假设美联储在海外购入人民币——中美“汇率搏弈”分析

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假设美联储在海外购入人民币——中美“汇率搏弈”分析

政经人生

(二O一O年二月十日)


奥巴马总统誓言在未来几年将美国的出口提高一倍,而只要措施得当,只要美国人愿意去做,是完全可以的。美国有关政策的出台,对中国进出口可能的影响,需要我们认真研究。尽管不知道美国人将会如何做,国家应对某特种情形的预案还是要做。下面就中美可能发生的“汇率搏弈”进行分析。


现时美国对中国有持续的贸易逆差,美国人想推动其加强对中国的出口,最简单可运用的是汇率政策,即通过在海外以高价大量购入人民币,通过这种渠道向海外投放美元(有当年对日本的操作实践,相信美元价值体系不会因此崩溃),推高海外人民币对美元的汇率,从而降低美国商品对中国出口的美元报价,增强其对中国出口的商品竞争力,与此同时,也提高中国商品在美国本土市场的价格,降低其竞争力。


尽管现时中国央行并无在海外投放人民币的操作机制,也禁止国内人民币的自由流出,并未形成进出口贸易人民币结算的普遍制度。但美国人如果愿意这样做,并且假设美国人想让美元兑人民币的汇率贬值10%甚至更多,相信不用花很多的美元(代价),不用花很多的时间就能做到这一点。


1.先说美国出口商与中国进口商情形。美国人将货物销到中国,以前是收中国人的美元,如果这次它仍是与中国不具有人民币贸易结算资格的中国进口商交易,则它得到的仍是美元。由于美国生产商是以美元不变价对其原有的产品报价的,美联储压低美元兑人民币的汇率操作,此时就不能做到提高美国商品出口竞争力。


如果美国的出口商与中国有人民币贸易结算资格的进口商进行交易的话,情况就会不同。因为此时美国的出口商,会将其商品以人民币报价,出口的商品换来的是人民币,其再将人民币卖给美联储。由于美联储提高了人民币兑美元的汇率,出口商会得到更多的美元,自然会提高美国生产商的出口意向。


美联储手中的人民币会因美国人的出口而越来越多,中美央行之间的货币结算(货币互换)或就摆在面前。


2.再说美国进口商与中国出口商情形。如果中国的出口商仍是没有人民币贸易结算资格的企业,他还只能以美元报价与收汇,则中国的出口商品并没有受到美国新汇率政策的影响,它还是那么具有价格竞争力。由此对比分析可以看出,两个国家,是可以同时独立对其出口实行压低汇率的扶持出口政策的,贸易结算汇率的本质,也仅体现着一种出口补贴。


在中美两国央行各自实行鼓励出口的压低本币汇率的措施下,中国出口商品进入美国的竞争力降低,只会在这种情形才出现:中国出口商具有人民币贸易结算条件,中国出口商以人民币报价,美国进口商以人民币购买(或强制规定以人民币购买)中国出口商品,这时,中国的出口商品在美国以美元标价时就会明显提高,其在美国市场的竞争力就会降低。美国人实施的这种汇率,在这种情况下就相当于关税。


由于中国一直是顺差,这种关税,美国人是收得起来的。美国人若真的搞起这种政策,中国就相当被动,不但是怎么补贴出口都没有用,且这种补贴也只会落到美国人的手中。解决问题的唯一、最终与合理情形,就只能是中美贸易平衡。


当然,美国人这样做对我们也有一个好处,就是能加快人民币贸易结算的步伐,也即加快人民币国际化的步伐。


建议国家通过各种有效措施,降低顺差(顺差等于财富换外国纸币,等于为发达国家打工,现时也确实再没什么意义),包括通过提高实质汇率与名义汇率,逐步取消对出口的普惠制退税政策,提高出口商品价格,改善贸易条件,改善国人对外的劳动价值交换关系,同时应对美元贬值与世界通胀对我利益的冲击。国家财政通过对央行直接增发国债,用国债占款置换顺差的外币占款,增加国家购买力扩大内需,既将外向型经济过大的生产能力转到为国内财富增加的生产,严重失衡的内外型经济结构也得到相应调整,国家经济高速增长发展的势头也能得以保持。


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