英报:中国无限增长将痛苦,但不会崩溃!

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导读:英国《金融时报》3月2日文章,原题:中国:无限增长还是濒临崩溃? 人们很容易对中国兴奋过度。一旦看多者停止预测近乎无限的增长,看空者就开始宣称中国已濒临崩溃。过去两个月,共识似乎已从前一种观点转变成后者。这在一定程度上体现了现实。许多观察家如今似乎刚从梦中惊醒。 中国存在结构性问题,不应让我们感到惊讶。但我们需要设想中国可能会如何调整。中国已是世界第一大出口国,其贸易顺差在全球GDP中所占比重也是有史以来最高之一。这限制了中国应对国内经济萎缩的能力。世界不再能轻松接纳其增长政策。 中国

英国《金融时报》3月2日文章,原题:中国:无限增长还是濒临崩溃?


人们很容易对中国兴奋过度。一旦看多者停止预测近乎无限的增长,看空者就开始宣称中国已濒临崩溃。过去两个月,共识似乎已从前一种观点转变成后者。这在一定程度上体现了现实。许多观察家如今似乎刚从梦中惊醒。


中国存在结构性问题,不应让我们感到惊讶。但我们需要设想中国可能会如何调整。中国已是世界第一大出口国,其贸易顺差在全球GDP中所占比重也是有史以来最高之一。这限制了中国应对国内经济萎缩的能力。世界不再能轻松接纳其增长政策。


中国金融体系和应对政策会有所调整,但既不会很容易也不会很快。和平常一样,调整速度及痛苦程度将取决于国家资产负债状况。中国问题专家早就知道世界似乎突然才意识到的一个事实:中国资产负债表上的债务要比人们以为的多得多。但债务流动性也比我们想象的要低得多。资本管制、高储蓄率及有限的投资选择,将使中国能在调整期间保护好自己。


中国会崩溃吗?不会。中国可能会经历痛苦的金融紧缩,但这并不一定导致增长率暴跌。相反,中国将下大力气解决过度投资和产能过剩问题。同时还将面临3 种更有利的局面。首先,继续快速实现城市化,创造新增长来源。其次,即便劳动力减少,教育和基础设施投资增加也会提高生产力。第三,剧烈紧缩将迫使中国最终开放金融体系,将资源从效率低下的国有部门转移到中小企业,从而提高生产力。


中国的增长几乎必然会显著放缓,尽管如此,这个国家还会继续以比世界其他地区更快的速度发展。它在全球GDP中的份额也会上升。每一个成功的新兴国家都经历过增长的中断,否认出现艰难调整期的可能性毫无意义。但调整并不代表着崩溃。

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