印花税上调?股民集体说不

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最近一段时间以来,市场频频流传印花税上调的传言,沪深股市随即应声出现巨幅震荡。部分市场人士出现对印花税上调的担心,主要是因为大盘今年来短期涨幅比较高,上证指数再次运行在3000点以上点位。事实上,从印花税调整历史来看,这项政策工具往往成为市场短期内暴涨暴跌的推手。

财政部模糊回应上调印花税 股民说不




最近一段时间以来,市场频频流传印花税上调的传言,沪深股市随即应声出现巨幅震荡。例如7月29日,印花税可能上调的市场小道消息令深沪股指暴跌超过5%,投资者纷纷夺路而逃,两市成交创下历史新高。


财政部模糊回应上调印花税


2009年8月7日,国务院新闻发布会上,有媒体提问,股市在上半年有大飙升,不少分析家认为有泡沫,财政部打算如何和央行一起防止泡沫的产生?财政部会不会考虑调整印花税?


财政部副部长丁学东回答,2008年9月19日,经过国务院批准,财政部、国家税务总局将证券交易印花税从双边1%。征收改为单边征收。从当时来看,这个措施降低了交易成本,提振了大家对股市的信心,对促进证券市场、股票市场的发展起了积极的作用。我们也注意到上半年证券市场开始活跃,尤其是股市开始回升。下一步,财政部将继续关注资本市场运行的态势,配合有关部门健全和完善市场内在稳定机制,以保证资本市场,特别是股市稳定健康发展。


印花税上调传言纯属子虚乌有


谣言终归是谣言,不过投资者应该追问的是,在目前的情况下,再次上调印花税的可能性到底有多大?


部分市场人士出现对印花税上调的担心,主要是因为大盘今年来短期涨幅比较高,上证指数再次运行在3000点以上点位。而在2007年的“5·30”时,财政部突然宣布上调证券交易印花税,正是因为大盘短期涨幅过快,上证指数从3000点平台迅速上移至4000点平台。此次尽管来自监管层的风险提示声音多属“个人行为”,但市场在经历2007年“5·30”教训之后,已经具备了自发警示风险的功能。


从这个意义上说,市场现阶段出现印花税上调的担心属于正常,甚至有一定的合理可取之处。尽管如此,为保持我国资本市场的基本稳定以及宏观经济的健康发展,短期内改变现行的印花税政策的可能性微乎其微,目前所执行的证券交易印花税单边征收政策以及千分之一的税率将维持不变。


首先,实体经济发展要稳定、资本市场运行要稳定、政策取向要稳定,已经成为各界的主流共识。事实上,监管层和发改委、财政部以及央行等各主管部门对此多有反复阐释以及强调。


其次,从经济全局来看,目前维护资本市场的基本稳定,对于实体经济健康发展有着重要的意义。简言之,恢复和维护资本市场正常的融资功能,应该是提振实体经济的重要一环,其政策意义显然要大于上调印花税的诉求。


事实上,从目前新股推出速度有一定加快可以看出,对于目前的资本市场,监管层的态度是“疏而不堵”。


再次,对于具有中国特色的资本市场,政策的有形调控之手尤其需要慎重。2007年“5·30”事件,对于包括监管层在内的市场各方,教训不可谓不惨痛深刻。


从理论上而言,上调证券交易印花税率,的确会增加投资者的交易成本,从而抑制过热的短期投机行为,过高的换手率可能得以降低。但事实上,这是一把“双刃剑”,抑制投机的同时,股市整体的活跃度必将随之降低。市场中不同的投资者对政策的反应也因人而异。在国内证券市场,交易印花税的调节往往只起到政策导向的作用,象征意义大于实质影响,短期意义大于长期意义。


事实上,从印花税调整历史来看,这项政策工具往往成为市场短期内暴涨暴跌的推手。


专家:政策还是市场端看政府权衡


关键词一:财政


交易提振税收减,财政严重缺血


今年上半年,全国税收总收入完成29530.07亿元,同比下降6%,减收1895.68亿元。其中,受减税政策影响,证券交易印花税和车辆购置税在股票、汽车成交额大幅增长的情况下依然减收。


而中登公司7月底数据也显示,股市新增开户数已经创2008年1月初以来的新高,同时也是中登公司披露该数据以来的第二峰值。这样,股市就形成了量增而税减的局面。


上海社科院金融研究中心副主任潘正彦在接受记者采访时表示:“印花税上调的预测有一定道理,因为从税收本身角度来说,我国今年财政情况不好,全年财政收支矛盾仍很突出,财政急需补血。而股票市场今年上半年成交量屡屡创出新高,税收却下跌不少。从这方面考虑,通过增加印花税拉动财政税收收入是有可能的。”


