Lex专栏:“V”是双底还是胜利?


V代表的是胜利吗?

美国供应管理学会(ISM)的全球采购经理人调查证实,在中国的引领下,大型经济体走出了雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后的严重衰退,实现强劲反弹。夏初之际,诸多令人担忧的迹象表明,ISM指数(衡量国内生产总值增长的可靠指标)正逐渐向50滑落——这一读数标志着衰退与增长的分界线。但现在英国的状况看上去好极了,其ISM指数升至创纪录的58.1,与德国相同,而中国和美国的ISM指数也都远远高于50。只有西班牙这样的欧元区外围国家仍处于衰退水平。

ISM指数并不是表明过去几个月发达国家经济状况明显好转的唯一数据。自8月末起——或许是巧合,那时本•伯南克(Ben Bernanke)刚刚开始提出二次定量宽松的国债购买计划——各类数据一直好于预期。这或许既能解释为何美联储承诺实施宽松货币政策,也能够解释风险资产复苏的原因。市场对数据的强烈反应也产生了激励效应。尽管ISM数据良好使得二次定量宽松更可能缩减规模,但投资者更关心的是经济实力。即便市场会因为周四欧洲央行(EBC)政策声明和周五美国就业数据带来的意外负面影响而落入自己挖下的陷阱,这也是一种健康反应。

然而,现在还没到庆祝胜利的时候。ISM新订单指数出现下降,同时库存指数上升,导致库存超过新订单数。在历史上,这通常预示着衰退即将来临。这至少表明,商业周期还没有从2008年末的打击中回复,并重获平衡。我们不能排除ISM指数重回50点以下的可能性,同时,经济增长似乎更有可能呈现出波澜不惊的态势,而不是走向繁荣。尽管数据无疑令人振奋,但V演变成W前半部分的可能性依然存在。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/管婧

猜你感兴趣

更多 >>

评论

评 论

更多精彩内容