六因素导致暴跌 股市短期调整难撼中期向好根基

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导读:本周大盘继续出现破位下跌,短期头部形态日趋清晰。截止到周五,沪指已经失守3100,直逼3000点整数大关,沪指本周跌幅超过6%,创6个月以来最大单周跌幅。分析人士指出,本轮自1664点以来的超预期反弹行情,并不是因为实体企业业绩增长所驱动,而是典型的政策加资金推动型。随着央行“动态微调”的表态,引发了市场对流动性收缩的预期,既然因流动性“充裕而来”,必然因流动性“收缩而去”,流动性的最新动向是判断后续行情的关键。 六大因素导致短期大盘暴跌 股指涨幅翻番,经济复苏提前透支。

本周大盘继续出现破位下跌,短期头部形态日趋清晰。截止到周五,沪指已经失守3100,直逼3000点整数大关,沪指本周跌幅超过6%,创6个月以来最大单周跌幅。分析人士指出,本轮自1664点以来的超预期反弹行情,并不是因为实体企业业绩增长所驱动,而是典型的政策加资金推动型。随着央行“动态微调”的表态,引发了市场对流动性收缩的预期,既然因流动性“充裕而来”,必然因流动性“收缩而去”,流动性的最新动向是判断后续行情的关键。


六大因素导致短期大盘暴跌


股指涨幅翻番,经济复苏提前透支。


经过大半年实现了翻倍的大幅上涨,A股出现修整性下跌也是很正常。据统计,去年11月截至目前,超过80%的个股实现股价翻番,近一成个股股价涨幅超过300%。市场获利盘相当丰厚,需要一次大的调整来实现充分的换手。


市场人士普遍认为,本轮行情的主要动力来自空前充沛的流动性,而资金敢于进场的信心主要来自对宏观经济复苏的预期。尽管当前宏观经济出现了明显的回暖态势,但种种迹象表明,当前经济的实际性复苏仍具有很多不确定性因素,并由此决定了本轮行情与以前的牛市具有本质上不同的特性。当前行情并不是因为实体经济业绩的增长带来市场的重新估值,而受益于资源类、金融地产类股票的大幅拉升,引发的轮动效应。如果说以往是经济下行之后从实体经济利好传导到虚拟经济,那么这一次则是从虚拟开始传导,提前反应或者透支了未来经济的复苏。


“动态微调”引发流动性收缩担心。


8月5日,中国人民银行发布了《2009年第二季度货币政策执行报告》指出,根据国内外经济走势和价格变化,注重运用市场化手段进行动态微调。央行对货币政策的明确表态,引发了市场对流动性收缩的担心。


实际上,从央行刚刚公布的7月最新经济数据来看,7月份新增信贷不到3600亿元,环比急跌77%,不到6月份新增信贷量的四分之一,并带动7月份固定资产投资增速大幅下滑,也显示货币政策微调已开始影响A股市场。


值得关注的是,中信银行、民生银行、光大银行、华夏银行等银行的新增信贷出现负增长,这说明银行主要赢利点净息差将出现下降,而上半年大量放贷导致资本充足率下降,贷款有心无力。


这一点,从最近招商银行拟进行A股和H股配股,总融资额不少于150亿且不超过180亿元的事件中得到一定的证明。招商银行发布公告称,所募集资金将全部用于补充公司资本金,提高资本充足率。


由此,尽管管理层反复强调,货币政策大的方向不变,但是以上的数据,以及前期一些市场化的调整,如发行央票、减少信贷增长规模等等,都在实质上影响了资金流入股市,也对信贷资金流入股市产生制约作用。因此分析人士指出,在不同政策预期下,信贷资金流入股市肯定更加谨慎,这也造成了市场缩量的结果。


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