中国创业板启蒙

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导读:当前中国的创业板,其启蒙意义远远大于实际意义。不管是现在已经坐上过山车疯狂涨跌的,还是继续排队等待过会的,这些企业其实和人们所希望的创业、创新的概念很多相去甚远。一个企业,是否能够通过审核上市,关键不在于硬指标,也不在于市场承销欲望,而依然在于相关部门的审批。   尽管如此,创业板的出现,还是给国内的资本市场和企业格局带来冲击。   首先,创业板从筹备到正式揭幕历经十年,这些年,大多数的中小民营企业对于主板市场是不敢存有妄想的,但是对于传说中的创业板,还是未免动了心。他们从等待创业板,到排队

当前中国的创业板,其启蒙意义远远大于实际意义。不管是现在已经坐上过山车疯狂涨跌的,还是继续排队等待过会的,这些企业其实和人们所希望的创业、创新的概念很多相去甚远。一个企业,是否能够通过审核上市,关键不在于硬指标,也不在于市场承销欲望,而依然在于相关部门的审批。


尽管如此,创业板的出现,还是给国内的资本市场和企业格局带来冲击。


首先,创业板从筹备到正式揭幕历经十年,这些年,大多数的中小民营企业对于主板市场是不敢存有妄想的,但是对于传说中的创业板,还是未免动了心。他们从等待创业板,到排队中小企业板,再回到排队创业板,尽管后来已经得知了排队的残酷真相,那就是因为审批机制和市场容量等实际情况,企业要跨入国内股市的门槛,依然需要拥有登天的本事。但是企业走到这个阶段,基本已经完成了对资本市场的理解甚至完成了企业改制,在这种万事俱备,只欠上市的时候,很多企业会把目光投向海外市场。也许,接下来的两年,将是国内企业海外上市的高峰期。从这个意义上来说,创业板概念,成功挑动了企业的野心和欲望。


论硬件指标,能够在国内市场排队的企业,上NASDAQ都跟玩儿似的,为什么没上,各自有很不同很复杂的原因在,但最实质的问题,还是信息不对等。首先就是对海外上市这个话题感觉陌生,了解不足。毕竟,国内的投行业务把这些企业的门槛都踩烂的时候,海外的投行在国内基本就会盯着超大型的家伙,一心想做大单。所以海外上市相关的条件和流程,对很多只知道证监会的企业而言依然是两眼一抹黑。


目前已经在海外上市的国内企业,或多或少都是有海外资金进入,甚至内部就已经有海外投行人士直接参与操作。其次,国内IT企业在美国批量上市的暴富神话,也招惹了一些不专业的中介服务开始扰乱市场,他们以帮助企业海外上市为幌子,收取巨额服务费,之后不了了之。或者,随便把企业带到 OTCBB找个壳一装就扔下不管,顺手套点小钱。使得很多企业不但募集不到资金,还白白花了不少的律师费、服务费。这些失败的例子,给国内企业海外上市的话题抹上一层阴影。


但是,一个处在快速发展期的企业,要募集到资金,去类似NASDAQ这样的海外创业板倒真的是一条远比国内创业板更靠谱、更省钱的路子。


随着国内企业在美国上市的数量超过百家,以及全球范围的经济危机进一步突出了中国概念,包括NASDAQ在内的海外创业板,都纷纷来到中国布道,相关信息的传递渠道逐步建立,至于政策障碍或者离岸架构的设立等复杂的操作方面,反正,已经有那么多实际的操作案例在那里可以照着抄。更重要的是,只要不是在证监会嘴巴里抢肉吃,有关方面现在也还顾不上这些小虾米。所以,海外的这些创业板总裁们,应该更懂一点国情,不要一来就去忽悠什么银行、石油矿产什么的,多接触那些多年被辅导而始终上不了市的民企,他们的含金量高,又不会涉嫌虎口夺食或者触及敏感线。


还有一个企业群体也应该是海外投行必须关注的对象,就是国退民进概念,国退民进前几年很火,也洗了不少牌,那些进去的不知道是谁的民们,需要更多的退出通道,公然在国内洗虽然也未尝不可,毕竟僧多粥少,相互之间的利益碰撞也太容易碰出火花,如果所有城市都开始大规模打黑的话也让人受不了,所以不如把这些转换后的民营资产剥离出来,到海外做做反向并购什么的,既低调,又安全。


国内创业板第二个启蒙作用,现在还没有显示出来,那就是关于企业退市的问题。在以往的A股市场,只要挂牌了,基本就不可能下,ST的保护期已经足够资本玩家安排很多资产置换的游戏关卡进去。而创业板更加严厉的退市规则对于股民和监管部门将是一种双重考验,A股一下跌,都有娇滴滴的股民出来起哄,如果炒着炒着,别说下跌,连股票都整个不见了,股民们还不得造反?对于资本玩家而言,或者也多了一种主动退市的新玩法,这对于促进国内资本市场整个生态环境的进一步成熟,应该说还是很有积极的作用。不过,游戏规则决定玩法,比如在美国市场,哪怕你天天负增长,但是只要市场上的基金都愿意买你的股票,你也一样可以 IPO。在国内,哪怕你日利润都上亿,只要有关部门不批,别说上市,连已经上市的企业想增发点新股都发不了。所以,这种看上去严厉的退市规则,其可操作性和可行性有待观察。


还有一个细节也挺有意思,就是上市公司的招股书再不需要假惺惺地进行包装了,按照实际情况写就是,没关系的,不管企业想募集资金做什么,比如想募集资金来盖楼,买游艇,炒股票等,只要能上市,股民都支持。以创业板开盘日的明星神州泰岳为例,其招股书早已说明,刚买了办公楼,还有3.55亿的款没支付,也许想着募集五个亿就可以还上了。众所周知,国内地产价格居高不下,五个亿也买不了多少面积啊,股民一看这种情况,举手支持,结果导致超募了十几个亿,可以买多几个办公楼了。如果一个IT公司,在创业板的扶持之下,就此走上了地产商的道路,也算一件好事。


来源:英国《金融时报》中文网特约撰稿人 笨狸


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