同业整合是正道

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同业整合是正道

21世纪经济报道 夏晓柏 2010-06-28 22:43:36


湖南省国资委控制的两家民爆企业,分别位于湘江上下游,数年间凭水而峙,恩怨难解。

2007年,神斧民爆甫一成立,该省国资委即提出将其与南岭民爆整合成大型民爆上市集团。其方针虽无大错,但此后整合中掺杂太多行政意志,对神斧民爆整体进入上市公司的资产和人员安排也殊欠考虑,且双方在重组后的公司主导权方面纠结难解,终致重组流产。

如今,神斧民爆决定单独IPO,而南岭民爆则选择投向央企中国兵装集团的怀抱。

作为国有特大型军工企业,中国兵装集团既大且强,但其并无民爆资产及其运作经验。

故此,兵装集团为实现将南岭民爆打造成百亿企业集团的承诺,才有先期注入汽车安全气囊资产之谋划,而在可想见的将来,其拟注入的应该是与集团业务息息相关的军工类资产。民爆主业届时可能会沦为辅业,南岭民爆投怀送抱难称明智选择。

今年,针对数百家国内民爆企业实力普遍偏小、行业竞争无序等现象,工信部明确提出了民爆行业“集约化、规模化、跨区域整合”的发展纲要,并规划“将民爆行业生产企业数量整合成30-50家”的具体目标。同时工信部还停止了民爆行业新增产能的审批,横向并购成为民爆企业做大做强的唯一选择。

目前,国内民爆行业共有南岭民爆、久联发展(002037.SZ)、江南化工(002226.SZ)和雷鸣科化(600985.SH)四家上市公司。从资产规模、主营收入和净利润等方面综合考量,久联发展和南岭民爆稳居前二。

在南岭与神斧纠结于控制权之时,国内同行纷纷开始了行业并购整合自强之路。

2009年,江南化工与久联发展争夺盾安控股集团有限公司旗下民爆资产,最终江南化工胜出,拟定向增发以17.87亿元的代价收购盾安控股民爆化工类资产,从而实现从区域民爆企业向全国性民爆企业的转变。

先失一局的久联发展不甘人后,最近有消息称,久联发展正洽购贵州凯达化工有限公司股权,以求打通民爆行业产业链。

作为四家民爆上市公司中具相当优势的南岭民爆,如能将神斧民爆揽入怀中,则将登顶国内民爆行业老大宝座。但假若两家公司一直纠结于“谁做老大”的问题,错失良机,殊为可惜。

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