黄金T+D之外还有多种黄金白银投资渠道

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黄金T+D之外还有多种黄金白银投资渠道

国际金价、银价每年稳定上涨,受到投资者重视。在1月3日国际黄金涨到1425美元后出现回落,最低跌至1307美元/盎司。余平先生采访的多位银行和黄金机构人士均看好2011年的中长期黄金走势,黄金均价在1350~1400美元/盎司,高点可达1560~1650美元/盎司附近。在通胀和美元贬值的双重推力下,黄金确实可以帮助投资者分散风险,提高收益。2001年到2009年间,市场对黄金投资的需求迅速攀升。到今年1月份,全球黄金ETF持有的黄金已超过1500吨。

目前国内投资者可以直接购买实物黄金,也可以银行账户金、黄金基金等渠道实现投资黄金。各种投资渠道各有优势,我们来一一比较。

实物黄金、账户金和黄金(T+D)投资

投资黄金最为人熟知的渠道是实物黄金和账户金交易。

实物黄金在银行柜台或一些黄金商家均可以买到。但黄金饰品不能作为黄金投资,黄金饰品变现出售时,即使是全新的,也只能按二手饰品来对待,价格最高不超过新品的三分之二。如果受到磨损和碰撞,价格会低更多。

中行广东省分行黄金交易员刘文亮对余平先生表示,相对实物黄金,账户金的投资方式更好,“两者的黄金价值是一样的,账户金的价格更便宜,可以省一些手续费。”比如通过黄金公司买金条,其价格要比实际金价略高一点,商家需从中获取利润。实物黄金的运输、储藏、鉴定等过程都会出现成本。而账户金则不同,投资者按银行报价在账面上买卖黄金获取差价,省略交割过程,只需向银行支付一定手续费,目前约为0.8元/克,交易1000克手续费约800元。

余平先生认为,黄金投资初学者选择账户金非常不错,目前银行账户金投资门槛仅10克,人民币3000元左右。新手可以轻仓操作,以留出回旋资金,待熟练掌握之后,再逐渐追加仓位。

对于风险承受能力强、资金实力雄厚、经验丰富的投资者来说,黄金T+D更受青睐,因为与实物黄金和账户金相比,它具有降低本金,保证金交易模式。银行的黄金T+D采用15%保证金,成交本金可降低6倍。买1000克实物黄金或账户金,需要约30万元;买黄金T+D,按15%保证金要求,只需要4.5万元。交易手续费约在万分之14至18之间。

黄金T+D是双向买卖交易机制,可以先买后卖,也可以先卖后买,只要遵守低买高卖的原则就能赚钱。多单开仓后走势发生回落,可以平掉多单,再卖开仓(做空),价格继续下跌就可把亏损补回。但是需要提醒,风险与收益成正比,黄金T+D比账户金和实物黄金的收益和风险都高很多,适合有经验的人。

投资于黄金ETF的黄金基金

某基金近日推出一只黄金主题的QDII基金,该基金将不低于80%的资产用于投资有实物黄金支持的黄金ETF。

某基金国际业务部总监强调,某黄金基金所投资的黄金ETF,都有实物黄金支持,并都符合伦敦市场交割标准的金块,纯度在99.5%以上。“我们购买不同的ETF,最后都有黄金资产支持,只是上市地和管理费不同。”

进入某黄金基金投资库的ETF大约有30只,这些投资标的主要来自政治经济环境相对稳定的发达国家的市场ETF,某基金的投资策略也很简单,就是买入并持有。

余平先生表示:“国内很多投资者乐于购买实物金块来保值避险,但成本比较高。投资某黄金基金就相当于投资实物金块,唯一的区别在于金块没有放在投资者手里,而是放在全球知名的托管行的金库里。即使基金公司或者托管银行发生信用危机,存放在金库里面的金块仍属于投资者。投资者获得了一个流动性很好、交易成本很低的投资黄金工具。”

某黄金基金的投资目标紧密跟踪国际黄金价格,业绩标准是每天国际黄金下午3点公布的伦敦定盘价。由于存在管理费用以及资产中需保留5%现金,实际跟踪情况会产生一定偏离度,但不会超过2%。

因此,若投资者对黄金市场有充分认识、比较认同黄金投资价值,且充分理解某黄金基金的投资规则,则可以根据金价表现做波段操作,在金价合适的时候买入基金,价格高了再赎回。

与其他黄金投资渠道相比,购买黄金基金的好处是起点低,最低一千元钱就可以投资。但需注意的是,因某黄金基金投资于ETF,存在收取双重管理费的问题。一重管理费来自ETF,这部分费用较低,视情况从几个基点和十几个基点不等,另一重管理费来自某基金,费率为1%。此外,基金的申购赎回也有费用,视申购金额和持有时间,费率会有相应变化。投资者可综合比较费用和流动性等来决定采用哪种方式投资黄金。

黄金挂钩产品:金价上涨未必也获利

购买银行的黄金挂钩结构性理财产品,也是黄金投资的一种方式。今年黄金价格飙升,不少银行适时推出黄金理财产品。不过与炒账户金和黄金(T+D)业务不同的是,这种结构性产品由银行设计,因此其获利与否并不直接掌握在投资者手里。

这种产品最常见的设计模式是,产品成立时,银行以当时的金价作为期初价格,然后围绕期初价格设定上限和下限价格组成一个区间价格。在产品运作期内,黄金价格保持在设定好的区间价格内,到期一般能够获得预期的最高收益;如果运行期间黄金价格超出上限或下限,产品所获得的收益率一般为约定的最低收益。

因此,投资黄金结构性产品并非金价涨得快,产品的收益就跟着上涨。这主要是源于这种结构性产品复杂的设计原理。

一位曾经参与黄金挂钩结构性产品设计的银行人士对余平先生表示,他以前参与设计的这类产品一般挂钩国际黄金,产品将资产分为基础资产和衍生品交易两部分,如1000万元的资金先用于做存款,存款产生的利息用于购买国际黄金期权,用期权的杠杆去博取更大的收益。而产品风险越大,可能博取的收益也更大,这就由资产和衍生品交易两者之间的配比来决定,衍生品交易配置越重,产品风险越大。“在期权上,有一种‘婚礼蛋糕’的说法,就是期权也分好几层,呈梯形,在每一个价格层都会购买一个期权。期权都要向国际投行去询价,时间越久期权就越便宜,越短越贵。”如果期权看对了方向,比如买的是看涨金价的期权,黄金价格果然上涨,则可以获得杠杆收益;否则就损失期权费,并无法获得杠杆收益。

根据余平先生的统计,今年以来银行共有32款黄金挂钩结构性理财产品到期,但仅有4款产品的年化收益在5%以上;抛开最高的三款分别高达46.46%、14%和14%的产品之外,其余29款平均收益仅2.5%,其中最低的4款产品收益为0.36%。。而FAUAG的数据则显示,今年前三季度共有28只黄金理财产品到期,其中9只未达预期收益,占比近三成。可见,金价上涨得快,黄金挂钩结构性产品并非也同步上涨。购买这类产品时关键要注意判断,在产品存续期内,银行设定的价格区间是否合理,以及银行对未来金价的走势判断是否准确。


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