丁圣元:心理预期才是实质

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金融界网站5月18日讯 央行决定从6月5日起上调存款准备金率0.5%至11.5%;从5月19日起,一年期存款基准利率上调0.27%,一年期贷款基准利率上调0.18%。金融界网站第一时间连线了银河证券研究中心副主任丁圣元先生。


丁圣元认为此次央行的调息实际上也不出人意料。我国自2004年下半年,我国政府就一直采取防止经济过热的政策,但效果并不太好。今年一季度我国的GDP增长太快,消费和投资比例失调,出口过快,致使汇率的压力过大,虽然近一段时间以来我国的人民币汇率有了很大的升值,但我国宏观经济失调的现象仍然没有得以改善,资金流动性过剩的问题又非常严重。所以央行必须仍然采取紧缩性地货币政策。就货币政策而言,利率政策是最根本的政策,所以央行调整利率也是非常正常的,也是在人们的意料之中的。


然而,丁圣元认为我国利率的调整还远远不够。我国目前的利率水平是远远低于中性利率的,我国的利率一直处于低水平,央行每次以很小的幅度和很缓慢的节奏调整,其结果是利率仍然低于中性水平。央行这样的调息办法对企业的影响也不大,因为企业所增加的成本很小。


事实上,央行这样的调整更多地是一种趋势,给人一种不断上调的心理预期,让人们明白央行在防止经济过热上的决心。


和加息相比,央行连续五次上调存款准备金率对紧缩经济的作用挺大,而且它的影响是较长期的。此次央行把调整准备金率和微调利率结合起来,可谓是煞费苦心。

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