港媒:中国经济复苏暗含三大风险

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导读:金融海啸的疾风暴雨过去之后,世界经济进入了后危机时期。新出炉的中国经济半年报显示,内地上半年GDP同比增长7.1%,向年初定下的“保八”目标迈进了一大步。在美国经济尚未触底的时候,中国领先全球进入复苏。但有内地经济学家认为,目前市场风险已开始由信用市场向资本市场转移。上海金融学院院长陆红军近日撰文指出,在内地经济的复苏趋势下,需警惕楼市风险倒灌银行、财富风险由富裕人群向低收入人群转移等三大风险隐忧。   风险一:楼市风险倒灌银行   哈佛大学一位教授在中国呼吁,如果美国出现第二轮金融危机,将
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金融海啸的疾风暴雨过去之后,世界经济进入了后危机时期。新出炉的中国经济半年报显示,内地上半年GDP同比增长7.1%,向年初定下的“保八”目标迈进了一大步。在美国经济尚未触底的时候,中国领先全球进入复苏。但有内地经济学家认为,目前市场风险已开始由信用市场向资本市场转移。上海金融学院院长陆红军近日撰文指出,在内地经济的复苏趋势下,需警惕楼市风险倒灌银行、财富风险由富裕人群向低收入人群转移等三大风险隐忧。


风险一:楼市风险倒灌银行


哈佛大学一位教授在中国呼吁,如果美国出现第二轮金融危机,将仍从房地产业开始。今年以来,内地主要城市的平均房价涨幅已达到20%,1至5月内地重点城市楼市累计销量已达去年全年水平的7至9成。与此同时,内地上半年的信贷总量也达到7.37万亿元的天量。专家提示,楼市虚高“发烧”,已令风险的传导从楼市倒灌至银行业。根据历史经验,房价出现20%的跌幅,银行总体不良贷款率将增加约0.9%,跌40%时,银行总体不良贷款率将陡增8.7%。


股市或沦热钱天堂


在内地实行宽松货币政策的推动下,A股市场今年已连涨了7个月,涨幅高达6成以上。陆红军认为,A股半年来的表现似乎已经明示,后危机时代的风险开始由信用市场向资本市场进行转移。他认为,金融危机爆发初期,各国政府大规模救市之余,也在远离一些高杠杆化的金融衍生品,以期通过“去杠杆化”来极力创建一个低风险、持续发展的金融体系,促进实体经济长期增长。所以到了后危机时期,对金融衍生品的疏离令大量逐利资金催生对股市和楼市的热情。


随着一些相关经济数据的公布,令外界对内地经济以及人民币升值的预期抬头,热钱重返内地。陆红军指学术界普遍认为,从今年3月份开始热钱出现回流内地态势,通过换汇、虚假合同等各种途径进入北京楼市,随后进一步进入内地各个地方和资本市场。有研究认为,热钱近3个月来以每天11亿美元的速度大举流入内地。


每天流入11亿美元


资本市场上的异动也引起了监管层的注意,保监会主席吴定富4次提点保险机构,勿对股市动心;银监会主席刘明康公开警示信贷风险隐患,其中特别提到房地产市场风险,各商业银行表态将恪守二套房贷政策,以平抑房价,控制房贷风险。

风险二:财富风险转向穷人


金融危机前期,超级富裕人群的资产急剧缩水,2008年全球“超高净值个人”(定义为至少拥有3000万美元可用于投资的富裕人士)的数量缩减了近25%,净财富总额缩水了24%。“高净值个人”(不包括自住房产与收藏品的财富总额为100万美元以上的富裕人士)的境况也很糟糕,总资产缩水19.5%,总人数减少了15%。进入金融危机中后期,经济进入了高位回调,国内外宏观经济下行、市场供求压力增大,股市、楼市经历了全面价格调整,中小企业家开始重新配置资产,中产阶级也将进入财富重组时期。


新型投资吸引入市


“这个重组时期‘就是现在’”。陆红军表示,金融危机前期财富缩水最重的是一些超级富翁,如在香港金融机构购买了Accumulator导致惨亏的多是内地千万级别富豪。业界预计在金融危机中后期,随内地股市、楼市回暖,经济数据向好,投资者将重燃对创新型资产管理产品的兴趣。通常,经济低迷和经济复苏时期都会出现新型资产管理产品,而经济复苏时期的发展形势更加迅猛一些。而进入资本市场的很大一部分人,是没有在危机前期吃过大亏的中低收入人群。




风险三:出海收购风险陡增


随着金融危机全面爆发,不少跨国企业身价大跌,华资出海收购兼并的新闻屡见不鲜,产业界、政经界对于2009年将成为“并购大年”、“并购黄金时代”的预期不断升温。


对此,有学者提示,内地风险空间已经从出口贸易转向了收购兼并。


内地企业在此轮金融危机中损失不算大,又得中央促增长强力手段保经济,有巨大的资金和良好的流通性,在兼并上有很大优势。Dealogic数据显示,上半年中国区并购交易金额约101亿美元,占全球市场的9%左右。摩根大通大中华区并购部主管顾宏地在媒体采访时预计,2009年中国区的并购活动将更为活跃。


多数央企无力并购


实际上华资出海仍然困难重重,近有力拓撕毁和中铝的交易,远有中海油并购美国的优尼科公司失败。国务院国资委主任李荣融亦直言,多数央企不具备海外并购条件。他指出企业要出海并购,首先要懂得当地法律,调查并购项目,并建立规范的公司治理,否则兼并是有风险的。


除了企业并购风险,产业信息安全风险、当地监管法规等等复杂广泛的风险外,兼并的风险还出现在资本市场上。近年来内地一些产业资本,通过在二级市场上购入目标公司的股票并筹备公司重组,而一旦公司股价上涨超过其预定的收购成本区间,就放弃收购沽出股票赚取差价。在当前股市日渐虚高的情况下,通过资本市场进行兼并的风险也在不断攀升。 (来源:香港《文汇报》)

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