中美冲突升级:受惊的国际投资者开始从中国撤资!

如果看好中国的人错了,那么看空中国的人也错了

在过去3个月里,人们的情绪发生了转变。就在去年11月,看空中国的人还是“极度濒危物种”。国际投资者几乎无一例外地看好中国的前景。

基金经理无视信贷泡沫、不断加剧的通胀压力、无法持续的投资和日益恶化的资产质量等风险,把宝押在内地的高增长率上,将数十亿资金投入了中国证券市场。

和以件一样,这样普遍的乐观情绪是一个危险的信号,但从去年底开始,这种情绪发生了转变。这种转变在一定程度上可以归功于美国对冲基金经理詹姆斯·查诺斯。上个月,他公开指责中国的房地产市场泡沫是“迪拜的1000倍甚至更糟”。

随着中国人民银行两次提高银行准备金率,人们的看法愈发悲观,因为提高银行准备金率被普遍视为进一步收紧货币政策的前兆。

突然之间,投资者不再关注增长,转而担心通胀加剧、利率提高、过度投资、房地产市场泡沫、不良贷款激增甚至是北京与华盛顿之间不断恶化的关系。受惊的国际投资者开始从中国市场撤资。

然而,正如去年的绝对乐观情绪是误入歧途一样,投资者目前的悲观情绪也很可能过了头。

当然,人们有充分的理由担心中国经济的健康发展,但这些担心是否足以成为抛售中国股票的理由则值得怀疑。

首先看看通胀风险。的确,中国的物价从下跌迅速转向上涨,但1月份1.5%的通胀率仍然是适度的。因此,近期没有大幅收紧货币政策的风险。

提高准备金率更多的是对银行贷款发出的一个警告信号,而不是实质性的收紧。鉴于中国的银行坐拥大量准备金,提高准备金率对流动性的影响几乎可以忽略不计。短期内提高贷款利率的可能性仍然很小。

同样,对于过度投资、房地产泡沫和不良贷款激增的担心似乎也被夸大了。

就连对国际关系恶化的担心似乎也是夸大其词。虽然上周报纸的头条新闻全都在讲中国去年12月减持了340多亿美元的美国国债,但应该重申的是,北京其实没有出售美国债券。中国持有的美国国债减少只是因为许多短期债券到期。

经过思考就会发现,最近看空中国的观点就像此前看好中国的观点一样可笑和过分。

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