中国连续3个月减持美国债 专家指“明减暗增”

美国财政部15日公布的数据显示,今年1月份,中国持有美国国债数额为8890亿美元,比上月减少58亿美元,目前仍是美国最大债权国。这已经是中国连续第3个月在减持美国国债,但此次减持的数额要远少于2009年12月的342亿美元。这次连续3个月的减持也是从2007年以来持续时间最长的。


中国所持美债似减实增?


针对这一统计结果,渣打银行中国区首席经济学家王志浩认为,如果考虑中国通过伦敦购买的美国国债,中国实际上是在增持。


“技术层面没有减,中国的席位减,但可以通过英国的席位来委托交易。”兴业银行资金运营中心的蒋舒博士在接受《每日经济新闻》记者采访时也表达了相同的观点。


王志浩告诉记者,去年4月份美国财政部的调查发现,通过伦敦购买的美国国债订单背后真正的购买者是中国。


“伦敦增持的美国国债90%是中国买的,如果把本月英国增持美国国债的数额乘以90%,和中国减持的数额比,那么中国实际上是在增持美国国债。”王志浩说。英国在1月份大幅增持279亿美元,如果按照王志浩的说法进行计算,其90%约为250亿美元,考虑到中国减持的58亿美元,实际上中国增持了将近200亿美元的美国国债。


据美国财政部公布的数据显示,从2009年10月开始,英国政府持有的美国国债已经连续4个月持续增长,总额增加1000亿美元。而同期中国政府的美国国债持有量开始持续减少,总额减少490亿美元。而以王志浩的方法计算,中国在近4个月内增持了约400亿美元的美国国债。


经济学家谢国忠表示,美国刚公布的数据是没有修正的。中国如果在英国通过投行来买美国国债,名字是投行持有,但主权机构购买国债,最终要向美国财政部报实名。美国财政部此时会作出修正。修正完后,英国所持国债会下降。


他认为,目前在加息周期,中国购买美国国债谨慎。目前公布的数据1月中国所持美国国债环比下降,即使修正完后,可能环比仍会下降。


美债仍是外储投资好渠道


尽管现在市场上一直在谈外储投资的多元化,但国家外汇管理局局长易纲在两会期间回答记者提问时曾经表示:“美国国债市场是全球最大的国债市场。我们外汇储备的规模比较大,可以想像,美国国债市场对我们来说是一个重要的市场。”


王志浩认为,目前美国国债市场还是中国外汇储备的一个比较好的投资场所。由于欧洲的主权债务危机,购买欧债的风险较大,而投资美国股票,又同样存在着较大的市场风险。现在国内的外汇储备每个月都在增加,购买美国国债还是一个好的选择。


“从债券市场的深度来讲,美国还是最好的”,蒋舒说。他表示,欧元区的债券市场虽然以欧元计价,但由于欧债实际上是由欧洲各个国家的政府发的,整个欧洲债务市场还是分割的,比如希腊发的债券和德国发的债券信用等级是完全不同的。蒋舒认为欧元国债市场要取代美国还需要很长的时间。


长债短债之争


美国国债具体分为短期国债(TreasuryBills)、中期国债(TreasuryNotes) 和 长 期 国 债 (TreasuryBonds)。通常将短期债券称为 “短债”,而“长债”通常指中期国债和长期国债。短债的流动性好,而长期债券收益高。所以对长债和短债进行配置,是美国国债投资所必需面临的问题。


据美国财政部数据,1月份外国投资者持有美国国债的总额在为37061亿美元,比2009年12月增加了170亿美元。其中短期国债的海外官方机构持有额为5085亿,比2009年12月减少了258亿美元,这已经是该数额连续6个月递减。中期国债和长期国债的海外官方机构持有额为21685亿美元,比上个月微增4亿美元,延续了从2009年5月以来连续9个月的增长。


“长短债的搭配,总的方向是减持短债,增持长债。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受每经记者采访时作上述表示。赵锡军认为,目前美国的经济形势逐渐稳定,其金融市场也趋于稳定,同时美国国债信用要比欧洲的好,在这种情况下,长债收益率高的优势就显现了出来。赵锡军同时认为,单纯从时间上来看中国持有美国国债的数量是没有意义的,对于美国国债的持有完全是一个市场行为,其数额会随着美国资产收益率的情况而随时发生变化。


谢国忠对长短债的搭配表达了不同的看法。谢国忠认为,由于现在市场上对美元存在加息的预期,这样会引起美国长期国债利率的上升,因此长期国债的市场价格会下降。目前的低利率造成美国国债价格较高,因此,现在买长债并不划算。


王志浩推测,中国可能趋向于购买较多的长债。由于危机之时美国发了很多短债,而现在短债基本上到期,资金应该配置到收益率更高的长债上。


蒋舒认为,国内对于美国的长期偿还债务能力还是有担忧的,现在盯住美元的汇率制度需要将资产放到流动性好的地方,以保证能随时换回美元投入国内市场。

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