四大银行投行业务净利超106家券商

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虽然投资银行收入在工农中建四大行业绩的占比中并不大,但是却仍足以令其竞争对手 券商“羡慕嫉妒恨”了。


事实上,仅仅是工商银行和建设银行两大行2010年获得的投行收入已经超过了106家券商同期的投行收入总和。这其中,债券市场火爆带来的债券承销的巨额收入为银行的完胜奠定了基础。2011年在罕有类似去年农行和光大等超级大盘股IPO的背景下,券商投行业务面临的竞争形势将更为严峻。


“债”胜一筹


据《证券日报》金融机构中心统计,2010年工农中建四大行的投资银行收入合计达到了433.07亿元,其中排名前两位的工行和建行的投资银行收入合计达到294.12亿元。


而此前,中国证券业协会公布的证券公司财务报告显示,106家证券公司全年实现营业收入1911.02亿元,各主营业务收入分别为证券经纪业务及服务净收入1084.90亿元、证券承销与保荐及财务顾问业务净收入272.32亿元、受托客户资产管理业务净收入21.83亿元,证券投资收益(含公允价值变动)206.76亿元,全年累计实现净利润775.57亿元,106家公司全部实现盈利。此外,截至2010年12月31日,106家证券公司总资产为1.97万亿元,净资产为5663.59亿元,净资本为4319.28亿元,受托管理资金本金总额为1866.29亿元。


四大行中,工商银行2010年投资银行业务收入155.06亿元,较上年增加29.67亿元,同比增长23.7%;建设银行实现投资银行收入139.06亿元,较上年增长41.91%;农业银行2010年全年实现业务收入100.55亿元人民币,较2009年增长69.4%;中国银行2010年投资银行的营业收入38.4亿元,与2009年的37.86亿元相比实现了小幅增长。


工商银行表示,该行加快投资银行产品结构调整,推动投资银行业务快速发展;支持国家产业结构调整和重点行业资源整合,围绕客户整体需求,提供并购融资和顾问等综合金融服务。加强境内外机构联动,为中资企业“走出去”项目提供跨境并购金融支持。创新推出股权投资基金主理银行业务,拓宽企业股权融资渠道。丰富研究产品体系,提升投融资顾问、常年财务顾问服务水平。此外,工行继续拓展债券承销业务,全年主承销各类非金融企业债务融资工具2070亿元,稳居境内市场第一。


建设银行通过理财产品、债务融资、财务顾问等多种方式为客户实现直接融资近4600亿元。财务顾问业务实现收入72.52亿元,其中并购重组、债务重组、上市及再融资顾问等新型财务顾问业务收入比重大幅提高,达26.20亿元,增幅154%;债务融资工具承销业务保持竞争优势,实现收入7.89亿元,较上年增长16.72%;短期融资券承销额1262.45亿元,市场占比18.32%,连续五年保持累计承销量市场首位;自主发行理财产品271期,当期实现收入54.64亿元。


农业银行2010年更加注重投资银行业务的结构优化和层次提升。该行通过健全制度机制、规范业务运作、加强市场营销、加快产品创新等措施,不断增强投行业务的市场竞争力和可持续发展能力。截至2010年末,仍在服务期内的常年财务顾问签约客户共计1.68万户。农行去年主承销发行债务融资工具1159.38亿元,联席主承销了国内首支租赁公司金融债,是境内目前惟一一家涉足所有政策允许品种债券承销的银行主承销商。


中国银行2010年通过集团内商业银行、投资银行及直接投资等多平台专业机构合作,积极拓展投融资顾问服务,不断加强业务及产品创新;重点推广海外红筹重组上市结构化融资、上市发债顾问、私募股权融资顾问、租赁及结构化融资安排等新型投资银行产品,并成功为四川省人民政府、珠海横琴新区和上海市普陀区等提供政府财务顾问服务。


相对而言,在债券承销领域,四大银行的竞争优势十分明显,毕竟,银行客户资源广泛、资金实力雄厚、机构网络众多,还具备开展多种业务所形成的范围经济优势以及长时期以来积累的关系优势。而近几年来券商在债券市场领域的承销收入则收到了持续挤压。


并购贷款另辟蹊径


除了承销业务,2009年开始起步的并购贷款也是银行投行业务的突破口。毕竟任何的并购都离不开资金,而银行恰恰可以抓住并购意向方这一弱点,从而更深入地参与并购,而不是简单地收取息差收入。


从这一点来看,并购业务熟练但是手头没有现金的传统投行(主要指券商的投行业务部门)无疑落后在了起跑线上。此外,并购贷款业务放开可使银行参与股权投资,也将会给银行带来丰厚的利润与想象空间。


农业银行就特别强调,2010年该行大力发展并购贷款、并购重组财务顾问、投融资财务顾问等专业性更强、附加值更高的投行业务,全年累计审批并购贷款248.72亿元,新增上市财务顾问业务签约客户17户。


此外,经纪业务客户资金第三方存管制度,使证券公司的客户信息完全暴露,客户资金大幅流入商业银行,进一步加强了商业银行对证券公司客户和资金等重要资源的掌控。


券商转向“内战”


对于银行在投行业务竞争方面的步步紧逼,券商的更主要选择是在券商同业内争夺市场份额。


中国证券业协会发布的排名显示,中信证券、中金公司、中银国际拿下股票及债券承销金额前三甲,紧随其后的是国泰君安、瑞银证券。在股票及债券主承销家数排名中,平安证券以58家夺得首席,中信证券、国信证券分别以56家、46家位居亚军、季军。


在股票主承销金额排名中,中金公司、中信证券、中银国际位于前三甲,只是中金公司与中信证券的座次互换。在股票主承销家数排名中,平安证券以48家夺走冠军,国信证券、华泰证券分别以40家、35家位居第2名、第3名。


与2009年相比,从各项指标排名看,大券商占据了承销总金额的前5强,中型券商在承销家数上排名迅速上升,平安证券、国信证券、招商证券华泰证券等券商,更是表现不俗。



综合来看,在投行业务方面,平安、国信应该说更具亮点。2009年IPO重启,尤其是创业板开闸以来,新股发行陡然提速。2010年全年共有349家公司IPO上市,另有188个再融资项目。其中以中小项目居多,市场机制灵活的平安、国信、招商证券等券商的投行优势跃然而出。


分析人士指出,中信、中金虽然目前投行收入仍居前列,但主要依靠大项目吸金。而2011年专攻中小项目的平安证券和国信证券则迎来更多机会。从项目的质量上来看,国信证券在保荐项目质量把控上,优于平安。



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