人民币国际化推高外储了吗?

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导读:进口结算远大于出口结算,不会推高外储增量,短期只使存量少减,长期则可推进离岸市场建设,成为外储高增问题的解决渠道之一   [财新网](记者 李涛)汇丰最新的一项针对全球21个市场6000多家贸易企业的调查显示,在中国内地,预计年内人民币将超越欧元成为贸易企业结算货币的第二选择,仅次于美元。这意味着,在未来半年内,人民币将首次超越英镑成为全球贸易企业考虑采用的三种主要结算货币之一。   汇丰报告言简意赅,没有提供详细的数据支撑。不过,按照央行的预算,2010年年底跨境贸易人民币结算的总额是300亿美元

进口结算远大于出口结算,不会推高外储增量,短期只使存量少减,长期则可推进离岸市场建设,成为外储高增问题的解决渠道之一

[财新网](记者 李涛)汇丰最新的一项针对全球21个市场6000多家贸易企业的调查显示,在中国内地,预计年内人民币将超越欧元成为贸易企业结算货币的第二选择,仅次于美元。这意味着,在未来半年内,人民币将首次超越英镑成为全球贸易企业考虑采用的三种主要结算货币之一。


汇丰报告言简意赅,没有提供详细的数据支撑。不过,按照央行的预算,2010年年底跨境贸易人民币结算的总额是300亿美元,也就是近2000亿人民币。而事实上,2010年全年银行累计办理跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目人民币结算业务5063亿元。今年一季度银行累计办理跨境贸易人民币结算业务3603亿元。


跨境贸易人民币结算分为进口结算和出口结算,汇丰报告并未披露两项在人民币结算增量中的占比,不过从其所解释的规避汇率波动风险和预期人民币升值是促使企业采用人民币结算的主要原因来判断,进口结算占比是高于出口结算的,也就是海外企业特别香港、东南亚一带的企业更愿意接收人民币。央行2010年四季度货币政策执行报告也佐证了这一点,中披露的比例显示,人民币结算业务5063亿元中,进口结算约占85%-90%。


当然,进口结算增量里有多少是真正为了进口,有多少混水摸鱼,就无从判断。但从去年下半年中银香港人民币跨境贸易结算额度告罄事件中可管窥一斑,“10月以前,中银香港的人民币额度只用了20亿,但是在10月的前两周,就暴涨了60亿。”一位央行人士这样表示。“我们并未发现贸易发生额相应的增长。”


这只是事物发展中有失小节之处,事后补漏就是了,被称为跨境贸易“人民币结算补丁”,以堵住套利套汇空间的举措开始在香港启动实施,自然,其他人民币需求较大的国家也需要跟进。


但是,有些人士却在人民币结算猛增或者说进口结算猛增中看到了“大问题”,认为今年第一季度中国外汇储备增近2000亿美元、新增外汇占款高达11240亿元的主要原因,就是进口结算大大高于出口结算。此前外经易大学教授孙华妤就在媒体上分析称,观点相同但更有逻辑:若统一按美元结算,则进口是货物流入而美元流出;出口是货物流出而美元流入。由于中国目前出口大于进口,假设出口价值200美元的货物,进口相应为100美元,若用美元结算,则外汇占款增加100美元。现在的情况是,进口时,使用人民币结算的多,假设其占全部进口结算的比例为8.5%,则只流出91.5美元的外汇,同时流出价值8.5美元的人民币;出口时,使用人民币结算的比例仅1.5%,则流入了197美元的外汇。这样一来,净流入的外汇就是105.5美元,比统一用美元结算的100美元要多。


其实,掰开了分析,道理很简单,因为很多进口企业选择人民币替代美元支付款项,自然就减少了外储资金的支出,存量少减,自然总量就增加较多。但是,跨境人民币结算不会助推外汇储备增量的增加。


更重要的是,看待这一问题也不必短视,人民币取代美元流出过多,过了这一贸易周期,同一批海外企业从中国选择进口时,也可以用人民币替代美元支付货款,自会减少外汇的净流入,即使不选择,也有意于助推海外人民币离岸市场的发展,继而加快人民币循环和国际化,减少外汇流入,何乐而不为。如央行的人士所言“人民币国际化涉及一个大局,香港离岸市场要发展起来,不能全靠自己,还是要和内地联通。”


至于更详尽的解释,同事霍侃已然写就一篇解释性报道,请看下周一出版的财新《新世纪》周刊


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