金的股票仓位为82.3%,其中股票型基金仓位为85.85%,混合型基金仓位为77.52%。


由于各家研究机构分析所用的统计口径各不相同,无法准确地进行横向比较,但我们仍能大体看出,测算结果与实际水平相差较大。如果具体到券商针对单只基金或单家基金公司所进行的仓位测算,则出入更大。


即使是近期各家券商所测算的基金大幅减仓,也与实际情况不符。据记者了解,今年以来,基金的股票仓位基本保持稳定,现在的股票型基金仓位与3月31日和去年12月31日相比,基本没变化,基本保持在85%左右,但前期多家券商的基金仓位报告都认为是75%,相差了10个百分点。这给市场显然造成不小的误导。


胡立峰坦言,基金调仓的确会对市场产生影响。“基金作为目前最大的单一机构投资者,目前持有1.6万亿到1.7万亿元股票市值,虽然和18万亿元流通市值相比,比例不到10%,但18万流通市值中,剔除第一大股东等战略持股基本不流通外,实际流通市值大约是8万亿到9万亿元,在实际流通市值口径来看,基金的影响力就非常大。”从这个意义上看,如果能实时跟踪基金仓位情况,的确能在一定程度上指导投资。


但是,如果这一切只是“测算”,各家的测算结果还各不相同,这又如何有效指导投资呢?


胡立峰认为,这种每周一次的基金仓位预测报告,给市场造成基金频繁增减仓的错觉,对基金声誉也是较大损害。“从合理引导市场,推动行业建立长期、理性与稳健的投资分析与投资文化,我们也觉得短期预测与我们所倡导的长期投资理念有一定偏差。近期我们建议银河证券的客户更多地从3个月、6个月和12个月的角度对基金仓位进行分析,尽量避免短期仓位尤其是预测的仓位来研判大盘与指导投资。”



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