从"不差钱"到成交量骤减 A股走到"十字路口"

随着扛起本轮反弹行情的流动性出现微妙变化,A股市场也感受到了“高处不胜寒”的大幅震荡。沪深股指昨日双双温和反弹,而之前大盘先是迎来“五连阴”的考验,又遭遇到前一个交易日的暴跌。分析人士表示,在整体估值不再便宜的情况下,“不差钱”行情暂歇,市场已经走到了风险较高的“十字路口”。


银行地产携手护盘


昨日,大盘走势依旧一波三折。沪指在盘中一度迅速下挫跌穿3100点,此后在银行、地产两大板块拉升的带领下,开始震荡上扬,最终报收于3140.56点,涨幅为0.89%。深成指收盘报收于12802.91点,较上一交易日上涨1.68%,明显大于沪指。


不过,反弹的股指并没有吸引到足够的人气,两市分别成交1435亿元和707.3亿元,较前一交易日略有萎缩。银河证券的分析师指出,昨日市场成交量较周二反弹时有所增加,但仍处于近期的低位,这表明尽管反弹来临减缓了投资者的心理压力,然而连续大跌已对市场造成较大伤害,场内观望气氛依旧浓厚,情绪也逐渐趋向谨慎。从近几个交易日的运行过程来看,反弹中遭遇的抛压盘较为密集,“赚钱效应”也在逐渐减弱,这在一定程度上降低了投资者的入市热情,市场情绪的修复或许需要一段时间,因此大盘的走势尚未完全明朗。


股市寻找新的平衡


数据显示,上半年,国内信贷投放量高达7万多亿元,M1和M2更是创下历史新高,其中M2增速超过20%。正是由于如此充裕的流动性,今年以来A股才能够不断创出新高。但是,央行日前公布的数据显示,7月人民币新增贷款较6月大幅回落,这一数据令市场对于流动性的担忧开始加剧。在这种变化的推动下,A股市场正在寻找一种新的平衡。


从流动性数据分析,下半年市场的流动性依然足够充裕。虽然信贷工作总体收紧,但最终规模还是会达到一个高度。业内人士认为,四大国有银行或许还会保持在平均2000亿元以上,加上其它股份制银行的放贷冲动,预计整个规模还是会在3万亿元以上。


另一方面,从A股的扩容速度来看,随着大小非的持续解禁、大盘股中国建筑的上市,M1、M2与A股流通市值比值目前都在下降。以1994年以来的数据作为样本来看,这两个指标都与沪指存在严格的负相关。2007年10月,M1与A股流通市值的比值达到最低点1.681,沪指也在此时达到最高点,目前这个比值下降至2.152,虽然与最低点有一定距离,但随着大盘股的上市和大小非的持续解禁,这个比值也正处于下降通道中。