切勿让国际板走创业板老路

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不能简单化的先把国际板推出,不考虑如何开放中国资本市场,忽视后续的市场发展,不能让国际板走上创业板的老路,成为一个简单的国际企业广告板

[财新网](记者 李箐)即将推出的国际板引发了市场的密切关注,A股指数受此消息影响暴跌不止,那么国际板到底应该如何定位?是以追求政治稳定、A股市场稳定为首要目标,还是把建设一个有持续发展性的市场放在首位,两种取向对即将推出的国际板有着完全不同的意义。


开设国际板的目的很明确,一方面可以让国际企业进入中国资本市场,另一方面就是让中国资本市场逐步国际化,同时可以在一定程度上充当“池子”,让在国内泛滥的热钱减少对实体经济的影响。


但是如果真要完成上述目标,国际板的设立需要避免很多外围的影响,包括开立初期是否对A股市场有影响、自身交易是否活跃、投资者群体是否需要严格审查等等。


如果因为国际板的开设导致资金分流,拉低估值,继而引发A股市场大跌,监管层立刻以维稳为名而放慢国际板上市速度,抬高国际板企业发行价格,从而拉平与A股上市公司估值的差距,这样做的结果,表面上会让A股市场与国际板市场平稳运行,但必然会直接导致国际板市场的畸形起步。


创业板开设初期,众多有识之士均大声呼吁监管层放松监管,不要进行企业质量的实质性审批,同时明确退市制度,但创业板运行一年多以来,监管严格、退市制度也迟迟不见踪影,多家上市公司虽然经过了证监会的严格审批,但上市前透支业绩过度包装,导致IPO价格超高,而在募集大量资金后,业绩迅速变脸,完全不具备创业板企业高增长的特性,创业板也被演化为小号主板,完全丧失了创业板发现创新企业的目的。


对于国际板来说,即将挂牌的国际企业在国际资本市场上都有着一定的估值,由于国际资本市场的流动性远远大于中国市场,因此这一估值也大大低于A股市场同类企业,加之国际企业并无任何政府担保,其生存发展均依赖自身努力,投资者必然要附加一定的风险折扣,但是一旦这类企业进入A股市场,将面临拉低A股估值或者抬高自身估值两种可能,因为中国资本项下尚不能自由流动,国际板企业抬高自身估值的可能性看上去更大,但是这样做的未来是什么?难道是一个架在高空的堰塞湖?


与此同时,国际板要想发展,必然需要考虑资本的跨境流动,而这一问题显然需要通盘考虑,宜早不宜迟,不能简单化的先把国际板推出,不考虑如何开放中国资本市场,忽视后续的市场发展,不能让国际板走上创业板的老路,成为一个简单的国际企业广告板


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