英国金融时报:如果人民币升值40%

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分析:如果人民币升值40%


作者:《金融时报》 杰夫•代尔 北京 2010-02-26


上次美国失业率达到两位数水平是在上世纪80年代初,当时有部热映影片《赤色黎明》(Red Dawn),讲述的是苏联入侵科罗拉多遭遇失败的故事,反映了人们的经济不安全感。


随着美国失业率再度徘徊在两位数水平,人们把《赤色黎明》翻了出来重拍。只是这次反派人物从苏联人换成了中国人。在影片开头,中国军队占领了底特律


在这样的环境下,中国汇率再度成为热门政治议题就不足为奇了。


美国总统巴拉克奥巴马(Barack Obama)最近以更强硬姿态呼吁中国让人民币升值,他提出,对亚洲的出口增加,将意味着“美国几十万,甚至几百万的就业岗位”。彼得森国际经济研究所(Peterson Institute of International Economics)估计,人民币兑美元汇率被低估了41%。这个数字在美国得到广泛认可,增强了以下流行观点:中国在摆脱危机时拥有巨大的不公平优势。


金融市场也在风传,中国即将采取汇率行动。高盛(Goldman Sachs)经济学家、“金砖四国”权威吉姆•奥尼尔(Jim O’Neill)上周表示,“北京正在酝酿着什么”。此言引起了轰动。


这里不是要再排演一场升值辩论,而只是说,随着中国通胀上升,升值的理由正变得越来越充足。彼得森研究所也不是真的建议升值41%,而只是试图用数字来表示低估的程度。多数经济学家预计,人民币只会非常小幅度地升值。


但是值得指出的是,如果人民币升值41%,实际上会加重潜藏在新《赤色黎明》等影片背后的恐慌。让人民币升值本意是为了营造公平的竞争环境,但结果反而可能改变很多人看待中国的目光。


按美元计算,中国目前是全球第三大经济体,仅次于日本。如果人民币升值41%,中国的经济规模将骤增至美国的一半,遥遥领先于日本。奥尼尔当初预测中国经济到2027年将超过美国时,一些人嗤之以鼻。突然之间,这些推测将开始更加注重人民币汇率的因素。

美国的研发和军事开支让中国相形见绌,在今后许多年内,这种状况不会改变。但如果人民币大幅升值,中国在这些方面的预算将相当于美国的四分之一左右——看上去足以构成真正的竞争威胁。


有一件事不会改变,那就是中国巨额外汇储备的价值。这些储备引发了对于中国将成为美国财产储蓄机构的不必要担忧。但中国的商业银行呢?中国工商银行(ICBC)去年就已是全球市值最大的银行。如果人民币升值41%,该行在中国内地的股份将使其市值达到美国最大银行摩根大通(JPMorgan Chase)的两倍。中石油(PetroChina)的市值将是埃克森美孚(ExxonMobil)的1.5倍。不用猜也知道美国投资银行家会跟中国企业说些什么。


在现阶段,经济学家们大概会说,汇率只反映相对价格,即使人民币大幅升值,中国政府也不会在科学家或士兵身上多花一块钱。


但还有更重要的一点。当一些有关“中国世纪”的更宏大猜测出炉时,包括我在内的许多人常常会提到未来面临的诸多障碍,以及中国仍是一个多么贫穷的国家。然而,人民币被人为大幅低估的事实,或许掩盖了中国真正的崛起程度。


翻拍的《赤色黎明》体现了中国已经造成的焦虑。随着人民币走强,中国在美国的意识中将进一步放大。它也将加强人们的以下观点:对美国来说,中国不仅是遥远未来的对手,而且中国的经济和军事实力正在迅速赶上美国。


英文警句“当心你想要的成了真”(Be careful what you ask for),放在中文里也同样适用。


译者/杨远


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