黄金T+D价格回调的背后原因

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导读:黄金T+D价格回调的背后原因 前几天有朋友提起,说高盛、大摩参与做空白银的操纵行为。我说,实际上作用力并不大。不过现在来看对市场心理有无穷大的影响。2008年9月美国商品期货交易委员会(CFTC)曾对黄金期货市场是否存在操纵进行过一次调查,发现2008年7-11月期间,包括摩根大通与汇丰银行等投资银行一度占据黄金净空头头寸的约67%,其间黄金价格从首次突破1000美元/盎司骤跌至681.7美元/盎司年内新低,投资银行通过做空黄金赚得丰厚回报。   这次下跌,市场传闻汇丰与摩根大通依然位

黄金T+D价格回调的背后原因


前几天有朋友提起,说高盛、大摩参与做空白银的操纵行为。我说,实际上作用力并不大。不过现在来看对市场心理有无穷大的影响。2008年9月美国商品期货交易委员会(CFTC)曾对黄金期货市场是否存在操纵进行过一次调查,发现2008年7-11月期间,包括摩根大通与汇丰银行等投资银行一度占据黄金净空头头寸的约67%,其间黄金价格从首次突破1000美元/盎司骤跌至681.7美元/盎司年内新低,投资银行通过做空黄金赚得丰厚回报。

这次下跌,市场传闻汇丰与摩根大通依然位列其中。投行的“小算盘”:汇丰与摩根大通等大型投资银行之所以在黄金市场掌握如此高的沽空话语权,还得益于国际大型黄金储备银行的“鼎力支持”。7月初,国际清算银行公布截至2010年3月31日的年度财务报表,却引发全球黄金市场的种种猜测。财报显示,国际清算银行过去一个财年的总黄金资产从2541620万美元骤增至4303980万美元,官方解释是“在去年12月至今年1月期间,国际清算银行进行一连串的黄金掉期交易,涉及黄金高达346吨,约合140亿美元,81.6亿特别提款权”。

每年的1季度是美联储发行国债的高峰期,为了让市场拥有足够的美元流动性支持美国国债销售顺利,美联储等央行与大型投资银行相互“配合”,营造黄金价格下跌的氛围,以吸引更多资金兑换美元购买美国国债。毕竟,欧美央行与大型投资银行“合谋”将黄金价格维持相对低的价格,能间接维系美元与欧元等纸币的信用评级。但是,这却是大型投资银行最不愿看到的结果。由于大型投资银行主要通过黄金掉期交易向央行拆借黄金,到期一定将相应黄金“还”给央行,所以他们会和黄金生产商签订相应黄金采购协议,但金价持续上涨令多数黄金开采商选择惜售,投资银行可能面临到期无黄金交割归还央行的窘境。

以黄金生产商为主的商业头寸反而增持黄金多头头寸,不排除有些投资银行不得不在期货市场采购黄金用于到期交割的需要,其次,投资银行通过黄金衍生品投资市场沽空黄金,一旦缺乏对手盘,他们也只能选择自己做对敲,锁定部分套利收益。”。但是,大型投资银行沽空黄金的胜算依旧,且从不缺少“合作者”。12月1日,世界黄金协会(World Gold Council)表示,目前全球央行根据第三份《央行黄金协议》(Central Bank Gold Agreement)共出售黄金20.4吨,其中大部分是由国际货币基金组织(IMF)售出。按上述第三份《央行黄金协议》规定,其缔约央行每年黄金销售总量上限为400吨。

“一旦欧美央行开始抛售黄金筹集资金,用于解决国内财政赤字偏高的资金缺口,黄金价格将面临下跌压力,到时投资银行的沽空黄金仍

能获取丰厚收益。”前述对冲基金经理表示,“目前欧美央行是否逢高沽售黄金筹资解决财政资金缺口,已成为黄金买涨者谈论较多的话题。

汇丰银行与摩根大通分别是全球最大黄金ETF SPDR GLD的黄金保管人与大股东。通过最近SPDR的增减仓表现,确实在执行其“主子”摩根大通的旨意。然而市场并不买账!SPDR减仓30吨那天,黄金下跌仅10美元。

周一黄金价格反弹最高1353随即下跌收中阴线。虽中国央行提高准备金率告一段落,但欧债危机和中国加息只是老调重谈的表面原因,深层原因是美国CFTC监管下的期货市场2月份期金合约交割临近,早前的黄金投机性多头借着消息获利出货。CFTC持仓报告显示:尽管还是处于实物金需求旺季,但在1月18日当周,商业机构与投机基金均重新调整了他们期货市场的黄金多空仓比例。投机基金将套利仓位获利了结之余,还增加了空头仓位,与之相反矿产商业机构则大幅减持空头仓位,二者之间互作对手盘。白银和黄金类似,在过去一周中,投机性资金降低多仓持有量。与黄金不同的是,白银的商业机构无论银价涨跌,都坚持以为主的原则。过去一周,白银净多头(多头减空头)降至7个星期以来的低点。综上,中国央行1月份提高准备金率为黄金价格回落提供了很好的炒作理由,但我们认为2月期金交割前多头的获利平仓才是金价调整背后原因,金价在1月下旬出现的回调,可视作多头主力的获利兑现所致。但获利回吐只是短期行为,黄金上涨的基本面没有改变,不要忘记实物黄金的销售旺季至少要持续到2月份。

技术走势,黄金陷入相对低位窄幅波动,预计黄金价格在此胶着震荡,长时间保持低位运行,确实会让市场失望继而转为悲观,这就是SPDR的目的,自己带头破关1340,剩下的想四两拔千金,让散户去接最后一“空”(1330~1305的博傻操作)。我常说,坚持低买高卖才能赚钱,现在的黄金白银价格,虽不敢称为最低价,但应是相对低价,值得买入持有,已经多单被套的4成仓内投资者可耐心持有,并择机继续买入,只要黄金涨到前高位置(不需要创新高),你的相对高多(1375以下)会解套,低多会赚钱!黄金价格较长时间保持相对低位运行,买入机会给了,就看投资者要不要。


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