日泡沫爆破20年 繁华背后仍悲歌

血凤灭神州 收藏 0 522
导读:──美陷「缓慢十年」 「失落」风险未减  自从1991年泡沫经济爆破以来,日本陷入长期经济低迷已整整20年。日本的困局一直叫经济学家疑惑,一方面物价持续下降,但幅度不大,没出现经济学家预计的螺旋式通缩;但另一方面,复苏却恍如原地踏步,20年来经济只有0.9%增长(计算物价水平变化后),表面仍是一片繁华景象,背后却是消极情绪萦绕全国上下。  现时美国经济与1990年代日本「失落十年」相似,两国失业率高企、楼价插水、增长停滞,还有各种政治经济问题。有经济学家认为,美国的处境不如当年日本坏,预计只

──美陷「缓慢十年」 「失落」风险未减


自从1991年泡沫经济爆破以来,日本陷入长期经济低迷已整整20年。日本的困局一直叫经济学家疑惑,一方面物价持续下降,但幅度不大,没出现经济学家预计的螺旋式通缩;但另一方面,复苏却恍如原地踏步,20年来经济只有0.9%增长(计算物价水平变化后),表面仍是一片繁华景象,背后却是消极情绪萦绕全国上下。


现时美国经济与1990年代日本「失落十年」相似,两国失业率高企、楼价插水、增长停滞,还有各种政治经济问题。有经济学家认为,美国的处境不如当年日本坏,预计只会出现「缓慢十年」。然而,揭露2008年金融海啸时期大行内幕的畅销书《大得不能倒》作者索金警告,美国陷入「失落十年」的风险不容忽视。


QE隐忧 金融危机再临


投资机构T.Rowe Price首席经济学家利文森表示,以往美国遭遇大衰退后,经济会以7%高速反弹,但他预期在未来数季,美国国内生产总值(GDP)仅增长2.5-2.75%;到这十年结束前,现时9.6%的失业率才会回落至5-6%的正常水平。


研究机构IHS环球视野的高尔特表示,美国正处于「疲弱十年」,警告需注意两大危机∶若让前布什政府的减税政策终止,将打击消费,拖累经济;另外,联储局量化宽松政策(QE)将推高通胀。


索金又认为,美国经济长远需要一场「革新」,指「海啸」后,华尔街大行仍不惜冒高风险追求回报,未来将无可避免爆发另一场大规模金融危机。


日通缩死缠 举国上下消极


在日本,全球化使企业在过去20年竞相压低薪金水平,临时员工比例急剧上升,就业人口中有1/4每年收入少于200万日圆(约19万港元)。


20年来,日本上下愈趋内向消极。年轻人出国意愿降低,美国哈佛大学的日本留学生从1999年的151人,锐减至现时的5人。企业倾向不把利润用作新项目或研发,而是存起来,已达268万亿日圆(约25.5万亿港元),20年间倍升。


对经济学家来说,日本物价令其大惑不解。自1997年以来,日本物价下跌超过3%。适度通胀其实对日本有利,可助偿还巨额债务,也有助使日圆下降,有利出口。外国经济学家不解的是,日本央行似乎没尽力应对通缩,和联储局大手推出QE成强烈对比。


央行难仿美 水喉开不大


然而,央行其实早已推出QE,成功提振出口,在2003-07年间抗通缩也一度奏效。要知道日本10年期国债孳息已低至1.2厘以下,若要像联储局般「大开水喉」,是否有效实属疑问。


有分析认为,通缩对日本并非重大难题,反而人口下降、监管措施严苛和生产力增长令人失望,才必须正视。当然,化解政治僵局也是解决问题的先决条件。 ■ 共和社/《华尔街日报》/《***科学箴言报》/《日本时报》



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