关键词二:市场


市场有泡沫,政策需长远规划


不过,对于上半年股票市场的上涨,专家都认为存在泡沫。


MG金融集团中国首席经济学家谭雅玲认为:“市场有泡沫是正常的,但是,泡沫的程度必须是市场能驾驭控制的。”潘正彦则认为:“中国股市还不是成熟的市场,我们可以看到股改前和股改后都存在暴涨暴跌的情况,这里面当然有很大部分是投机。但是,中国的股市目前就处于这样一个阶段中。”


谭雅玲认为:“印花税并不是影响市场价格的根本因素,印花税的调节是短期的,而不是长效的,不能持续地维护市场的健康发展。”而潘正彦则表示:“印花税是一种调节市场的手段,可以用,但是要谨慎地用。5·30暴跌告诉我们,印花税对于市场影响过于大了。”


谭雅玲还指出,股市的调控还过多集中于短期政策手段,市场真正需要的是长期的制度改革,长远组合规划,着眼于长期政策资本市场才能发展的更好。


也有分析师认为,三部委对印花税的暧昧态度值得投资者重视。8月7日国务院新闻发布会上,丁学东在发言中仅仅对降税进行了描述,而对是否要提高印花税避而不答。不少分析师私下认为,如果市场持续暴涨,出台调高印花税这一政策措施概率非常大。


股民:集体对印花税说不


关键词一:恐慌


5·30阴影犹在,印花税或导致暴跌


记者在采访中发现,股民都不愿见到政府上调印花税,不少股民表示,印花税一旦上调,一定会再现2007年的“5·30暴跌”。


2007年的5·30暴跌已经在股民心里埋下巨大阴影,乃至市场一有风吹草动,股民就会想到印花税。


2007年5月30日凌晨,财政部宣布调整证券(股票)交易印花税税率,由之前的1%。调整为3%。。5月30日大盘暴跌281.83点,约有900只个股跌停,此后沪指在5个交易日内从4335点直线暴跌至3404点,上千只个股上演了连续跌停的惨剧。


股民小钱向记者表示:“如果现在市场上真的调整印花税,我估计会比5·30暴跌跌得更厉害。2007年5月30日印花税上调是在牛市背景之下,而现在中国乃至世界经济的复苏还有很大的不确定性,根本不能和2007年时的牛市相比。”


关键词二:无需


其他利空已起作用,印花税难转长期走势


一位老股民李先生向记者表示:“在7·29大跌之前我倒是担心过印花税出台的,毕竟政府不希望股市涨得太快,股市哪一次疯狂冲顶不是被突然的利空打压下来的?不过现在这种担心已经比较小了,因为其他利空,如信贷政策等的调控给出的信号在市场上已经起了作用。既然已经有了效果,预计近期不会叠加出台印花税上调的政策吧,没有必要。”


股民林女士则表示:“印花税作为政策似乎只能改变股市短期的走势,而不能扭转市场长期走势,5·30之后股市不是照涨不误嘛,说明即使股市有泡沫,上调印花税也难阻股市泡沫吹大。”


关键词三:突袭


5·23前车之鉴,调控组合拳难排除


不过,也有股民反映,中国股市具有很大的政策风险,监管层明显把印花税当成调控股市的工具之一,不能不提防印花税突袭,毕竟5·30之前有前车之鉴。2007年5月23日,三大证券报均在头版醒目位置发表标题为《财政部及税务总局官员否认上调印花税》的文章,称:“中国财政部及国家税务总局澄清,中国将要上调证券交易印花税的传闻是谣言。财政部某官员称,从未听说这件事(上调交易印花税),都是市场谣言;国税总局一名官员亦称,若有此事,财政及税务部门应该会有沟通,但他们从未听说过此事。”但不到一周,上调印花税的消息就出来了。所以,也不排除印花税作为组合拳来调控市场。(中国经济网综合)


附表:历次印花税调整对A股影响一览


调整时间 调整幅度(注) 首日沪指表现(注) 股指后续表现

2008年4月24日 ↓3‰到1‰ ↑高开7.98%;涨9.29% -

2007年5月30日 ↑1‰到3‰ ↓低开5.69%;跌6.5% ↑经过近两个月的震荡调整后重新步入升势,直到当年10月中旬

2005年1月23日 ↓2‰到1‰ ↑高开1.91%;涨1.73% ↓此后一个月内现波段行情,随后继续探底,直至年中股改行情启动

2001年11月16日 ↓4‰到2‰ ↑高开6.42%;涨1.57% ↑股市产生一波100多点的波段行情,11月16日是这轮行情的启动点

1999年6月1日 ↓4‰到3‰(B股) - ↑上证B指一个月内从38点飚升至62.5点,升幅逾50%

1998年6月12日 ↓5‰到4‰ ↑高开1.93%;涨2.65% ↓上证综指此后形成阶段性头部,调整近一年

1997年5月10日 ↑3‰到5‰ ↑高开1.61%;涨2.26% ↓直接导致上证综指出现200点左右的跌幅

1991年10月10日 ↓6‰到3‰ ↑高开0.84%;涨1% ↑半年后,沪综指从180点飚升至1992年5月的1429点,升幅达694%


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