止损不给力 一对多专户理财狂“跳水”

熊市可空仓,本以为借着仓位上的灵活度,基金“一对多”专户产品可以成为A股惨淡市道中的幸存者,可部分“一对多”产品净值的“跳水”速度却令投资者大跌眼镜:高喊着绝对收益的口号,却跌出个比大盘还大的“坑”,亏损幅度较之公募基金也是有过之而无不及。


与公募基金相比,“一对多”产品运作上拥有更大的灵活度,契约中往往对仓位不加限制。这种灵活度,曾是吸引投资者蜂拥而至的法宝,也曾助不少“一对多”产品在去年大放异彩,但随着今年A股市场风格的骤然转变,这种灵活度却令不少“一对多”如坠深渊。


根据网上公开的“一对多”净值贴,截至5月20日,广发精选分级今年以来的净值跌幅高达28.98%,30只公布数据的产品中,10只产品净值跌幅超过10%。而同期,大盘净值跌幅仅约1.7%,公募基金产品中净值跌幅最大的银华内需期间的净值跌幅则为17.95%。


而单看近期的急跌行情,基金公司引以为傲的“一对多”止损机制成效也甚为有限。


根据截至5月24日发布的最新净值,在招商银行托管的43只可比的“一对多”专户产品中,仅7只近一个月的净值有所增长,1只收益持平,另外35只产品近一个月净值下跌。其中,17只产品近一个月净值跌幅超过3%,4只净值跌幅超过5%,而跌幅最大的招商瑞泰灵活2号近一个月来净值跌幅达8.08%,下跌速度几乎与大盘同步。


现状 “一对多”隐现赎回潮


“绝对收益、止损策略的宣传,现在来看,完全是大忽悠!”一位自称是“一对多”首批参与者的网友近日在某论坛上愤然发言。


无可否认,急跌中“一对多”整体表现比公募基金给力,不过,想想“一对多”高达15%~20%的业绩提成标准,“在市况不好时,可以 零 仓位规避市场风险”等类似的宣传,部分“一对多”投资者还是不由得大呼上当。


而近期“一对多”的销售情况也显示,投资者对“一对多”产品的态度从一拥而上到“约而不买”,发生了180度大转弯。


据一家大型商业银行网点的客户经理介绍,某只从5月初开始募集的“一对多”产品,根据前期的预约情况来看,200人预约名额早已超过,而原本应该售罄的产品目前仍在该行网点销售,主要原因就是“有预约的客户没来认购”。有渠道人士也称,该公司前期发行的“一对多”也遭遇此类情况,发行规模也低于预期。


此外,据报道,“一对多”产品已隐现赎回潮,一些产品的赎回比例已经达到20%以上。


提醒 绝对收益 稳赚不赔


与目前的公募基金相比,“一对多”产品设计上确实具有不少卖点。


与公募基金追求相对回报不同,“一对多”专户理财注重绝对收益。而在资产配置上,“一对多”不需坚持一定的股票仓位,配置的灵活性远高于公募基金。例如,有的产品契约规定无论是股票还是债券或新股申购比例均为0到100%。这种仓位控制的灵活性,在遭遇市场单边下跌的情况时,就可以通过把股票仓位下调为“零”来有效规避市场风险。



然而,绝对收益、仓位灵活并不意味着可以稳赚不赔。“ 一对多 这种产品不一定只赚不赔,其业绩也不一定必然超过公募基金,不一定超过指数。” 易方达副总裁刘晓艳博士曾表示。


“虽然在合规性上没有仓位限制,但0~100%只是技术指标,理论上可行,真正在投资中还取决于对市场能否作出准确判断,这实际上是挺困难的。” 刘晓艳博士指出。


她表示,专户产品在设计上有一定优势,但每个投资经理不一定能充分把握产品优势和每一波市场机会,因此存在一定风险。同时,投资者还需要根据自己的风险收益偏好去选择合适的产品。



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