券商建言新股上市首日T+0或设涨跌停

chenjin2003 收藏 0 47
导读: IPO重启后的首只大盘股四川成渝(9.03,-0.31,-3.32%)上市即遭到爆炒,在首日大涨200%之后随即陷入跌停。在成渝高速上市前,三只中小板股票上市的第一天也无一例外地被爆炒。   “新股发行改革本意是拉低一级市场和二级市场的价差,但处在流通性过剩的环境下,新股变成了一个符号,每一只新股上市,都成为资金炒作的机会。由此看来,新股改革的效果并未达到预期,也可以说它的期中考试没有达标。”7月29日,宏源证券(26.78,0.65,2.49%)一位长期关注IPO的研究员告诉《华夏时报》。

IPO重启后的首只大盘股四川成渝(9.03,-0.31,-3.32%)上市即遭到爆炒,在首日大涨200%之后随即陷入跌停。在成渝高速上市前,三只中小板股票上市的第一天也无一例外地被爆炒。


“新股发行改革本意是拉低一级市场和二级市场的价差,但处在流通性过剩的环境下,新股变成了一个符号,每一只新股上市,都成为资金炒作的机会。由此看来,新股改革的效果并未达到预期,也可以说它的期中考试没有达标。”7月29日,宏源证券(26.78,0.65,2.49%)一位长期关注IPO的研究员告诉《华夏时报》。


这位研究员还表示,证监会此前向多位券商征求新股改革的意见,他提出的建议是上市首日T+0制度。此外也有专家建言,在上市首日实行涨跌停限制,也可以有效地防止爆炒。


近日,中国证监会主席尚福林对外透露,落实新股发行体制的改革措施,择机推出后续改革措施。业内人士觉察到,IPO的氛围将进一步市场化。


游资赚走散户的钱


7月27日,成渝高速以7.6元开盘,截至上午11时只是小幅上涨,随后剧烈的拉升开始,午后14时一度上涨323.61%,最后以200%的涨幅收盘。


根据上交所披露的信息,当天买入成渝高速的7.4万个账户中,99.9%是个人账户,而基金、券商、保险等专业机构投资者,并没有参与买入。当天的交易所成交回报显示,买入前五位分属于五家券商营业部,而卖出席位中的四家属于国信证券。


第一创业证券投资顾问陈中平认为,游资主导了这场游戏,并最终赚走了散户的钱。“上市当天,买卖四川成渝变成投资者击鼓传花的游戏,和合理估值无关。当天上午,四川成渝价格上涨一倍,换手率达到70%,有预谋的游资收集到大量筹码。下午游资进一步拉抬股价,由于是T+1的交易规则,市场中能卖的股票已经不多,价格自然呼啸而上。”


他还表示:“上午买进四川成渝的投资者,第二天利用涨跌幅限制,只要挂跌停板卖出,收益就在50%以上。游资炒新稳赚不赔,而在上市当日追高的散户,大部分被成渝高速的价格迷惑,发行价3.6元,开盘价7.85元,在A股市场上确实是一只低价的股票,但要看到其净资产只有1.9元。”


在首日暴涨后,四川成渝连续两个跌停,在四川成渝之前,三只中小板股票上市,首日追高买进的投资者同样为游资做了贡献。截至周四收盘,桂林三金(33.85,-0.30,-0.88%)、家润多(34.63,-0.53,-1.51%)收盘价仍然低于上市首日的价格。


国联证券策略分析师李斌告诉本报:“炒新股的风险值得警惕,上交所已经特别提示,上市第一天买进,投资者被套的几率为70%。”


深圳证券交易所综合研究所最近完成的一项研究显示,在1991年1月至2009年6月期间,投资者在新股上市首日买入并持有一段时间后卖出,其亏损的可能性在绝大多数情况下都高达约60%。在2007年和2008年,“炒新”发生亏损的可能性甚至高达80%到90%。


机构被迫追高发行价


7月29日,超级大盘股中国建筑(6.85,-0.09,-1.30%)上市,发行价为4.18元,开盘价为6.7元,以6.53元收盘,对比发行价上涨56.22%,同一天上证综指大跌200点。7月30日,中国建筑以6.94元收盘,上涨6.28%。


宏源证券的研究员说:“中国建筑是上涨幅度最小的一只新股。这种理性和当天大盘暴跌有关。游资最初有炒作中国建筑的意图,当天上午,股价一度被拉升至接近8元,随后大盘开始跳水,资金碍于大势缩手,中国建筑成为唯一没有被爆炒的股票。”


国联证券的高级策略分析师肖彦明说:“IPO重启,大多是在牛市背景下,热炒新股已经成为惯例。中国建筑上市首日上涨幅度较小,也打破了市场的担忧,中国建筑不会是中石油第二。”


2007年,中国石油(15.73,0.44,2.88%)上市首日股价最高被推至48.6元,但在此后一路下跌,经过一年多的时间,中国石油的股价目前也只有15元,类似的情况还包括紫金矿业(11.11,0.38,3.54%)、中工国际(25.20,1.13,4.69%)等大盘股。


新股发行改革后,散户比以前获得更多的筹码,超级大盘股中国建筑70%股份在网上发行,中小板新股的网上发行达到80%。中小板新股无一例外被爆炒,也主要是机构之外的力量完成的。


宏源证券的研究员和他的团队参加了最近上市公司的多次路演,看到了市场化定价的进步,同样也发现询价存在的问题。他说:“新股发行还需要继续改革,新股发行期望机构提供真实报价,但是机构为了获得网下申购的机会,往往偏向高报价,导致新股发行价对应的市盈率相对高。”


李斌也表示:“新股发行改革后,一级市场在向二级市场靠拢。带来另外一个现象,上市公司募资随着发行价陡增。大量的资金集中到上市公司手上。”


中国建筑计划募资426亿,实际募资500亿,公司董事长孙文杰表示,多募集的70多亿会寻求新的投资。由于发行价对应的市盈率较高,万马电缆(28.86,0.00,0.00%)等其他几家上市公司,募资也大大超过计划额度。


建言上市首日T+0


A股市场新上市公司被爆炒的同时,内地公司进入香港上市,开盘首日表现平稳。7月29日,开盘价10.2港元,较招股价6.38港元上涨60%,,收盘报9.97港元,上涨56.27%,成交额76.49亿港元,换手率20.13%。香港上市的公司,首日涨幅一般在20%以上。


陈中平表示:“新股发行改革后,定价机制并没有完全市场化,由机构询价,定价往往偏向上市公司。IPO的氛围没有市场化,核准制下,行政权力并没有放松对新股发行的控制。而在香港采取的是核准制,完全由市场来认可IPO。”


IPO放弃核准制,选择注册制,在短期内几乎没有可能,更多的券商在实际操作层面向证监会提议。宏源证券研究员说:“证监会此前向我们征求新股发行改革的意见,我们提议实行T+0交易制度。如果新股上市首日,可以自由买进卖出,成渝高速一路上涨的情况可以避免。”此外也有专家建言,在上市首日实行涨跌停限制,也可以有效地防止爆炒。


李斌认为:“对于新股发行,不是出台一个规定就可以解决炒作的问题,目前能够依赖的就是市场调节,成渝高速暴涨后连续跌停。散户和游资力量强大,投资者结构决定了市场的疯狂程度。”


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