做美国的大债主,中国很无奈

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导读:华盛顿观察7月22日发表题为《做美国的大债主,中国的无奈》的文章,作者李焰,全文如下:   尽管随着经济危机的深入,美元的地位并不那么坚挺,中国也多次表达过对投资美国国债的担忧,甚至提出过国际货币的概念。然而,2009年7月17日,美国财政部国际资本流动报告(TIC)显示,今年5月中国增持美国国债380亿美元,持有总量达到8015亿美元,居各国之首。换言之,中国不仅是美国最大的“债主”,而且还在继续巩固这一地位。   “中国继续增持美国政府债权的根本原因在于,中国有太多的外汇储备,必须找寻投资渠

华盛顿观察7月22日发表题为《做美国的大债主,中国的无奈》的文章,作者李焰,全文如下:


尽管随着经济危机的深入,美元的地位并不那么坚挺,中国也多次表达过对投资美国国债的担忧,甚至提出过国际货币的概念。然而,2009年7月17日,美国财政部国际资本流动报告(TIC)显示,今年5月中国增持美国国债380亿美元,持有总量达到8015亿美元,居各国之首。换言之,中国不仅是美国最大的“债主”,而且还在继续巩固这一地位。


“中国继续增持美国政府债权的根本原因在于,中国有太多的外汇储备,必须找寻投资渠道放置外汇。而这个问题是中国自己创造的,”美国传统基金会(Heritage Foundation)中国经济专家史剑道(Derek Scissors)对《华盛顿观察》周刊说


买美国国债,中国别无选择?


2009年4月,中国曾短暂减持美国国债,但5月份立刻创下持有美国国债量的新记录,8015亿美元。与4月份的7653亿美元相比,中国在5月份增持美国国债380亿美元。


“中国购买的主要是美国政府的短期国债(treasure bills)并不是长期国债(Government bonds),其中包括中国手中过去就拥有的大量‘两房’(房地美、房利美)债权。”史剑道解释说,“中国有权在购买短期债权的同时,卖出长期债权,或采取其它措施平衡手中的美国债权。”实际上,在中国5月份增持的380亿美元美国国债中,有340亿美元都属于短期国债。


自从中国取代日本,成为美国国债的最大持有国之后,两国的距离日益悬殊起来。就在中国5月增持美国国债的同时,美国目前的第二大“债主”日本却在5月份减持了87亿美元美国国债,这是日本连续两个月减持美国国债。目前,中国在外国央行持有的美国国债总额中佔到了20%以上,几乎是日本和俄罗斯持有量的总和。

在史剑道看来,“中国的经济模式造成大量的外汇积累了,而这笔钱还在继续增加。”7月15日,中国央行公布的最新数据显示,截至2009年6月末,国家外汇储备余额为21316亿美元,首次突破2万亿美元,同比增长17.84%。


面对如此多的外汇储备,中国政府必须寻找合适投资机会。史剑道认为,购买美国国债是中国唯一的选择。


“虽然中国可以用这笔钱购买黄金或是石油。问题在于,国际市场并没有太多的黄金供应。中国当然需要石油,但是也无法在一周之内新造大量的石油储藏装置。因此,中国并没有太多的外汇投资方案,”史剑道对《华盛顿观察》周刊说。


史剑道认为,投资黄金这样的贵金属,最多只能让中国的外汇保值,却无法有效升值。而要投资在某个国家的市场发展中,美国就成为少有的选择。

欧洲根本就没有同一的债权市场,而日本的债权市场规模又很小。中国如果想大量投资在偶一个市场中,依靠这个市场的增长而让外汇收益,美国是唯一的选择,”史剑道同时承认,美元作为国际货币硬通货的地位当然是中国选择投资它的原因之一。


大债主没有话语权?


得知中国增持美国国债后,美国人大多认为是个好消息。美国已经发售了创纪录的政府债券,以弥补大幅增加的预算赤字。中国购买美国国债有助于平息对国债市场需求突然下降的担忧。同时,一些财经专家认为,就像一个公司最大的股东有最多的“话语权”一样,中国此举,巩固了她作为美国最大债权国的地位,也增加了她在美国政策制定者眼中的重要性。


伦敦蓝金资本管理公司(BlueGold Capital Management LLP)宏观经济及货币部门的董事总经理任永力(Stephen Jen)说,中国购买的美国国债越多,他们就越成为了利益相关者。他们就像是美国的一个股东,他们的声音需要被听到。


然而,史剑道并不这么认为。他对《华盛顿观察》周刊表示,“虽然中国现在是美国最大的‘债主’,但并不是唯一的债主。我也看不出来中国能在很大程度上影响美国的经济政策。”简言之,法律并没有规定最大的债权国就能在一国的经济政策置喙。


当然,美国的一些政客与专家也担心,如果中国大量出售美国的国债,美国可能会不知所措。

“但是,在证券交易中,如果中国要卖,必须有买方愿意接手才行。同时,中国这样做,也会让自己承受巨大的损失。因此,中国并没有其它选择,只能投资美国国债,”史剑道说。


归根结底,中国购买美国国债是为了投资,这也凸显出中国作为世界经济大国的地位。无论话语权是否增加了,中国肯定更加关注美国的财政政策和日益扩大的赤字。


两个月前,美国财长盖特纳访华时,曾向中国承诺:美元资产是安全的。但是,美国政府的赤字财政打击了美元的坚挺。5月,美元兑欧元下跌7.2%。市场担心美国政府积极的财政和货币政策可能会导致美元大幅贬值,而这将损害中国持有的美国国债的价值。


“我不太喜欢美国现在采取的低利率政策,也不认为政府一味扩大财政赤字是个可取的方案。但在一定时期内,美国经济的通货膨胀率应该是比较温和的, ”史剑道说。


对中国而言,虽然对美国的依赖阻止了他们直接大规模拋售美元,但他们从长期证券转向短期证券则是一种预防措施,这样做是为了在需要时能够方便地转移资金。

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