分析:中国政府收紧政策令中资股承压 上半年或领跌亚洲

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导读:记者 Kevin Plumberg; 编译 石冠兰/李然/沈璐璐 路透香港2月11日电---今年上半年,中国股市可能会领跌亚洲新兴市场,因投资者担心中国政府为遏制资产泡沫而采取更为激进的措施. 大多数将中国纳入资产组合的基金经理仍相信,中国内需增长值得长期下注. 但近期中国央行采取了控制银行信贷与打压地产投机举措,令外国投资者倾向于趁市场反弹时获利了结,而不愿逢低吸纳,因担心会有更严厉措施出台. 周四公布的数据显示,中国1月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%,涨幅
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记者 Kevin Plumberg; 编译 石冠兰/李然/沈璐璐


路透香港2月11日电---今年上半年,中国股市可能会领跌亚洲新兴市场,因投资者担心中国政府为遏制资产泡沫而采取更为激进的措施.


大多数将中国纳入资产组合的基金经理仍相信,中国内需增长值得长期下注.


但近期中国央行采取了控制银行信贷与打压地产投机举措,令外国投资者倾向于趁市场反弹时获利了结,而不愿逢低吸纳,因担心会有更严厉措施出台.


周四公布的数据显示,中国1月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%,涨幅比去年12月份扩大1.7个百分点,亦为去年6月房价同比涨幅转正以来连续第八个月出现上涨,意味着政府将不得不继续收紧政策.


中国政府遏制过度放贷及防止经济过热的举措,令沪综指及香港?生指数较去年11月下挫逾10%,并严重拖累亚洲及全球市场.由于西方需求仍旧疲软,中国经济已经担负起引领全球复苏的重任.



Allianz Global Investors旗下RCM亚太总裁Mark Konyn称,"我们认为市场正处于调整期,因此现在寻找价值投资为时稍早."


他称,银行及保险股受到流动性收紧的打压.


投资者可能要花时间寻找零售及医疗板块中的机会.


**上调营收预期缺乏理由**


基金追踪机构EPFR Global的数据显示,在过去六周内,关注中国的股权基金共有五周出现赎回.同时,?生国企指数60天百分比变化达到令人忧虑的-16%,而摩根士丹利国际资本(MSCI)除日本外其他亚太区股指同期变化为-6%.


除了对政策变化的疑虑,分析师也发现可供上修公司营收预期的理由不多,股票估值更要谨慎对待.


汤森路透I/B/E/S数据显示,MSCI中国股指未来12个月营收预测的三个月变化已降至1.1%,2009年10月时为6.6%.


这是金砖四国(巴西俄罗斯印度及中国)营收预测修正动能变化幅度最大的一次.


MSCI中国股指目前市盈率为12.6倍,此前1月估值出现大幅缩水,幅度为去年9月来最大.但中国的市盈率目前仍高于巴西俄罗斯.


汇丰卓誉投资管理(Halbis)中国股票投资主管Richard Wong表示,考虑到今年中国企业营收增长率有望达到20%,12.6倍的市盈率并不是很差.


他的十大首选股包括中国银行(3988.HK: 行情)和互联网企业腾迅控股(0700.HK: 行情).


不过,Wong目前没有投资基建股,因为他认为中国政府将会削减新项目的投资.他同时亦减码房地产股,预期在新项目开工时,若政府进一步收紧政策,该行业可能会受到冲击.


他说,"政策风险及房市供应的加大,对于房地产板块都是负面因素."


Wong并称,目前内地房地产开发商资金充裕,足够安然度过春节长假.但若房产销售持续下滑,他们或需降价出售以确保现金流.



**涨跌都有可能**


摩根大通资产管理大中华区的基金经理对地产股的看法更为乐观,旅游和地产开发股甚至都在他们A股基金的首选之列.


但他们同样预期今年走势会很动荡,并警告称随着中国人民银行逐步解除货币刺激措施,可能会引发获利了结浪潮.


基金经理在给客户的报告中称:"央行的退出政策要麽会赢得信任票,要麽令市场遭受沉重抛压,同我们目前在上海和深圳市场所经历的情况类似."


瑞士信贷中国研究主管陈昌华亦预计,2010年将是颠簸的一年,中国的政策可能突然转变.


陈昌华预期沪综指今年将收在3,300点,暗示自当前水准上涨10%.但这取决于下半年的反弹.


随着投资组合的逐步重新配置,他预计消费相关类股会上涨,银行、能源和电信股则会下跌.


但政府政策将是股市的主要推动力.


若由于限制放贷和投资减少,经济在今年上半年开始显示出一些放缓迹象,那麽政策收紧的步伐或许会放慢.


陈昌华称:"这样今年下半年市场形势可能会好一些."(完)



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