创业板是否面临失控风险

航母水手 收藏 0 18

胡润在中国编辑出版富豪榜,被推到首富位置的基本没有寿终正寝的,不是自己把自己搞破产了,就是被政府抓到牢里去了,所以大家戏称这个榜已经成了"杀猪榜",而现在即将推出的创业板也大有成为中国股市"杀猪板"之势。


水皮对创业板有两个基本判断。判断之一就是中国推出的这个创业板实际上是一个山寨版的创业板,并非传统意义上的欧美式的创业板,和目前深圳市场运行的中小板其实区别不大,如果一定要说有区别,那么最大的区别就在时间的长短,而不在于是否盈利。判断之二就是创业板推出之日就是谢幕之时,创业板必定高开低走,成为中石油第二,大家看看是可以的,娱乐娱乐也是可以的,但千万不要拿自己的钱去为别人埋单。


但是,水皮想不到的是创业板的泡沫会在IPO阶段就吹得这么大,暴露出来的问题会这么严重,眼看着一个方方面面期待了10年的创新市场还没诞生就面临着失控的风险。


失控的风险之一是越走越高的发行市盈率。创业板从开始募集到今天一共有28家,第一批发行的IPO平均市盈率是52倍,第二批则是57.19倍,而第三批更是推到了57.5倍。其中宝德股份的市盈率达到81.67倍,和前期发行的鼎汉技术82.22倍的市盈率不相上下,而红日药业更是以60元的发行价超过神州泰岳(300002)58元的价格成为28家公司中的第一高价股,而目前A股两市加权平均市盈率大致为22倍,连创业板市盈率平均数的一半都没有,更不用讲香港股市不到10倍的新股市盈率了。越走越高的创业板市盈率影响是巨大的,直接推动了中小板新股发行的市盈率,此前发行的24家中小板仅为38倍,目前已经水涨船高到了48倍。


这么高的市盈率真的就是一个市场的选择吗?鬼才相信这种解释。


失控的风险之二是越来越大的超募规模。28家已经发行的创业板公司全线超募,原计划是73.9亿元,而实际募集的是152.78亿元,超过原计划的100%。其中超募比例最高的是神州泰岳,计划募资5.02亿元,超募资金13.30亿元,比例达到264.94%,超募资金最多的则是爱尔眼科,计划为3.4亿元,实际募资9.38亿元,超募5.98亿元,而著名的轻公司华谊公司超募5.05亿元,比例亦超过90%,但是只有1.3亿元的超募资金使用计划。


超高的市盈率和超需求的募集资金对谁有好处?只对大股东、战略投资者和保荐中介有好处,对于二级市场的投资者而言只有风险没有收益,新股发行以来全线套牢的情况已经说明这一切。一级市场市盈率越高,二级市场转嫁的风险越大;对于上市公司本身甚至也不是什么福音,因为募集的资金是要有收益的,超计划的资金只会加大上市公司的压力,事实证明很多上市公司就是被钱撑死的。

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