行业研究:2月23日什么股票会飙涨?(附股)

土包子和馒头 收藏 0 118
导读:银行业:随着我国经济上行周期中的银行股(中信建投杨荣)   2005年以来,中国经历了一个完整的利率周期   2005年年初-2008年年初是加息周期,2008年9月-2009年12月是降息周期。在一个完整的利率周期中,存贷款利差下降54个基本点,而且存贷款规模都在逐步提高,在下行周期中的增幅大于上行周期。银行股指数在上行周期中上涨,在下行周期中下跌。   长期内,银行股指数顺周期   从宏观层面上,利率提高时,流通中总的货币供给量增速提高,银行信贷规模扩张,分享其中的收益;人民币升值带来外汇占款规

银行业:随着我国经济上行周期中的银行股(中信建投杨荣)

2005年以来,中国经历了一个完整的利率周期

2005年年初-2008年年初是加息周期,2008年9月-2009年12月是降息周期。在一个完整的利率周期中,存贷款利差下降54个基本点,而且存贷款规模都在逐步提高,在下行周期中的增幅大于上行周期。银行股指数在上行周期中上涨,在下行周期中下跌。

长期内,银行股指数顺周期

从宏观层面上,利率提高时,流通中总的货币供给量增速提高,银行信贷规模扩张,分享其中的收益;人民币升值带来外汇占款规模增加,基础货币量增加,银行信贷规模扩张;银行做为净的债务人,在通胀的环境下将受益;经济增长率提升,资产质量提高,不良贷款率下降。

银行股指数顺周期主要原因是利率的预期效应明显。利率变动可形成投资者的预期。在升息周期中,利率提高,投资者预期未来利率将进一步提高,而且形成宏观经济向好的乐观预期,企业的贷款需求提高,银行的贷款利率也提高,银行净利息收入提高。

短期内,利率上调对银行股是利空

借用一个样本,结合计量分析的方法,本文的实证结果显示:短期(日收益率)内,利率对银行股存在显著的负向作用,利率通过间接渠道作用于各股,首先对市场回报率产生负向作用,再影响到个股;只有北京银行同时存在着预期效应和滞后效应。

中期内,利率上调对银行股也是利空

中期(月度回报率)内,利率也对银行股存在负向作用,主要通过间接路径(市场回报率)显著影响到银行各股(华夏、招商和工行除外)。北京银行存在预期效应;宁波银行的利率效应异常明显,利率通过直接渠道和间接渠道同时影响到回报率。

投资建议

随着我国经济增长率和通胀率持续提高,基准利率将在2010年的某一时间提高,我国将进入升息周期。遵照以上的结论,从短期和中期来讲,利率上升对银行股是利空;但如果经历完整的升息周期,银行股价格将提高。从长期来看,我们给与银行业增持的评级。

投资思路(一),在经济上行周期中,选择贝塔较大的兴业、深发展,获得高于市场的收益率;

投资思路(二),在升息周期中,选择回报率对利率敏感度最大的北京银行和宁波银行,获得业绩增长带来的高回报率。


钢铁行业:钢价和成本两者变化幅度较小(国金证券周涛)

钢铁周报要点(02.08~02.12)

国内钢价:节前最后一周钢市成交清淡,价格稳定。周内虽然宝钢宣布分别上调3月份碳钢冷热轧出厂价300元/吨。但贸易商近期表现较为谨慎,认为宝钢专用板比例较高,对现货市场指导意义不大。商家预计节日期间库存再次推高之后,节后钢价将继续震荡运行;

库存情况:本周上海市场库存继续上升。热轧卷板库存148.632万吨,较上周上升1.42%,螺纹钢库存59.587万吨,较上周上升2.5%。临近春节,市场销售中断,库存进一步上升。但从下游企业订单抽样统计来看,目前制造业新订单情况良好,预计3月后板材采购数量将有明显回升;

国际钢价:据海关最新统计1月份出口钢材289万吨,环比减少45万吨,与去年同期相比增长51.31%。进口钢材135万吨,环比减少13万吨,比去年同期增长55.17%。本周亚洲地区受春节的影响,市场成交规模萎缩。由于国内价格下跌,越南国内来自中国的热卷进口报价回落至580-590美元/吨(CFR)。在韩国,客户开始观望,减少采购数量,中国钢厂2月初的主流报价在600美元/吨(CFR)左右,最近下滑到560-570美元/吨(CFR);

原材料:本周河北地区66%铁精粉现货价格为930元/吨,较上周价格持平,天津港63.5%品位印度铁矿石价格为950元/吨,较上周价格持平。节前铁精粉市场交易量下降,价格走势平稳。北方受冰雪天气影响,导致当地原矿开采受阻,部分地区出现被迫停止生产的现象。加之当地限电,选矿企业无法正常生产作业,国内矿资源较紧,矿山下调价格意愿不强。进口矿方面本周又有传言印度将有可能继续上调矿石出口关税,部分进口商心态开始趋稳看涨节后价格;

利润监测:本周受假日影响,钢价和成本两者变化幅度较小,各钢种毛利较上周基本持平。我们模拟的重点企业主要产品利润变化情况如下:

热轧卷板毛利上升17元/吨,毛利率回升至-0.1%;

纹钢毛利上升11元/吨,毛利率回升至5.2%;

冷轧板毛利上升5元/吨,毛利率回升至16.9%;

中厚板毛利上升6元/吨,毛利率回升至-3.7%。



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本文内容于 2/22/2010 3:19:42 PM 被闪烁的红星编辑

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